堅(jiān)持長(zhǎng)線的理由

每當(dāng)文章涉及股票內(nèi)容時(shí)評(píng)論區(qū)總有很多讀者聊技術(shù)，其實(shí)很多年前我也曾經(jīng)用技術(shù)玩過幾年，然而結(jié)果卻并不好。可能很多人會(huì)覺得我不行不代表其他人不行，你們這樣想是對(duì)的，目前全國股民大概有2.4億人，單就認(rèn)知能力上保守評(píng)估，我在全部股民里排進(jìn)1%應(yīng)該沒啥問題，也就是說在我前面還有大概240萬人認(rèn)知上比我強(qiáng)，所以我的經(jīng)歷不能說明問題。這里我就不花時(shí)間說技術(shù)分析的缺陷了，這些東西隨便網(wǎng)上找一下都有，這里僅從邏輯角度來證明一下。

我們進(jìn)一步尋找資料，就是目前并沒有任何公開統(tǒng)計(jì)學(xué)研究結(jié)果表明依靠技術(shù)可以長(zhǎng)期在股市里賺到錢。但這一條結(jié)論的說服力仍然不夠，因?yàn)橛袀€(gè)哥們和我爭(zhēng)論說現(xiàn)在沒有證據(jù)不代表這件事不成立，說不定研究者沒碰到技術(shù)炒股天才呢？OK，你這樣說邏輯上也過得去。

那我們?cè)龠M(jìn)一步，用諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者Robert J. Shiller和Fama的研究成果來說明問題。這個(gè)成果簡(jiǎn)單概括就是“股價(jià)短期不可預(yù)測(cè)，而長(zhǎng)期可以預(yù)測(cè)”，很多人奇怪為啥短期都不能預(yù)測(cè)的東西放長(zhǎng)期反而可以預(yù)測(cè)呢（其中量化是個(gè)特殊案例）？下面簡(jiǎn)單解釋下。

股價(jià)短期不可預(yù)測(cè)指的是影響股價(jià)短期波動(dòng)的因素太多了，很多時(shí)候并不是因?yàn)楣颈旧碣|(zhì)地不好。比如有大戶急著用錢所以不得不賣出好股票套現(xiàn)；比如大資金有其他更好的投資渠道所以賣出（而這種投資渠道普通人無法獲得）；比如大資金由于某些原因需要重新配置旗下資產(chǎn)而從某個(gè)市場(chǎng)戰(zhàn)略性撤退；再比如市場(chǎng)發(fā)生短期黑天鵝事件，好公司的股價(jià)被市場(chǎng)走勢(shì)所拖累。除此之外還有很多因素都可以造成股價(jià)短期不可預(yù)測(cè)的波動(dòng)，但并不能說明公司基本面出了問題（事實(shí)上反而是機(jī)會(huì)）。

股價(jià)長(zhǎng)期可以預(yù)測(cè)指的是只要你持有的股票本身基本面持續(xù)良好，那么短期的各種拋售行為砸出來的坑長(zhǎng)期來看遲早會(huì)被其他聰明資金填上，這就是價(jià)格回歸價(jià)值的過程。簡(jiǎn)單說就是資本是逐利的，只要公司足夠好總有資本來買你，是金子總會(huì)發(fā)光，一切交給時(shí)間。

這里我想到一個(gè)比較形象的例子來說明這個(gè)結(jié)論，就像你正準(zhǔn)備吃晚飯，我無法預(yù)測(cè)這時(shí)候會(huì)不會(huì)來一個(gè)電話把你叫出去而導(dǎo)致你推遲吃飯，但可以確定的是你今天遲早都會(huì)把這頓晚飯給吃了。那如果今晚有意外導(dǎo)致你連晚飯都沒吃呢？這就相當(dāng)于市場(chǎng)發(fā)生黑天鵝事件了，這是沒辦法的事情。但不能說市場(chǎng)有很小概率發(fā)生黑天鵝事件你就不吃晚飯了，飯總歸是要吃，錢總歸是要賺，就這個(gè)道理。所以我一直強(qiáng)調(diào)對(duì)我們這種普通人來說，僅靠技術(shù)想要長(zhǎng)久的在這個(gè)市場(chǎng)里賺到錢是不太可能的事。

說到這里，記得在討論技術(shù)這套不行的時(shí)候有一個(gè)哥們和我說他這兩年靠技術(shù)賺了很多錢，幸好我說話向來嚴(yán)謹(jǐn)，之前在回他時(shí)候加上了“量化除外”這四個(gè)字，被我猜到了他確實(shí)是靠量化賺到的錢。這就是上面為什么寫量化是個(gè)特殊案例的原因，下面簡(jiǎn)單說一下量化和傳統(tǒng)技術(shù)的區(qū)別。

客觀程度不同：傳統(tǒng)技術(shù)分析其實(shí)是很主觀的判斷，我逛東財(cái)股吧時(shí)候看到頻率最高的詞就是老鴨頭，事實(shí)上越菜看啥越像老鴨頭，絕大多數(shù)自以為在用技術(shù)炒股的人其實(shí)是不懂技術(shù)的。即使在那部分真正懂技術(shù)的人里面，對(duì)于同一個(gè)量?jī)r(jià)圖形的判斷也很可能是不同的。

紀(jì)律性不同：只要你是人，你就不可能不考慮你的現(xiàn)有持倉成本，你的盈虧狀況等因素而做決定。但程序則不同，程序可以完全拋開情緒而以100%的嚴(yán)格紀(jì)律性來執(zhí)行最合適的操作。

判斷和操作速度不同：程序?qū)α績(jī)r(jià)圖形的判斷速度和買賣操作的速度都是碾壓人工操作的，所以量化出來以后傳統(tǒng)的技術(shù)分析更加弱勢(shì)了。

那么量化有哪些不足呢？

無法應(yīng)對(duì)黑天鵝：量化只能基于數(shù)據(jù)庫內(nèi)的歷史數(shù)據(jù)做出趨勢(shì)交易，而當(dāng)發(fā)生歷史上沒有發(fā)生過的黑天鵝事件時(shí)，量化策略就會(huì)瞬間瓦解，這個(gè)事前幾年就發(fā)生過，大家應(yīng)該都知道，不需要多說。

高度趨同性導(dǎo)致失效：假設(shè)市場(chǎng)上的交易以量化交易為主，那么這些交易就會(huì)表現(xiàn)出很強(qiáng)的趨同性，一點(diǎn)風(fēng)吹草動(dòng)就很容易導(dǎo)致市場(chǎng)流動(dòng)性枯竭而發(fā)生踩踏事件。

市場(chǎng)情緒難以量化：比如一則流傳的小作文，量化程序就很難分析其對(duì)市場(chǎng)的影響，引發(fā)的劇烈波動(dòng)也很難被量化程序所處理。

所以總結(jié)以上幾點(diǎn)，量化是可以用的，但也并不是說啥都不管放那邊交給程序就完了。你平時(shí)需要經(jīng)常看一眼市場(chǎng)，特別是在發(fā)生黑天鵝或者影響比較大的小作文時(shí)可能需要及時(shí)人工干預(yù)。

以我的經(jīng)歷來看，在很多年前嘗試了一兩年短線被套被割后投資理念變得越來越宏觀和謹(jǐn)慎。從啥都買轉(zhuǎn)變成只買幾只自己看得懂的股，從持股幾天到持股幾年，從利弗莫爾到美林時(shí)鐘，我的股票賬戶現(xiàn)在一年可能也就十幾二十次交易記錄，但每天卻起碼花一兩個(gè)小時(shí)在股票資訊和研究上。下單前我都會(huì)問自己固定的幾個(gè)問題，比如：

1，這個(gè)公司目前市值1000億，假設(shè)現(xiàn)在我手里的所有資產(chǎn)一共2000億，我肯不肯花1000億現(xiàn)金買下這家公司。這個(gè)問題很現(xiàn)實(shí)，如果你在生活有保障的前提下肯花相當(dāng)于一半資產(chǎn)的錢去買下這家公司，那么這個(gè)股大概率是值得作為長(zhǎng)線壓艙石的。

2，掏出美林時(shí)鐘圖，問自己現(xiàn)在是不是到了牧場(chǎng)主把牛奶往海里倒的時(shí)候，如果到了這個(gè)時(shí)候還能在市場(chǎng)里活下來的公司，它大概率可以作為長(zhǎng)線配置的首選，價(jià)格也大概率到位了。

當(dāng)然根據(jù)每個(gè)人的投資理念不同，可以提出適合自己的類似問題還有很多。在這里想強(qiáng)調(diào)的是從概率的角度上說，針對(duì)個(gè)人投資者，目前有明確證據(jù)證明行之有效的投資方法是長(zhǎng)期價(jià)值投資和量化。

投資是很實(shí)際的事情，能長(zhǎng)久的賺到錢就是王道。評(píng)論區(qū)有很多人覺得我容不得質(zhì)疑，其實(shí)并不是。求同存異是有前提的，就是你不要和我討論蘋果往地上掉還是往天上掉這種問題，我只是不會(huì)在我確定是正確的事情上退讓，我不說違心的假話。但我也并不覺得哪一種流派就一定正確，說極端點(diǎn)如果你真的是玩技術(shù)的天才，可以用傳統(tǒng)技術(shù)長(zhǎng)久的在市場(chǎng)里賺到錢，那肯定是OK的。所以我并不是一味的反對(duì)技術(shù)分析，只是普通人就沒必要去學(xué)了，因?yàn)槟闶翘觳诺母怕适呛艿秃艿偷摹?/p>

最后還有一個(gè)問題和長(zhǎng)期投資也有點(diǎn)關(guān)系，就是很多人讀者問我為什么不買AI股，畢竟AI是未來的大方向，盈利都是可以預(yù)見的。確實(shí)AI可以說肯定是有大發(fā)展的，但關(guān)鍵問題是，你們能保證現(xiàn)在被炒高幾倍的AI股十年后還存在嗎？事實(shí)上有相當(dāng)部分紅極一時(shí)的科技公司十年后要么衰落要么直接消失（王安電腦，intel等例子數(shù)不勝數(shù)），這就是科技行業(yè)的殘酷性，你可以很確定整個(gè)行業(yè)是有前途的，但你絕對(duì)不能確定具體哪一只科技股可以活到十年后。投資從來比的是誰活得久，而不是誰賺得多。

所以作為風(fēng)險(xiǎn)偏好比較低的長(zhǎng)期投資者來說，賺錢能力強(qiáng)的老登股雖然成長(zhǎng)慢，但至少十幾年后它肯定還在那邊為你賺錢，而且也能間接受益于科技進(jìn)步帶來的經(jīng)濟(jì)繁榮。當(dāng)然適當(dāng)配置AI的ETF來規(guī)避個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)是個(gè)好主意，但要做好大起大落的心理準(zhǔn)備，這就是我對(duì)AI感興趣的讀者的建議。