雪中飛、冰潔加速開店，波司登轉型計劃有變？丨數讀100個品牌Ⅱ

大眾、高端市場兩手抓

這是《數讀100個品牌Ⅱ》系列的第43篇文章。

每一次商業浪潮的起落，都并非偶然，作為最忠實的“記錄者”，透過數據，我們看到品牌背后的商業密碼，見證市場、行業的變革與成長。

2025，品牌數讀年度系列專題《數讀100個品牌》開啟第二季，我們將關注更多新興品牌、熱門賽道，以更廣闊的視角、更深入的分析、更精準的數據，發現商業的未來。

作者 | 叢文蕾

編輯｜童潔

頭圖及配圖來源｜品牌官方渠道

近期，波司登發布了2025/26上半財年成績單。截至2025年9月30日的6個月，公司實現營收89.28億元，同比增長1.4%；經營溢利為15.17億元，同比增長3.1%。

專注中高端市場的波司登品牌收入增速同比下滑。本財年，波司登品牌收入同比上升8.3%，而在2023/2024財年上半年，波司登品牌收入同比增速為19.4%，2023/2024財年上半年則是25.5%。

羽絨服高端市場既有Moncler、北面等海外品牌布局，也有高梵、凱樂石等本土品牌瓜分，波司登的高端化轉型挑戰較大。

有意思的是，一直高喊高端化轉型的波司登，今年以來在加強大眾市場布局。早些時候，波司登管理層提出將加碼大眾羽絨服市場，重點關注高性價比領域。截至9月30日，波司登羽絨服業務常規零售網點（不含旺季店）總數較上一財年同期凈增加88個，全部來自走平價路線的雪中飛和冰潔兩個品牌。

戰略品牌專家、晶捷品牌咨詢創始人陳晶晶對此解釋，羽絨服并非剛需，在消費趨緊背景下更易被壓縮支出，高端羽絨服品牌已經出現整體放緩趨勢。“波司登此時加碼大眾市場，是戰略的理性回歸，用大眾價位帶是托底現金流與規模的基本盤，而3000元以上的產品多承擔品牌形象帶功能。”

不過，大眾市場亦有鴨鴨、坦博爾等平價羽絨服品牌盤踞。波司登很可能面臨進退兩難的尷尬境地。

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加強大眾市場布局

冰潔、雪中飛分別凈增29、126家店

波司登2018年提出高端化轉型后，渠道方面做出相應調整。

作為大眾定位的冰潔，自2020/21財年開始大力收縮線下代理渠道，發展線上渠道。2022/23財年內，冰潔線下渠道幾乎全部關閉，僅剩兩家寄售網點。

然而到了本財年，冰潔新增29家門店，且均為專賣店。

增加門店數量或許和集團提出要重塑冰潔品牌形象有關。財報中提到，為承接集團多品牌矩陣戰略，冰潔在本財年旺季進行品牌重塑及主要產品上新銷售。而線下門店能讓消費者直觀感受品牌形象。

門店選址上，冰潔新開的29家門店多為新一線或二線城市的奧萊店。比如，南京首創奧萊、青島百聯奧萊等。奧萊里多為國內外大牌，與這些品牌開在一起，有利于提高品牌形象。

另一邊，定位中端市場的雪中飛，2023/24上半財年-2025/26上半財年門店數量從276家增至389家。贏商大數據顯示，雪中飛已有門店中檔商場占比最高，達52.24%；其中萬象匯、龍湖天街項目滲透率排名靠前，分別為4.62%和1.69%。

與冰潔、雪中飛開店形成對比的是，主品牌波司登繼續收縮。2025/26上半財年，門店數量減少了67家，至3140家。不過，相比去年同期135家的關店數量，已經有所收窄。

但無論是冰潔、雪中飛開店，還是波司登品牌收縮，都是集團出于優化渠道結構和提升渠道質量的考量。這也使得上半財年，集團經營率提升了0.3個百分點至17%。

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強化“Top店型“體系

但高檔商圈占比不到3%

主品牌波司登是集團主要收入來源，也是升級品牌形象、高端化轉型的核心。

為打破“性價比品牌”的固有認知，波司登品牌推出高端產品線承接品牌溢價。像是針對專業戶外場景的登峰系列，產品采用Gore-Tex等頂級面料，定價在5000元以上，目標客戶為戶外愛好者及高凈值人群；針對城市場景，品牌推出“高端商務”“時尚休閑”子線，定價3000-8000元，滿足都市白領的品質需求。

今年10月，波司登在巴黎時裝周期間推出“大師泡芙”系列。也是在這個月，波司登品牌宣布與LV、Dior前品牌創意總監Kim Jones合作，推出高級產品線波司登AREAL，定價在2999-3999元。波司登管理層在11月末的媒體交流會上透露，AREAL系列銷售表現優于預期，其中近六成為新客且多為年輕新客。

波司登一面搭建高端產品線，一面拓展品牌形象大店，來改善消費者認知、優化購物體驗。

今年11月，波司登全國首家VERTEX概念店在沈陽萬象城開業。該門店不僅有波司登與前Nike ACG創意總監、Arc'teryx Veilance 高端支線首席設計師Errolson Hugh合作的高端戶外VERTEX系列，還集合了AREAL系列、“大師泡芙”等高端產品線。

VERTEX概念店屬集團的“Top店體系”，是用來塑造消費者對波司登高端化品牌形象認知的。該體系內的門店還包括，上海南京西路的波司登全球品牌體驗店、波司登倫敦旗艦店等。財報中提到，集團將不斷鞏固和拓展top店體系，重構渠道分類標準。

不過，從整體渠道布局來看，波司登優質核心商圈覆蓋有限。贏商大數據顯示，在全國24城5萬方及以上購物中心開設的波司登門店中，分布最廣的是中檔商圈，門店數量占比72.69%；中高檔商圈占比為11.65%；高檔商圈布局較少，只有2.61%。

另從城市能級來看，波司登財報稱，一二線城市只占32.8%，67.2%位于三線及以下城市。

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兩面夾擊

站在十字路口上的波司登無論選擇哪一條路，都面臨不小挑戰。

雪中飛2025/26上半財年營收約為3.78億元，較去年同期下滑3.2%；并且，毛利率也同比下降2.2個百分點至47.9%。管理層在11月28日的業績發布會上解釋稱，雪中飛作為重點發展的高質價比品牌，今年對該品牌的投入高于往年，除渠道建設外，還重點加強了品牌營銷和產品研發。但他們表示，今年10月至11月，雪中飛品牌收入已實現同比約20%的正增長，扭轉了上半財年的負增長局面。

不過，冰潔仍未扭轉負增長局面，上半財年，營收同比-26%增長。集團解釋稱，這是因為冰潔在本財年旺季進行了品牌重新定位和去庫存動作。毛利率方面，重線上的冰潔毛利率同比下降82.5個百分點至-63.4%。

陳晶晶認為，雪中飛具備成長為全國級大眾羽絨品牌的基礎，尤其是在三四線城市、北方市場及中老年人群中具有一定的品牌知名度，可稱為波司登的平替產品；相比之下，冰潔定位偏模糊，更像功能補位型副品牌，仍難獨立支撐規模增長。

再看中高端市場，咨詢機構博研智尚的報告，過去一年1500元以上高檔羽絨服占有率超過30%。

其中就包括雷軍旗下的順為資本投資的高梵，最近三個月在北京西單大悅城、長沙萬象城等商場開出12家精品店。此外，運動戶外興起，凱樂石、北面等戶外品牌也在發力，凱樂石旗下高端產品5000GT羽絨服今年雙十一初期一度賣到斷貨。老玩家Moncler在中國市場仍維持良好增長勢頭。

主品牌高端化心智樹立并非一朝一夕，波司登還通過投資的方式探索高端化路徑。去年10月，波司登宣布投資加拿大奢侈羽絨服品牌Moose Knuckles（均價在6000元-9000元左右），持股31.6%。但據公開資料顯示，Moose Knuckles在中國內地門店數量有限，只開設了16家門店（含奧萊店）。

在陳晶晶看來，近幾年，波司登高端化轉型取得一定成效，但從成本結構與定價邏輯看，當前高端價格的主要支撐，仍集中在國貨溢價與材料和營銷投入的加碼，尚未完全轉化為消費者內心穩定認可的品牌身份認同。“這意味著，波司登高端化更多體現為經營結果層面的成功，而在用戶心智、信任積累與價格體系的長期可持續性上，仍處于爬坡階段。”

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