央媽的“欠條”？央票到底啥意思？

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央行發(fā)布公告，

2025年11月24日在香港招標(biāo)發(fā)行450億元央票。

等一下，到底什么是央票呢？

央票，全稱是中央銀行票據(jù)（Central Bank Bill）。

央票可以簡(jiǎn)單理解為

央行發(fā)行的一種特別的債券。

普通投資者并不能直接買央票，

央票的發(fā)行對(duì)象是一級(jí)交易商，主要是一些資金實(shí)力比較強(qiáng)的銀行。

一級(jí)交易商投資了央票，如果急用錢，還可以在銀行間債券市場(chǎng)上把央票轉(zhuǎn)賣。

央行發(fā)行央票，

主要作用是可以回籠商業(yè)銀行過(guò)多的資金。

可見(jiàn)，央票的發(fā)行

可以穩(wěn)定貨幣供應(yīng)量，調(diào)節(jié)市場(chǎng)利率。

央票是基于央行的信用，而央行的信用本質(zhì)上一國(guó)政府的信用，

所以央票的信用風(fēng)險(xiǎn)極低，是一種高信用等級(jí)的債券。

因而央票流動(dòng)性很強(qiáng)，

在投資人眼里，持有央票的感覺(jué)有點(diǎn)像——

當(dāng)然，央媽的欠條也會(huì)有“期限”。

一般來(lái)說(shuō)，央票的期限最短的是 3個(gè)月，最長(zhǎng)也不過(guò)3年，大部分都是期限較短的品種。

本次央行在香港發(fā)行450億元兩期央票，

期限分別是3個(gè)月和1年，面值均為人民幣100元，采用荷蘭式招標(biāo)方式發(fā)行。

荷蘭式招標(biāo)又被稱為單一價(jià)格招標(biāo)。

我們不妨來(lái)舉個(gè)例子來(lái)說(shuō)明。

假設(shè)招標(biāo)標(biāo)的為“利率”，計(jì)劃發(fā)行央票100億元，4個(gè)投資者按照自己想要的利率來(lái)投標(biāo)。

然后，根據(jù)大家期望的利率從低到高排排序，

繼而按照預(yù)定的發(fā)行金額篩選出入圍的投資者。

入圍的投資者會(huì)按照最高中標(biāo)利率作為央票的票面利率，

所以全體入圍投資者中標(biāo)利率是一樣的，也就是單一的價(jià)格。

此外，債券招標(biāo)方式還包括美國(guó)式和混合式，

各有特點(diǎn)，我們等有機(jī)會(huì)再詳細(xì)說(shuō)。

最后，我們來(lái)總結(jié)下今天的內(nèi)容，

央票是央行向商業(yè)銀行發(fā)行的短期債務(wù)憑證，主要作用是調(diào)節(jié)商業(yè)銀行的超額準(zhǔn)備金，控制市場(chǎng)流動(dòng)性。

而本次在香港發(fā)行央票，可以豐富香港高信用等級(jí)人民幣金融產(chǎn)品，完善香港人民幣收益率曲線，調(diào)節(jié)離岸人民幣流動(dòng)習(xí)慣，是央行穩(wěn)定匯率政策的重要工具。