李健豪賭：榮耀100億美元押注AI，是下一個iPhone時代還是IPO故事

導語：李健的阿爾法戰略，是為了產品，還是為了上市？

執掌榮耀9個月后，李健終于迎來了自己的年度旗艦首秀。

10月15日，榮耀召開新品發布會，推出了今年的新款旗艦榮耀Magic 8系列，標準版價格4499元起，與不久前發布的小米17持平。

發布會最引人關注的點有兩個：

一是榮耀Magic8系列搭載全新MagicOS 10。

按照榮耀官方說法，這是一款能夠自進化的 AI 智能體操作系統。

二是發布會短片里提到的榮耀機器人手機ROBOT PHONE。

李健表示，這是榮耀對未來手機新形態的探索。

做AI手機的大廠有很多，但把AI當作核心戰略，并試圖改變手機形態的，可能只有榮耀一家。

天才與瘋子總在一念之間。

AI給智能手機行業帶來的是革命還是妄想，恐怕還要審慎看待。

一、AI手機，是革命還是智商稅？

在華為因為被制裁而沉默的那段時間里，榮耀憑著“替身紅利”，在國內手機市場的份額一度躍升到第一。

但是在華為強勢回歸以后，榮耀的市場份額從第一迅速下滑到第五。

在極度內卷的國內手機市場，小米有性價比優勢和“人車家”生態布局，華為有自研的系統和芯片，OPPO和VIVO則擁有品牌先發優勢和對線下渠道的掌控。

相比之下，榮耀成了那個各方面都說得過去，但各方面都不突出的others。

這種背景下，榮耀將AI當作尋求差異化競爭的希望。

李健接掌榮耀后，提出了阿爾法戰略，具體分三步走：

1. 開發智慧手機，打造個人移動AI智能體。2.構建物理AI時代的生態系統。3.探索通用人工智能時代人機協同邊界。

第一階段的重點就是AI手機。

李健在答記者問時表示，智能手機行業，iPhone是一個時代，Magic8 啟動的 AI Phone 是第二個時代，代表智能手機新形態的HONOR ROBOT PHONE是第三個時代。

可以看到，李健的野心很大，但現在就說AI手機是下一個iphone時代，可能為時尚早。

首先，AI手機的功能雖然層出不窮，但并沒有出現能引爆市場的爽點。

AI影像處理的效果和美圖秀秀差不了多少，實時翻譯的速度也就比翻譯軟件快了那么一點。

從消費者的角度看，語音交互的效率和觸控相比還差得很遠。

比如AI手機引以為傲的跨應用操作，雖然勉強能用，但準確性和速度遠不如自己上手來得快。

其次，AI手機目前并沒有表現出銷量上的優勢。

在去年的榮耀Magic 7發布會上，趙明一句話點2000杯咖啡的演示引爆全場，多家媒體怒贊榮耀的AI能力。

但最終，榮耀Magic7系列的銷量，相比于小米15系列、vivo X200系列等競品，并沒有表現出明顯優勢。

今年的iphone 17標準版因為升級了高刷和內存，激活量碾壓前代，而就在此前不久，蘋果手機還因為AI能力落后而被唱衰。

對于消費者而言，智能手機的性能、續航、系統等基礎能力仍然很重要。

AI手機雖然熱度很高，但似乎不足以說服消費者支付溢價。

此外，即便AI真的能成為智能手機最重要的賣點，榮耀也未必能據此拉開與其他廠商的差距。

華為有華為小藝，小米有超級小愛，vivo有藍心小V，OPPO有OPPO小布。

榮耀如何證明自己的榮耀YOYO優于上述競爭對手？

雖然這次發布會上，榮耀的MagicOS 10號稱是“能夠自進化的 AI 智能體操作系統”，但這仍然是基于安卓系統優化而來的操作系統，差異化能有多大？

安卓架構的特點是兼容性強，但冗余代碼多。

華為內部技術人員曾表示，對于單一設備而言，安卓開源項目或許有1000萬行代碼都是冗余或無效的。

華為之所以要與安卓脫鉤，推出單框架鴻蒙系統，就是因為這些冗余代碼使得安卓系統無法最大程度地發揮芯片效率。

榮耀在技術領域雖然也有獨到之處，但基于安卓架構之上的優化，在效率上恐怕并不會比競爭對手高出太多。

蘋果之所以能建立起牢固的生態，是因為其芯片和系統都是自主研發，可以最大程度實現軟硬結合。

在芯片依賴高通，系統依賴安卓架構的背景下，榮耀可能很難單獨憑借AI實現差異化競爭。

另外，在收益不確定的情況下，大模型研發高額的成本也可能給榮耀帶來風險。

根據此前的報道，目前榮耀已經組建了多個AI產業部門，相關員工數量已經超過2600人。

在資金投入方面，今年上半年，李健宣布榮耀未來5年將投入100億美元建設生態，這相當于榮耀總估值的三分之一。

而在手機銷量面臨壓力的情況下，榮耀的資金儲備是否可以支撐這樣的高額投入，可能還是個未知數。

或許對李健來說，相比于提升產品競爭力，AI更大的作用是為沖擊IPO講一個好故事。

二、阿爾法戰略，榮耀的IPO故事？

2025年年初，榮耀剛剛完成換帥的時候，就有很多媒體猜測，這是榮耀在為沖擊IPO做準備。

前任主帥趙明離任前，榮耀剛剛完成股份制改革。

天眼查APP顯示，榮耀全名已由“榮耀終端有限公司”更名為“榮耀終端股份有限公司”。

今年6月份，榮耀在深圳證監局獲上市輔導備案，正式邁出了A股IPO的關鍵一步。

如果李健接掌榮耀的首要任務，真的是幫助榮耀完成IPO，那么他提出這份極具科幻感的阿爾法戰略就變得容易理解。

首先，在信息不對稱的資本市場上，企業上市前要精心準備一個“好故事”，用一種更高效、更吸引人的方式，讓投資人相信企業未來有足夠的增長潛力。

失去未來想象力的企業，市值可能會以超乎想象的速度崩塌。

愛奇藝上市第一年，總市值一度超過300億美元，如今只剩不到20億；喜馬拉雅2021年時估值曾高達43億美金，到2025年只能以整體約28.5億美元的價格被甩賣。

這樣的結果不是因為愛奇藝和喜馬拉雅做錯了什么，而是短視頻的興起，侵蝕了長內容平臺的增長想象力。

在華為沉寂的那幾年，榮耀的想象力主要來自“替身紅利”，而隨著華為高調歸來，榮耀的想象力可能正在逐漸萎縮。

根據財新此前的報道，華為在剝離榮耀時，估值約為2600億元。然而，到了2024年年底，榮耀在其Pre-IPO融資輪中的估值已調整為2000億元。

若這些數據準確，意味著在獨立后的四年間，榮耀的市場估值下降了約23%。

而從手機銷量看，榮耀的市場份額一度從第一跌落至前五，淪為‘其他’。

根據IDC最新數據，2025年第三季度，榮耀在中國市場的出貨量排名與OPPO并列第五。

而在第三季度全球智能手機出貨量排行榜上，榮耀仍然是“其他”。

小米經歷過2016年手機銷量暴跌的危機后，雷軍曾向媒體坦承：“手機公司一旦下滑就是一條不歸路”。

原因在于，整個手機行業高度依賴全球供應鏈和產業鏈，一旦走下坡路，供應商失去信心，所有的資源和緊缺的東西都沒了。

一方面是手機銷量下滑的現狀，另一方面是已經啟動的上市進程，榮耀急需一個新的增長故事。

很顯然，2025年開年以后，AI就是最受追捧的投資故事。

年初，deepseek橫空出世，引爆了大模型市場，大模型很快成了資本的寵兒。

阿里巴巴的股價一個月內大漲50%，青云科技、優刻得等公司在6～8個交易日內漲幅分別達到198%和177%。

3月初，國內大模型初創公司智譜AI宣布完成新一輪戰略融資，金額超10億元人民幣。

就在同一個月，榮耀正式發布了阿爾法戰略，宣布從智能手機制造商向全球領先的AI終端生態公司轉型。

除了AI之外，榮耀還布局了另一個熱門賽道：人形機器人。

今年4月，榮耀設立新產業孵化部，下設具身智能實驗室、具身數據實驗室、交互安全實驗室、動力總成實驗室、仿生本體研究實驗室。

人形機器人同樣是在2025年爆發，受到資本熱捧的賽道。

截至今年6月底，全球人形機器人領域發生融資事件超過83起，超越2024年全年的67起；總金額突破140億元，超過2024年全年110億元的紀錄。

你看李健口中代表未來手機形態的HONOR ROBOT PHONE，看起來是不是很像機器人和AI的結合體？

對企業而言，追逐熱點其實很正常。

一方面，更火熱的賽道意味著更低的融資成本。比如在2025年，大模型公司融資肯定比房地產公司要容易。

另一方面，這也是為了爭奪人才。

大家都在布局AI，而你沒有，時間長了，算法人才、軟件人才都會逐漸流失，企業可能因此失去未來的競爭力。

你看拼多多的財報里從來不提AI，但卻從2023年開始，從百度、字節密集挖角20余名算法工程師，組建“AI夢之隊”。

所以大廠們扎堆熱門賽道，背后其實是對資本和人才的爭奪。

不過，開辟新賽道的底氣應當是核心業務出色，資金流充裕。

比如小米在2021年公開宣布造車，其底氣是2020年小米手機全球出貨量達到1.46億臺，創歷史新高。

相比之下，榮耀在手機銷量承壓的情況下，大步進軍大模型和機器人兩大燒錢的賽道，可能會有一定風險。

當然，如果只看短期，榮耀的目標是謀求上市、緩解股東壓力等，那么用炫酷的科技故事拔高估值其實無可厚非。

畢竟，馬斯克可以用robotaxi和Cybertruck讓特斯拉的股價大漲，中國公司也未必不能效仿。

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