銅師傅，不賣銅

出品｜新品略財經

作者｜吳文武

再度沖刺資本市場的銅師傅，看起來是在賣銅質文創工藝品，或許本質上卻不賣銅。

現在及未來，不想只做“老登”生意的銅師傅，下一步是學泡泡瑪特，還是學老鋪黃金？

01中年人的“泡泡瑪特”，又想上市了

今年，潮玩品牌泡泡瑪特的頂流IP LABUBU爆火，其主要消費人群是年輕人，然而一直被消費市場忽視的中年男人，也有自己的“泡泡瑪特”。

《新品略財經》關注到，一家被網友貼上中年男人的“泡泡瑪特”標簽的公司又想上市了，這家公司的名字叫銅師傅。

據公開資料，銅師傅是杭州銅師傅文創（集團）股份有限公司旗下的銅藝術品品牌，創辦于2014年。

銅師傅主營產品為銅質工藝品，比較有代表性的產品就是擺在商店、店鋪、辦公室、公司入口處的財神、葫蘆等寓意美好、招財、情誼的擺件。

銅師傅有一個上市夢，該公司于2025年5月首次向港交所提交招股書，后來招股書失效后，銅師傅近期再次遞表港交所，很快引發市場關注。

實際上，銅師傅早在2022年6月就啟動創業板上市輔導，但于2024年終止，直到2025年才轉戰沖刺港交所上市。

那么，銅師傅在財務數據方面表現如何？

據銅師傅招股書，從2022年至2024年公司營業收入整體呈現穩步增長趨勢。其中，2024年營收達5.71億元，凈利潤7898.2萬元。2025年上半年，公司實現收入3.08億元，繼續保持增長。

至少從財務表現上來看，銅師傅的營收呈現出增長趨勢，保持盈利，不虧損。

相較于黃金白銀首飾等消費品，銅質工藝品的整體市場規模要小很多。有研究機構報告顯示，?2024年中國銅質文創工藝產品市場規模約為16億元，銅質擺件細分市場達12.34億元?，預計2024-2029年將增長至23億元，復合年增長率8.7%。

雖然銅質文創工藝品市場規模不大，但行業集中度卻較高。銅師傅在招股書中引用行業數據稱，公司所占份額達到35%，遠超第二名的5.1%。

銅師傅看起來是一家很傳統的銅質文創工藝品品牌，但卻是資本寵兒，先后得到了多家知名投資機構的投資，背后有雷軍的身影。

據天眼查APP，銅師傅此前已完成五輪融資，約有15家投資機構參投，其中包括雷軍旗下的順為資本和小米科技。目前銅師傅的第二大和第三大股東是順為資本和小米旗下的天津金米，分別持股13.29%和9.56%，僅次于創始人俞光的26.2%。

那么，銅師傅為何在2025年轉戰港交所？在《新品略財經》看來，原因主要有二，一是看到了港股今年以泡泡瑪特等為代表的消費股熱潮而帶來的一大黃金窗口機遇，二是預計銅師傅背后的投資機構或在加速推動其上市。

02銅師傅，不賣銅

銅師傅現在沖刺港股，自然就把這家以前在低調發展的企業，推到聚光燈下和媒體焦點報道中，這就需要進一步去研究這家企業背后的多面。

先從銅師傅的發展起步時間來說，當時正好是新消費熱潮興起，各大國內外資本機構狂熱挖掘新消費品牌的黃金時期，銅師傅趕上了好時機。

銅師傅主營銅質財神、關公、葫蘆等各類銅質文創工藝品，僅從產品形態和銅原材料的金屬價值來看，顯然沒有黃金等貴金屬那么高。

所以，從購買消費價格角度來看，銅師傅做的是大眾消費品生意，消費者受眾人群廣，隨時能購買，購買的門檻并不高。

很有意思的是，銅師傅的主要消費人群是中年男人。據公開資料，銅師傅的主要消費人群是以30歲至55歲的男性為主，有一定的購買力。

但銅師傅的主要消費人群雖然消費不多元化，消費也具有很大的隨意性，還是愿意為自己喜歡的商品付費，畢竟是為數不多的消費愛好。

銅師傅主打的如關公、財神等銅質工藝品擺件，對于很多中年男人，包括年輕人來說，特別是對做生意、開公司、開門店，辦公室白領、公司高管等都需要這些擺件，就好比很多年輕人愿意買一只招財貓放在辦公桌上一樣。

至少在核心消費人群、消費需求和消費場景等方面來看，銅師傅做的是銅質工藝品這個小品類，但又是面向大眾消費的生意，具有商業的可持續性。

《新品略財經》認為，銅師傅推出的財神、關公、悟空等銅質產品的背后，有更值得深挖的價值點。

第一個價值點就是文創，僅從銅制品的原材料角度看，其實銅質工藝品的價值并不高，有了文創概念的加持就成了IP，而IP生意就會賦予產品更多賣點和價值點 。

第二個價值點就是精神消費層面，銅師傅主營的銅質文創工藝品，中年男性消費者愿意購買更多在于這些產品被賦予了招財、一帆風順等寓意，更多的消費需求其實在心理層面和精神層面，說直白點做的還是一門心理消費生意。

在《新品略財經》看來，心理需求消費生意說到底還是精神層面，說得更直白點銅師傅做的也是一門情緒消費生意，或者可以說是銅師傅，不賣銅。

LABUBU爆火再次帶火泡泡瑪特，泡泡瑪特看起來做的是盲盒生意和潮玩生意，本質上做的也是潮玩IP生意。

現在葉國富也在推動名創優品全面轉型文創IP生意，背后的商業邏輯和對未來的前瞻也是如此，畢竟潮玩、文創IP有更大的商業新敘事。

03銅師傅的下一步，既學泡泡瑪特，又學老鋪黃金？

盡管目前銅師傅業績表現不錯，再度沖刺港股，但要透過招股書或者最新的市場跡象來看，其實銅師傅也有思考題，甚至是說有不小的壓力。

銅質文創工藝品雖然有著較為旺盛的市場需求，未來市場規模也會相應增長，但相對而言，該市場整體規模遠不及黃金白銀等貴金屬消費市場。

目前，銅師傅在銅質文創工藝品中占據著行業頭部地位，但該行業門檻并不高，市場競爭也極為激烈，第二名競爭對手的實力也不弱。

近些年來，銅師傅靠著面向中年男性為主的消費人群取得了不錯的公司發展成果，但相對而言，銅師傅的核心消費人群還是比較單一。

銅師傅的銅質文創工藝品有IP價值和文創屬性，有較為明顯的場景消費需求，但也面臨重復購買需求較低、需求頻次較低的挑戰。

當前的消費大環境下，銅師傅面臨客單價下滑的壓力。據其招股書，從2022年到2025年上半年，銅師傅的客單價大幅下滑，線上客單價從958元降至556元，線下客單價則從1918元降到659元。

從公司業務經營角度來看，銅師傅當初踩中了線上電商發展的紅利期，雖然取得了不錯的業績，但銅師傅目前超過七成收入依賴線上渠道，主營銅制工藝品業務結構單一。

有一位投行分析人士在接受媒體采訪時直接指出，銅師傅風險主要體現在業務結構單一，增長乏力及估值波動等方面。

其中，營收增長緩慢是銅師傅的首要問題。2022-2024年，公司營收年均復合增長率僅6.54%，遠低于同期行業整體的增速。

其實，銅師傅為了摘掉中年人泡泡瑪特的標簽，早就開始嘗試業務多元化，不斷向市場講出新故事。

銅師傅不想只做“老登”品牌，開始積極探索品牌年輕化，拓展客群，把目光瞄準年輕消費人群，也想做年輕人心目中的下一個“泡泡瑪特”，開始學泡泡瑪特。比如，銅師傅聯名貓和老鼠、漫威等IP，開始做潮玩生意。

因為銅質品的屬性，現在很多年輕人會去買黃金、買白銀，但是對銅元素IP的關注度和接受度并不高，所以銅師傅未來的品牌年輕化還有較長的路要走，泡泡瑪特也并不好學。

此外，銅師傅還講出了拓展塑膠、銀、黃金等產品的品類新故事，比如銅師傅推出了塑膠潮玩，但定價數百元上千元，售價比泡泡瑪特要高不少，而且采用了“銅制底座+卡通形象”，多少有些違和感，很顯然，銅師傅想做售價更高的潮玩生意，多少想學老鋪黃金的市場玩法。

在《新品略財經》看來，潮玩生意雖然很火，但泡泡瑪特只有一個，老鋪黃金也只有一個，都很難學，很難兩者兼得，得要有自己的市場玩法。

對銅師傅而言，最重要的是要不停去做新探索，至少在年輕人潮玩消費方面，從長遠來看，銅師傅也要有自己的“LABUBU”。

銅師傅未來還要繼續深耕和守住面向中年男人為主的銅質文創工藝品的業務基本盤，還要去講出更多的新故事。

參考資料：

[1]央廣網：銅師傅港股IPO：超九成收入依賴銅制品，線上渠道風險待解

[2]界面新聞：中年男人的“泡泡瑪特”想上市

（本文不構成任何投資建議）