阿維塔上市在即，勢要拿下華為“乾崑一哥”？

隨著阿維塔將一紙申請書遞交到港交所的案頭，汽車圈的“含華量”大戰似乎已經正式升級到了資本層面的博弈。

11月27日，阿維塔正式啟動港股上市申請流程，其申請書獲得了中信證券與中金公司兩大巨頭聯席保薦。這不僅僅標志著首家央企旗下新能源品牌正式沖擊港股IPO，更像是華為乾崑系品牌陣營打響“升級賽”的一枚強烈信號。

就在遞表的六天前，廣州車展現場，阿維塔剛剛與華為完成了又一次親密接觸。這一連串動作仿佛在向外界宣告：在華為日益龐大的汽車朋友圈里，誰才是真正的“一哥”懸念再起，而阿維塔顯然不想把解釋權交給別人。

港股闖關，阿維塔有什么資本？

翻開港交所披露的招股書，可以看到阿維塔過去幾年的成長曲線，堪稱是巨頭加持下“中國式新勢力”的典型案例。

數據顯示，2023年至2024年，阿維塔的營業收入從56.45億元激增至151.95億元，同比增長高達169.16%。這種幾何級數的爆發力顯然對其赴港上市有著很好的加持作用。而到了2025年上半年，營收更是突破122.08億元，展現出了阿維塔強大的“拔節”能力。

然而，與高增長如影隨形的，還有不容忽視的虧損。

2022年至2024年，阿維塔的凈虧損分別達到了20.15億元、36.93億元和40.18億元。即便到了2025年上半年，期內虧損依然維持在15.85億元的高位。其累計虧損已超110億元。

這種“高增長+高虧損”的雙軌并行模式，在新能源車企的IPO招股書中并不新鮮，甚至可以稱得上是某種“行業通病”。而資本市場對此類故事的容忍度，完全取決于兩個字：預期。

好在，阿維塔在銷量端給出了尚且足夠的預期支撐，雖然沒有問界、零跑那么耀眼，但是勝在穩定加入“萬輛俱樂部”。2025年10月，其銷量達到13,506輛，不僅創下歷史新高，更重要的是，招股書顯示其已實現連續8個月銷量破萬。這在動蕩的車市中已經算是十分難得。

因此，與其他大部分還在虧損中上下求索的新能源品牌一樣，對于阿維塔而言，此次赴港上市的可行性很大程度上不取決于它現在虧了多少，而在于它能否讓投資者相信這種虧損是構筑未來產品護城河的必要成本。除此之外，阿維塔又是否擁有足夠的“新故事”可以講。

而后者的判斷，或許仍與其當下在華為系產品陣營中的處境息息相關。

“二境”已至，“一塔”如何突圍？

近期，華為系（尤其指阿維塔所在的HI模式，即華為乾崑）新品牌的頻頻官宣，對于阿維塔而言顯然不算是好消息。

其中，最重要的變局來自于“二境”的出現。隨著廣州車展上華為乾崑與東風、廣汽合作推出的“奕境”和“啟境”兩大品牌正式亮相，華為汽車業務的版圖終于拼完了最后一塊拼圖，目前形成了“一塔兩境五界”的龐大生態。

雖然同屬華為系，但這八大品牌之間的界限依然是分明而又微妙的。其中，“五界”（問界、智界、享界、尊界、尚界）歸屬于華為終端，是華為引望董事長余承東麾下的“親兒子”戰隊；而“一塔兩境”則歸屬于華為乾崑，由華為智能汽車解決方案BU承接。

數據顯示，在啟境品牌正式發布后，廣汽集團在港股和A股迎來了久違的爆發，這足以證明“華為乾崑”之于汽車行業的影響力。

而在這個復雜的“交集圈”里，阿維塔的位置就顯得既關鍵又微妙。

關鍵之處在于，阿維塔與華為的綁定深度已經超越了單純的商業合作，進入了更深層次的投資階段。2025年10月，阿維塔一口氣支付115億元，完成了對華為引望公司10%股權的收購，成為其最大的外部股東之一。

這種“技術+資本”的關系，目前在整個華為乾崑系陣營中還是獨一份的。此前，華為車BU CEO靳玉志在提到阿維塔時候曾說過二者是“一個團隊、一個目標”，這顯然并非一句客套的場面話。

在技術上，作為華為乾崑ADS 4系統的首發品牌，阿維塔也一直享受著最先進的技術同步。這種待遇，阿維塔董事長王輝直言：“我們是和華為合作時間最長、范圍最廣、深度最深的品牌。”這也同樣不是夸張的修辭，而是阿維塔與華為過去幾年來共同成長的事實概括。

但這并不能打消阿維塔的全部焦慮。隨著“奕境”和“啟境”的入局，阿維塔也開始迅速求變，不僅作為首批品牌入駐華為乾崑APP，更在線下落地了首家華為乾崑高效標桿店，似乎想用事實證明自己依然是那個“領頭羊”，而不會被后來者居上。

然而，渠道的變革往往是一個汽車品牌最容易“傷筋動骨”的地方。阿維塔現有的經銷商體系多源自長安系的合作伙伴，面對高端市場的用戶挑剔和復雜服務流程，這些“老兵”會有些水土不服。店面面積不夠、人員能力不足，這些細節問題都能從新任董事長王輝上任后的頻繁走訪中看出來。目前，阿維塔正在做的或許不是向華為方面進一步施壓“要特權”，而是首先把自己分內的資源理清、理順。

而在做到了這一步之后，配合港股上市的動作啟動，或許阿維塔當下的焦慮和問題就已經迎來了最好的答案。

從資本層面看，無論是C輪110億元的融資還是赴港IPO，阿維塔已經把能融的錢都融到了極致；從技術層面看，鴻蒙座艙與乾崑智駕的加持，也讓其產品力處于第一梯隊，在當下新勢力中依舊保持獨立優勢。

因此，在這個時間節點選擇通過IPO倒逼自身體系化能力的成熟，無疑是一種未雨綢繆，也是一種更長久的“野心”的直觀體現。在這個“含華量”過剩的時代，證明自己不僅僅是華為的載體，而非僅僅在新的“華系陣營”中爭奪特權，或許依然是阿維塔最期望看到的未來發展。