阿里正全面轉向AI敘事

文｜小盧魚

編輯｜楊旭然

隨著互聯網大廠陸續公布三季度財報，本就處在震蕩中的市場行情更加不安。

從Q3單季度數據來看，阿里營收2477.95億元，凈利潤210.2億元，京東營收2990.59億元，凈利潤52.76億元，美團營收954.88億元，凈虧損186.32億元。顯然在外賣大戰激烈爆發的2025年，電商平臺們或多或少都受到了影響。

投資者們激烈爭論著外賣補貼還會不會燒下去、美團到底有沒有護城河，阿里靠外賣給電商引流的邏輯成不成立，攪局成功但業績深受影響的京東下一步會做什么，現在是抄底的好時機了嗎……

在投資者們眼里，熱鬧的外賣業務其實并非重點，甚至電商業務也可以不是重點，因為資本市場現在想看的故事不是什么虧損收窄、業績反彈。巨頭們最害怕的甚至不是被對手吃掉一些基本盤，而是失去下一個時代的入場券。

所以我們看到，以阿里為代表的電商平臺，實際上是在不斷淡化自己的電商面孔，努力塑造出一整套關于AI的敘事邏輯。

如果成功了，那么在理想狀態下，不論是閃送外賣也好，電商也好，都只是AI應用的場景之一，它對標的就不再是國內同行，而是類似谷歌、Meta這些國際科技巨頭了。

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01 基本盤

燒錢補貼、搶占地盤、完成壟斷、股價上行，本來是互聯網巨頭們發家致富的拿手好戲，但在今年的外賣大戰中卻有些失效了。

兩個季度燒掉800億元后，阿里、美團、京東陷入了沒有贏家的局面，也讓港股接下來的走勢更讓人揪心。

只能說，“后互聯網時代”的增長故事確實難講，巨頭們拼了命地互相搶對方的基本盤，卻并沒有被投資者所認可。

都說外賣業務是個天花板就只有三四百億規模的小業務，但阿里、京東、美團在外賣業務上這樣拼刺刀，顯然有其背后的深意。

即時零售被視作電商的下一個增長點。去年我國即時零售規模達7810億元，同比增長了20.15%，分別比同期全國網絡零售增速、社會消費品零售總額增速高出12.95%和16.65%，顯然各家都不會放棄這個行業熱點。

而且即時零售在商家最想抓住的年輕消費群體中，增長的勢頭更快。美團閃購數據顯示，截至2025年3月，即時零售的90后用戶占比超三分之二，淘寶閃購數據則顯示，截至2025年7月，即時零售的25-40歲用戶占比超60%。

某種程度上來說，美團原本是在這場即時零售的戰前布局中占據了先機的。從2018年開始準備，到今年一季度的累計交易用戶數已經超過了5億，非餐飲類即時零售日訂單量已突破1800萬單，并且與華為、小米、茅臺等品牌達成合作。

今年618大促期間，美團閃購高單價商品如手機、白酒、大小家電等品類整體成交額增長2倍，顯示出其在非餐飲品類上的強大增長動能，也徹底觸碰了京東的敏感神經。畢竟，3C、家電品類可是京東電商最重要的基本盤。

所以京東強勢下場、阿里接棒，導致美團把原本可以用在即時零售的技術研發、供應鏈建設上的彈藥被消耗掉了不少。

美團看著同比減少了百億的經營現金流，發展即時零售業務的條件變得不如從前。畢竟要比現金流和血條厚，恐怕中國沒幾個公司能強的過阿里。

但阿里的特殊情況在于，即便贏下外賣業務、即時零售能帶來的增量其實也不算不上增量，更像是在切分阿里自己電商業務原有的蛋糕。

跨境電商是被互聯網巨頭們寄予厚望的另一個戰場。

阿里國際數字商業集團(AIDC)在2025財年實現收入1323億元，同比增長29%；拼多多旗下的Temu今年實現了爆發式增長，第三季度的交易傭金收入突破500億元，成交總額高達1680億元，幾乎占據了拼多多總營收的半壁江山。

但跨境電商規模的規模增長尚未帶來利潤回報，燒錢程度也并不比外賣大戰少，更何況去全球化的陰影始終盤踞在上空，這些都讓投資者保持了謹慎態度。

所以對電商平臺——或者說互聯網公司來說，未來真正的增長點在哪里？阿里現在的想法已經很明確了，不是本地生活也不是跨境電商，而是人工智能。

02 大模型

中國資本市場上，并不是第一次聽到all in AI的故事。但現在的共識是，要想做好AI，就不能只有AI。

在正式加入大模型混戰之前，阿里已經攢下了幾張好牌，比如阿里云在全球28個地理區域運營著86個可用區，服務覆蓋全球200多個國家和地區，算力規模在業界堪稱巨無霸級別。阿里達摩院在AI前沿研究上也早于很多公司。

然而，在ChatGPT、DeepSeek、豆包已經建立起C端用戶心智的情況下，阿里不得不面對一個現實——技術優勢不能直接轉化為市場認知。

從“通義”大模型系列，到“通義千問”，再到“通義萬相”等，阿里在短時間內推出了多個品牌，讓C端用戶難以清晰區分，也不清楚這些產品到底有什么不同和特色，阿里AI在消費者心中的形象仍然有些模糊。

與此同時，Deepseek的C端基本盤仍然穩定，字節的豆包則憑借抖音的流量優勢，月活躍用戶快速攀升至1.72億。

為破解困境，千問APP在上個月以獨立應用形態進行公測，并且需要在一個競爭白熱化、同質化的市場里奮力追趕，。在阿里的規劃里，AI可以被C端用起來輔助工作、生意，而不只是聊天。

其實在電商這個核心領域，AI已成為阿里用戶提升商業效率的重要工具。例如在剛過去的天貓雙11大促中，超過500萬商家使用了阿里提供的“生意管家”之類的AI工具，在店鋪運營、客服、營銷等環節實現了一定的效率提升。

AI也在被用來幫助阿里云拓展企業級客戶。如招商銀行就與阿里云在基礎大模型領域建立了廣泛合作，內部上線了約110個基于通義千問大模型的應用，覆蓋智能客服、會議紀要生成、風險管理和知識庫檢索等核心環節。

但是這些單點應用的突破，還并不足以支撐阿里在AI時代的野心。阿里更想要的，是讓千問成為串聯阿里龐大生態系統的C端大入口+神經中樞。

其理想的場景是，C端用戶只需在APP里說“幫我安排一次周末去杭州的旅行”，千問就能自動協調調用高德地圖規劃路線、飛豬預訂酒店門票、淘寶購買旅行用品、支付寶完成支付等一系列服務，形成一個完整的閉環體驗。

相比在某些領域的覆蓋，這種大而全的AI定位顯然更加阿里。

03 新入口

另一個很能體現阿里在AI布局上延續大而全特色的，就是AI眼鏡。

互聯網大廠直接下場做硬件設備，在互聯網時代其實是很難想象也很難成功的事情。JBD、立訊精密、高通、博士眼鏡這些硬件廠商愿意為互聯網大廠站臺，也是一件很難想象的事情。

但為了爭奪AI眼鏡這個下一代的人機交互的硬件入口，這些業界巨頭聚集在了一起，“面向未來，每一副眼鏡都將是AI眼鏡”。

目前，全球消費級AI眼鏡市場呈現穩步增長的態勢，根據IDC數據，2025上半年全球智能眼鏡市場出貨量達406.5萬臺，同比增長64.2%。

IDC同時預計，到2029年，全球智能眼鏡市場出貨量將突破4000萬臺，其中中國市場增速將位居全球之首。

AI眼鏡的廠商之中，目前表現最突出的是Meta，其與雷朋合作的Ray-Ban Meta智能眼鏡成為全球首個爆款，驗證了無顯示AI眼鏡（純音頻+拍攝）的可行性，去年的銷量就達到了224萬臺，占到當年AI眼鏡銷量總量的95%。

谷歌則通過與XREAL合作Project Aura，試圖將其安卓生態和Gemini大模型帶入AR領域。實際上Gemini最新版的測評、教學和營銷向內容也不比阿里千問少，并且得到了“Gemini讓創意也不特別了”之類的高度評價。

由于國外廠商的社交APP與國內市場隔絕，限制了其本地化服務的能力，所以中國AI眼鏡市場的蛋糕，大概率將更多的由本土的科技公司來爭奪。

這個局面下，國內廠商密集發布AI眼鏡新品。光是10月份，就有百度的小度AI眼鏡Pro、Rokid樂奇與BOLON眼鏡聯合發布的BOLON AI Glasses和阿里發布的S1、G1兩個系列共6款夸克AI眼鏡。

不過，目前國內廠商尚未做出爆款產品。AI眼鏡的AI功能、第一視角影像的拍攝功能和產品的交互體驗才是消費者最關心的。而沒有內容生態、社交生態的加持，僅有先進的大模型，也滿足不了AI眼鏡消費者真正的需求。

內容和社交一向是阿里的短板。即便把Meta擋在了門外，阿里在百度、字節、騰訊之類的強內容對手面前仍難以對抗。因此對阿里來說，通過AI眼鏡再次挑戰自建流量入口，也非常值得一試。

有數據顯示，目前夸克AI搜索的用戶月均使用次數達到65次，而百度只有10.7次，差距接近6倍，而且夸克比百度更受年輕群體青睞，25歲以下的用戶占比過半。很多人都開始感覺到，夸克與百度在搜索入口業務上必有一戰。

在通用人工智能時代，一旦阿里得到了移動互聯網時代沒能掌握的流量大入口，其已有的電商、本地生活、文娛、健康業務就都可以獲得清晰的受益路徑。

比如傳統電商需要用戶打開App主動搜索，但AI眼鏡可以實現“所見即所得”。當人們在街上看到一件喜歡的衣服，眼鏡可以直接識別并推薦淘寶上的同款，在討論晚餐時，它可以根據各人的口味推薦餐廳并直接跳轉訂座。

這對資本市場來說，絕對是比用外賣作為電商業務新增流量入口更性感的故事，這也是阿里近期不斷試圖向市場傳遞的新一輪商業故事。