起飛！五糧液成為川航第二大股東

業內普遍認為，此次“酒航聯姻”是省級國資優化配置的典范。

2025年12月2日，四川航空集團有限責任公司完成工商變更登記，四川省宜賓五糧液集團有限公司正式成為其第二大股東，持股比例達45.8306%。

此次變更后，川航集團注冊資本由4.17億元大幅增至約12.19億元，僅次于持股54.1694%的四川發展（控股）有限責任公司，標志著這場醞釀五年的跨界合作進入實質性落地階段，成為四川國企改革與資源優化配置的標志性事件。

Δ圖據企查查

作為四川航空產業的龍頭力量，川航集團自1988年成立以來，已從最初的省屬國企成長為涵蓋運輸、維修、文旅等多元業態的綜合集團，2024年機隊規模突破200架，年運輸旅客超3000萬人次。

而此次入股并非五糧液與川航的首次牽手。

早在2020年，雙方簽署總額約50億元的增資擴股協議，五糧液擬獲川航34%股份，但因川航股權結構復雜、多方利益協調難度大，資金落地一度受阻。

直至2022年12月5日，《增資擴股補充協議》正式簽訂，50億元資金于當年年底全部到位，為受沖擊的川航紓困解難。2025年11月18日，川航召開首次股東會，審議通過公司章程修訂等議案最終于12月2日完成工商變更。

對川航而言，此次注資意義重大。

截至2025年6月底，川航股份總資產747.28億元，但凈資產為-5.36億元，資產負債率高達100.7%，已處于資不抵債狀態。五糧液的50億元資金不僅緩解了其短期流動性壓力，更為其航空貨運、低空經濟、客改貨等新興業務提供了戰略支撐。

對五糧液來說，入股川航是其多元化戰略的關鍵落子。

Δ圖據五糧液官網

近年來，五糧液憑借充沛現金流，持續拓展產業邊界：2017年入股凱翼汽車，2023年成立新能源投資公司，布局光伏、儲能領域。2025年，其新能源公司啟動三項光儲項目，總投資超4000萬元；凱翼汽車產銷突破6萬輛，出口激增300%。

此次切入航空業，雙方將重點探索航空貨運數智化、智慧物流體系構建，推動“酒+航空”資源整合。

業內普遍認為，此次“酒航聯姻”是省級國資優化配置的典范。四川發展作為川航第一大股東，亦明確表示將在飛機租賃、客改貨等領域深化合作，形成三方協同合力。

去年2月，四川國資微信公眾號曾提到“探索川航集團整體產業生態圈建設”；12月3日，有記者分別向川航集團和五糧液集團詢問“此次增資擴股將為公司發展帶來哪些變化？”

川航集團表示，后續工作正在研究，暫不對外發聲；五糧液集團在此前接受其他媒體采訪時表示，公司出資參與川航集團增資擴股項目，雙方積極探索航空貨運數智化業務，打造智慧航空物流體系新樣板，推動資源共享、業務協同與品牌聯動，實現合作共贏發展。

隨著“酒+航空”協同模式落地，雙方將在堅守主業的同時，共同拓展高端消費服務邊界，為區域經濟高質量發展注入新動能，也為國企跨界協同提供了經驗。

丨來源：全搜索觀察綜合報道丨

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