從“廣”入“深”換航道，周大福一年漲了900億

觸達(dá)多少人心，遠(yuǎn)比開設(shè)多少門店，來得更為重要。規(guī)模至上的“跑馬圈地”已然落幕，價(jià)值為先的“精耕細(xì)作”才能破局 。

采寫／陳紀(jì)英

編輯／萬天南

今年以來，國際金價(jià)上漲了約60%，10天前剛突破4100美元/盎司的新紀(jì)錄，又在21日急轉(zhuǎn)直下，現(xiàn)貨黃金盤中下跌超6%，創(chuàng)2013年以來單日最大跌幅。

金價(jià)高位震蕩，黃金品牌的日子也不太平穩(wěn)。

翻倍的金價(jià)抑制了黃金消費(fèi)。據(jù)中國黃金協(xié)會披露，今年上半年，中國黃金首飾消費(fèi)同比下降了26%。

大盤承壓之下，即將迎來百歲的“行業(yè)一哥”周大福，卻能置身周期之外，穩(wěn)住了業(yè)績大盤。

2025財(cái)年 (截至2025年3月底) ，周大福經(jīng)營利潤正向增長，全年經(jīng)營溢利為147.46億港元，同比增長了9.8%。

到了2026財(cái)年，周大福業(yè)績再度優(yōu)化。截至2025年9月30日止的三個(gè)月（2026財(cái)年Q2），集團(tuán)零售值同比增長4.1%，其中，中國內(nèi)地市場零售值增長3%，中國香港、中國澳門及其他市場零售值增長11.4%。

這樣的逆勢增長，源于2024財(cái)年，周大福謀定而后動，拋出五年轉(zhuǎn)型計(jì)劃，大刀闊斧啟動改革——煥新門店升級渠道、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、縱深數(shù)字化等。

“未來幾年，我們會越來越好”，周大福珠寶集團(tuán)首席數(shù)碼官張宏光很有底氣，“我們希望在激烈的市場競爭中構(gòu)建差異化優(yōu)勢，并推動品牌可持續(xù)增長。”

資本市場也在重估周大福。從去年9月至今，周大福市值漲了900億港幣左右，以1500多億港幣的市值，重回業(yè)內(nèi)市值第一。里昂證券、中銀國際等也達(dá)成了樂觀共識，紛紛給予周大福“增持”、“買入”評級。

這場升級之旅，可以帶給黃金珠寶乃至零售業(yè)哪些啟示？

一

刀刃向內(nèi)，周大福戰(zhàn)略對焦

如今，周大福超過8成業(yè)績，是靠線下渠道貢獻(xiàn)。煥新門店升級渠道，是這場戰(zhàn)略升級的重頭戲。

一批新形象店則拔地而起，2025財(cái)年、2026財(cái)年Q1（截至2025年6月），形象店分別新開5家、3家。“預(yù)計(jì)2026財(cái)年，我們會在全球開設(shè)20家新形象店”，張宏光透露。

周大福香港新概念店

渠道革新初見成效。

2025財(cái)年，店齡不足兩年的新門店錄得月銷售額100萬港元以上，約為同期關(guān)閉的低效門店均值的兩倍。

到了2026財(cái)年Q2，同店數(shù)據(jù)再度大幅改善。其中，內(nèi)地市場直營店同店銷售增長7.6%，加盟店同店銷售增長8.6%；香港及澳門市場同店銷售同比增長6.2%。

若是剔除鐘表業(yè)務(wù)，同店增幅更為可觀，直營店的同店銷售增長9.9%。香港及澳門的同店銷售同比增長6.2%，其中澳門更是大漲17.3%。

如今，出海成為黃金品牌共識。“文化相似”的東南亞，成為周大福、老鋪黃金、潮宏基等品牌出海的重要跳板。

作為“行業(yè)老大哥”，周大福的國際化布局已相當(dāng)成熟，目前在中國香港、中國澳門坐擁87家門店，海外門店則突破60家，數(shù)量上以東南亞居多。

未來，周大福不排除進(jìn)軍歐美、澳洲和中東市場，“出海是未來五年戰(zhàn)略的重中之重”，張宏光透露，周大福要在海外與Tiffany、Cartier等品牌直接競爭。

渠道推陳出新之外，產(chǎn)品優(yōu)化也同步提上日程。

過去，黃金珠寶行業(yè)的產(chǎn)品大盤，由克價(jià)產(chǎn)品占主流，但其毛利率有限。為此，周大福有意抬高一口價(jià)產(chǎn)品的占比，后者對零售額的貢獻(xiàn)占比一路狂飆，從2024財(cái)年的8.8%提升至2025財(cái)年的14.6%，2026財(cái)年則有望提高至23%。

周大福還在今年5月首發(fā)了高端珠寶系列。其實(shí)，高端化戰(zhàn)略于周大福并不突兀。

周大福高端珠寶系列

一來，周大福坐擁業(yè)內(nèi)最龐大的設(shè)計(jì)師群體，過去幾十年，一直低調(diào)面向資深藏家銷售高級珠寶。二來，周大福是國內(nèi)唯一擁有全球前三鉆石供應(yīng)商看貨商資格的珠寶企業(yè)，“我們總能優(yōu)先挑到最好的鉆石”，張宏光很有底氣。

高端化的紅利，已經(jīng)在2026財(cái)年Q2顯山露水——黃金首飾品類增長強(qiáng)勁，內(nèi)地同店銷售增長10.6%，港澳增長10.4%。

高端化之外， IP聯(lián)名、寵物珠寶等品類也在陸續(xù)上線。其IP合作名單上，有潮牌、故宮、NBA、黑神話等，甚至計(jì)劃推出盲盒產(chǎn)品。

周大福聯(lián)名款商品

5月底，周大福與陳冠希旗下潮牌CLOT上線了聯(lián)名產(chǎn)品，整體設(shè)計(jì)凸顯自由前衛(wèi)，示好潮男群體。定價(jià)不菲，一款陳冠希同款“玉牌”售價(jià)超10萬元。

盡管上述聯(lián)名對于銷售額的貢獻(xiàn)有限，但拉新效果顯著，“聯(lián)名客群和我們的主流用戶差異很大，這反而是好事，說明我們打進(jìn)了新群體”，張宏光表示。

“守正出奇”。現(xiàn)在的周大福不再希望“循規(guī)蹈矩”， “我們以前6000家門店都是叫周大福，以后去做更多的差異化，也會擴(kuò)展到更多品類，不局限在穿戴這一種方式。”

如今，這場全面改革剛至中途，但效果已經(jīng)初見成效，公司預(yù)計(jì)2026財(cái)年下半年的表現(xiàn)會更好，且全年?duì)I收有望實(shí)現(xiàn)中低單位數(shù)增長 。

二

增長邏輯切換：從“做廣”到 “做深”

密集的新動作背后，周大福的增長邏輯潛移默化在切換——由“廣”到“深”。

所謂“廣”是指快速擴(kuò)張做大地盤；所謂“深”，指得是用戶深運(yùn)營、提升復(fù)購和客單價(jià)、產(chǎn)品高端化、提高同店表現(xiàn)等，由粗放擴(kuò)張轉(zhuǎn)向精細(xì)增長。

周大福做深的底氣，在于其穩(wěn)固的數(shù)字化基建和會員系統(tǒng)。本季度，周大福中國內(nèi)地電子商務(wù)的零售值于季內(nèi)保持強(qiáng)勁勢頭，同比上升28.1%。

在數(shù)字化上，周大福無疑是先行者——第一批在天貓開店，第一批和騰訊合作打造小程序，更是業(yè)內(nèi)第一個(gè)借助RFID(無線射頻)技術(shù)，將智能奉客盤（Smart Tray）這一珠寶新零售理念用于日常銷售的品牌。

“當(dāng)時(shí)很多同行會猶豫，但我們都是第一批上來的”，張宏光記憶猶新。

通過智能奉客盤關(guān)聯(lián)電子名片，周大福的導(dǎo)購可以便利地為客人展示二維碼，流暢添加企微好友。基于智能奉客盤匯總的試戴、銷售等數(shù)據(jù)，周大福能夠以城市為顆粒度，為門店提供產(chǎn)品及銷售建議。

周大福導(dǎo)購用智能奉客盤服務(wù)用戶

目前周大福企微好友數(shù)突破千萬，導(dǎo)購不僅可以在線上完成會員的離店觸達(dá)和成交，更可以通過發(fā)券等活動，將顧客吸引到線下門店，助力線上線下協(xié)同增長。

在相同的優(yōu)惠力度下，“不管是轉(zhuǎn)化率、同比增速，還是客人的消費(fèi)金額等，微信生態(tài)都是維護(hù)客戶忠誠度最好或者說最高效的渠道”，張宏光表示。

在數(shù)字化的力撐下，周大福試圖深挖會員的消費(fèi)潛力——中國市場大約65%的銷售由現(xiàn)有的5370萬會員貢獻(xiàn)，內(nèi)地會員平均消費(fèi)額同比增長了15%。

隨著出海速度加快、門店全球開花，周大福正在醞釀一項(xiàng)新動作：和生態(tài)伙伴騰訊一起聯(lián)合打造跨區(qū)域、全球通的CTF Club會員計(jì)劃——積分全球化積累、權(quán)益全球化打通，還能跨行業(yè)流通，比如兌換航空里程、酒店權(quán)益等。

新世界旗下瑰麗酒店

這將借助騰訊營銷云CDP（客戶數(shù)據(jù)平臺）和MA（自動化營銷）的底層能力，幫助周大福完成跨地域會員OneID的歸因、打標(biāo)和客戶畫像，再到精準(zhǔn)觸達(dá)的閉環(huán)。

一方面，此舉有望拉動周大福存量會員的消費(fèi)額度；另一方面，有望為周大福海外新門店積累種子用戶——比如，當(dāng)會員去新加坡旅游時(shí)，也許會順道前往樟宜機(jī)場的新店逛一逛。

會員海量擴(kuò)容后，精細(xì)化管理越發(fā)緊迫。

比如，周大福聯(lián)名產(chǎn)品的用戶群體，與過去的主流用戶大相徑庭。如果不能精準(zhǔn)營銷，很容易造成干擾，導(dǎo)致效率下降。全球不同區(qū)域會員，對專屬權(quán)益的偏好也大不相同，“全球忠誠度計(jì)劃與區(qū)域?qū)儆H和力”的平衡也非易事。

“這些都不是沒辦法克服的困難，我們是有底氣的。”張宏光表示。周大福已經(jīng)考慮到這一點(diǎn)，并計(jì)劃通過不同的UI（用戶界面）、UX（用戶體驗(yàn)）以及差異化的會員權(quán)益設(shè)計(jì)來解決，優(yōu)化全渠道購物體驗(yàn)。

高端化戰(zhàn)略同樣依賴于精細(xì)化運(yùn)營。據(jù)周大福家族第四代傳承人鄭志雯披露，其和美東方高級珠寶系列產(chǎn)品目前主要以私人鑒賞會形式呈現(xiàn)，目標(biāo)群體是“藏家和高凈值客戶”，部分周大福門店還打算設(shè)立VIP專屬品鑒空間，提供私密專業(yè)的一對一服務(wù)——這些核心會員也沉淀在私域里。

眼下，周大福的線上、線下消費(fèi)差異巨大。“線下主推款工藝相對復(fù)雜，比如說黃金鑲鉆石、鑲寶石，單價(jià)通常在萬元以上；線上暢銷款主要偏時(shí)尚潮流，客單價(jià)在3000元左右”， 張宏光做過比較。

這意味著，如果導(dǎo)購能通過企微等手段，把忠誠顧客頻繁引導(dǎo)到門店，購買更多高端商品，則增長空間極為可觀。

一旦從“做廣到做深”的模式切換完畢，周大福完全可以再造N個(gè)周大福，當(dāng)然，這要依賴于其會員體系的深化。

據(jù)張宏光透露，CTF Club會員計(jì)劃已于今年4月在內(nèi)地率先上線，明年3月前會陸續(xù)在中國香港、中國臺灣、新加坡、馬來西亞等落地。

三

“百歲”周大福也前衛(wèi)，玩轉(zhuǎn)AI和C2M

于黃金珠寶、奢侈品牌而言，AI等新技術(shù)已是必答題。

今年5月，愛馬仕成立了AI治理委員會；寶格麗相繼推出AI香水、AI數(shù)據(jù)雕塑；勞力士則用AI精準(zhǔn)定位高凈值人群等。

周大福，也算是AI熟手了。

“我們把數(shù)字化的基礎(chǔ)打扎實(shí)了，所以在AI上也能跑得很快”，張宏光解釋。

周大福員工的數(shù)字工作臺

早期AI試水，主要集中在AIGC（人工智能生成內(nèi)容）。

2024年，騰訊云為周大福打造了一個(gè)名為DAM（周大福數(shù)字資產(chǎn)管理項(xiàng)目）的系統(tǒng)，把公司的圖文、視頻內(nèi)容裝進(jìn)去，讓AI整合學(xué)習(xí)，隨后生產(chǎn)各種營銷素材。而據(jù)IDC預(yù)測，生成式AI將在未來五年內(nèi)提升企業(yè)營銷效率超40%。

輕車熟路玩轉(zhuǎn)AIGC之后，周大福開始嘗試AI Agent（智能體）。名為阿福的AI Agent，成為周大福員工的知識庫和智能助手。

比如，如果有顧客想要翡翠產(chǎn)品。阿福就會自動調(diào)取新品信息，并參考附近區(qū)域的銷售數(shù)據(jù)和顧客偏好，同時(shí)結(jié)合進(jìn)銷存信息等，輔助導(dǎo)購為顧客一對一推薦產(chǎn)品。如果本店售罄，阿福還會主動查詢附近庫存，輔助就近調(diào)貨。

在創(chuàng)意設(shè)計(jì)和新品研發(fā)環(huán)節(jié)，周大福也不排斥AI。在張宏光的設(shè)想中，通過AI共創(chuàng)可以助力出海。

初來乍到海外市場，周大福對當(dāng)?shù)貙徝榔每赡馨盐詹粶?zhǔn)，“如果海外顧客不太喜歡國內(nèi)某些產(chǎn)品的設(shè)計(jì)，他可以和我們用AI去一起共創(chuàng)定制”， 張宏光坦言。

個(gè)性定制走通，要賴于周大福比已經(jīng)驗(yàn)證過的C2M（Customer to Manufacture）模式，以及完善的供應(yīng)鏈體系。周大福在武漢、順德、南非等地設(shè)有工廠，自行生產(chǎn)大約50%左右的黃白珠寶首飾。

周大福工廠

目前，周大福C2M商品的銷售貢獻(xiàn)已經(jīng)占到了20%上下。例如，為顧客定制結(jié)婚周年紀(jì)念禮品。在AI的助力下，C2M設(shè)計(jì)成本降低、流程也在加快。如果顧客想要的款式是在基礎(chǔ)款上修改，“最快24小時(shí)內(nèi)就能完成改款發(fā)貨”。

C2M可以助力周大福繞開同質(zhì)化競爭。C2M也能支撐高端化。中高端用戶尤愛借此彰顯個(gè)性與身份。而且，相比通貨，個(gè)性化產(chǎn)品能支撐更高的毛利率。

隨著用戶群體擴(kuò)容、需求差異化凸顯、時(shí)尚風(fēng)潮迭代加快，周大福也在借鑒Shein的“小單快反”模式。

過去，經(jīng)典款式可能會持續(xù)暢銷幾十年。但現(xiàn)在，品牌們必須持續(xù)上新，以跟上轉(zhuǎn)瞬即逝的潮流。

但上新意味著試錯(cuò)風(fēng)險(xiǎn)。為此，周大福的做法是在私域里實(shí)時(shí)測款——測試哪些款式受歡迎，也測試不同區(qū)域和群體的需求差異。一旦發(fā)現(xiàn)潛質(zhì)爆款，立刻提高產(chǎn)能，盡快鋪貨上量。

此前，周大福的上新更多依賴團(tuán)隊(duì)的經(jīng)驗(yàn)判斷——100款新品羅列出來，內(nèi)部可能會甄選出30款上線。但這種拍板機(jī)制，一來如同盲人摸象，容易導(dǎo)致供需錯(cuò)位，二來決策流程漫長，可能需要一兩個(gè)月。

“如今，在私域、數(shù)智化工具、AI的合力下，流程則被壓縮到幾天”， 張宏光總結(jié)。

從用戶分析到需求預(yù)測，再到內(nèi)容生產(chǎn)、定制服務(wù)等，AI和數(shù)字化已經(jīng)全面滲透，這讓周大福既能守得住經(jīng)典的厚重，也能跟得上時(shí)代的輕盈。

主動切換增長邏輯的周大福，也給零售業(yè)帶來了啟示：在消費(fèi)大盤承壓之下，粗放增長已不奏效，觸達(dá)多少人心，遠(yuǎn)比開設(shè)多少門店，來得更為重要。規(guī)模至上的“跑馬圈地”已然落幕，價(jià)值為先的“精耕細(xì)作”才能破局 。