美麗田園12.5億元拿下思妍麗，大手筆收購為哪般？

行業集中度加劇。

這是《數讀100個品牌Ⅱ》系列的第33篇文章。

每一次商業浪潮的起落，都并非偶然，作為最忠實的“記錄者”，透過數據，我們看到品牌背后的商業密碼，見證市場、行業的變革與成長。

2025，品牌數讀年度系列專題《數讀100個品牌》開啟第二季，我們將關注更多新興品牌、熱門賽道，以更廣闊的視角、更深入的分析、更精準的數據，發現商業的未來。

作者 |陳文莉

編輯｜童潔

文中圖片均來自品牌官方

10月15日，美麗田園醫療健康（下稱“美麗田園”）發布公告，以12.5億元對價，戰略收購上海思妍麗實業股份有限公司（下稱“思妍麗”）100%股權。后者擁有國內高端美容市場第三大品牌思妍麗。

據公告，此次交易采用"現金+股份"支付方式，對價67%以現金支付，33%以股份支付。美麗田園還引入并購貸款覆蓋總收購金額的41%，最終所用自有資金為3.3億元。

這也是2025年迄今為止美容行業最大的一筆收購案。

該交易完成后，美麗田園集團將手握國內高端美容領域三大頭部品牌：美麗田園、奈瑞兒、思妍麗。美麗田園集團旗下門店網絡覆蓋力進一步提升，門店數量增至734家，在20個核心城市高端商業的門店覆蓋率將達42%；直營會員基數也將突破20萬。

受此利好影響，美麗田園股價開盤漲幅超5%。

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拿下“中國第三大美容服務品牌”

為什么選擇思妍麗，或許能從美麗田園高管訪談中公開的收并購策略中略窺得一二。

據其高管所言，美麗田園收并購主要考慮兩方面：一是會員資產并購，旨在擴充會員資源，實現收入增長；二是重大戰略并購，聚焦于增加集團重要業務品類，形成多業務協同發展的格局，豐富品牌矩陣。

從這兩點出發，思妍麗都不失為一個好的收購對象。

公開信息顯示，思妍麗創立于1996年，是中國高端美容服務行業的標桿品牌，核心客群直接瞄準追求高品質生活的都市女性，契合了美麗田園“雙美+雙保健”商業模式，無論是業務品類亦或門店網絡布局上，雙方都有實現良性互補、協同增長的可能。

具體而言，從會員規模來看，經歷多年布局，思妍麗已然擁有約6萬名直營活躍會員。在高端市場，這已經不是一個小數字，一旦美麗田園將這部分活躍會員合并，美麗田園的直營活躍會員規模也將直接增長超過44%，會員總數突破20萬大關。

而這還只是思妍麗“誘人”的其中一個因素。據弗若斯特沙利文數據顯示，20個一線和新一線城市是財富和消費力的核心聚集區，2024年貢獻全國近40%的美容服務市場份額。對于定位高端美容服務的美麗田園而言，抓住這部分消費者尤其重要。

恰好，思妍麗一直深耕高線城市，在高線城市市場有著多年的沉淀和積累。贏商大數據顯示，其在營門店主要分布在北京、武漢、上海、杭州、西安、深圳等高能級城市。

不僅如此，在中國20個一線及新一線城市中456家高端商業中，美麗田園與思妍麗合計持有191家，占比42%，已接近高線城市高端商業的“半壁江山”。

事實上，思妍麗作為中國第三大美容服務品牌，能夠為美麗田園帶來的遠不止以上。

此前，美麗田園早有強強聯手的案例，其于去年收購的國內高端美容第二大品牌奈瑞兒，完成交易后，雙方發揮協同效應，2025年上半年，美麗田園收入同比增長28.2%，凈利潤增幅約35.5%，經調整凈利率由2023年的6.5%躍升至10.4%。

與美麗田園有著相似打法的思妍麗，能夠帶來的營收和利潤無疑也是十分可觀的。從2024年收入來看，思妍麗實現收入8.5億元，凈利潤8100萬元（未經審計財務數據）。

針對此次收購后如何實現協同雙贏？美麗田園表示，將從兩大維度發力：其一，系統性輸出醫療美容及亞健康醫療服務的成熟能力，覆蓋客戶美與健康全周期需求；其二，以客戶精細化運營、數智化轉型及供應鏈整合三大抓手，優化運營效率，驅動盈利水平提升。

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行業集中度加劇

美麗田園鞏固行業地位

高禾投資合伙人劉盛宇曾在公開活動中分享過一組數據：全球和中國醫美終端市場快速發展，中國增速高于全球市場。其中，2016-2020年中國醫美市場（受監管市場）規模由776億元增至1549億元，復合增速達18.9%，增速快于全球，預計2030年將達到6533億元。他同時指出，全球和中國市場都表現出，非手術類市場規模增速遠高于手術類。

伴隨著需求的爆發，行業集中度也急速加劇，特別是高端美容領域，近年來的收并購案例明顯增加。

美麗田園官微顯示，自2014年以來，已完成超30項行業并購。而自2023年1月16日上市以來，美麗田園投資并購更是動作頻頻。

2023年5月，美麗田園以對價約400萬元投資了成都幽蘭；同年8月，美麗田園收購杭州妍工房美容有限公司；2024年以3.5億元收購奈瑞兒。在大本營上海市場之外，加深了對大灣區、杭州、成都等高線區域、城市的多元化布局。

美麗田園之外，整個美容行業亦不乏投資并購案例。一個月前，北京朗姿醫管擬以9247.5萬元現金收購重慶米蘭柏羽時光整形美容醫院有限公司67.50%的股權；華熙生物耗資1.38億港元投資醫美賽道。

在消費降級大勢下，美容行業投資并購動作頻頻，原因并不難理解。

德勤報告顯示，2024年，中高收入需求者（家庭年收入＞30 萬元）呈現出理性回歸的消費趨勢，有73%的需求者同期減少或維持了醫美消費。然而，同期高端需求者（年收入＞30萬元且年度醫美支出＞5萬元）的消費卻呈逆勢增長態勢，50%高端需求者群體的醫美消費有所增長，人均消費金額相較于2023年增長19%，消費者追求高質價比、決策更加聚焦“精準、優質” 、市場K型分化等趨勢愈發明顯。預計未來中國醫美行業整體將保持約10%的年復合增長率。

一面是整體經濟下行、消費降級已成大勢，一面是消費人群對高端美容需求旺盛，如何在機遇與挑戰的雙重博弈中，搶占戰略制高點？收并購擴大自身的市場占有率，借助品牌間協同及規模效應凸顯頭部效益，或許不失為一個突圍的好辦法。

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