許家印77億海外信托被穿透，清算開始了！

2025年10月10日媒體報道，許家印境外資產處置爆出新進展了！香港高院最近作出判決，許家印家族在全球范圍內資產，全部都由恒大清盤人接管，總價值達77億美元，約合人民幣550億元。很多人對77億美元沒概念，我給你算算，若你一天中500萬彩票，需連續中30年，方可積攢夠那個數目。

也就是說，許老板一頓操作猛于虎，最后只剩二百五。這事大概率與許家印的海外的家族信托被擊穿有關。家族信托的最大優勢是，信托公司成為家族財產在法律上的持有人，這是其能隔離風險的根本原因。依托的好處多多，但我們經常聽說過信托被擊穿的事。比如曾經風光無限，已經67歲還忙著直播帶貨的張蘭，她設立的家族信托也被擊穿了，沒錢了，所以現在要直播帶貨賺錢養家。

雖然涉及高達77億美元，但與恒大天量債務相比，也只是杯水車薪。不過我們要知道，清算最終還是開始了，也只是剛剛開始，這次的77億美元主要是投資者能證明的違法分紅，也就是恒大歷年的財務造假和違規分紅部分證據確鑿，也高度吻合。且77億是本次凍結的上限，現在根據公開信息中的資產估值連一半還不到，需要大量的扯皮和搜集證據，發現一筆執行一筆，包括可能擊穿信托基金，畢竟本身就不是賺來的錢，而是旁氏結構的違規分紅，之前有一個熱點，根據倒追恒大2019年至今的財務造假，恒大可能從來沒賺過錢，那么分紅從哪里來呢？恒大還出來辟謠，現在看來可能不止是沒賺錢的問題，而是拿銀行貸款、投資人的錢和預售資金構建的資金池通過虛增利潤的方式提前分配掉。

我們知道恒大模式主要是資金池玩法，除了土地財政和早期的公開債務，能不給的盡量不給，但什么錢都敢要，比如10%以上的恒大理財和境外債，再比如不清楚誰給開綠燈的銀行貸款，預售許可下的購房款，這么多錢到手里，總該拿來先蓋房子和保障供應商的資金，但并不是，而是繼續擴張拿地，再融資，形成更大的資金池，也自然形成了更大規模的債務，這就是2.4萬億債務的來源，旁氏結構可能早就形成了，還有人怪銀行收緊貸款，劃出三道紅線，如果真的不畫線，你猜會不會給你干到3萬億5萬億，再多出幾十萬套爛尾樓出來。

清算現在也主要是外部投資者，房企除非沒有辦法，一般都不愿意外債違約，有錢也是優先償還外債，如果繼續給輸血，萬科去年不也是借內債還外債么，也就是資產負債不至于太差，更重要的是有個好爹，可以拿集體資產填坑。不止是恒大，國內的房企都有路徑依賴，把債務留在內部，把資產轉移到外部，夠幾輩人都花不完的錢，最好不要欠外部投資者的錢，內部高杠桿你清算去吧，爛尾的房子，還有貶值的土地。恒大的外債占比只有13%左右，估計還真想著之前能還一批，但無奈遇上疫情加速了龐氏結構崩盤，境內可以不清算，境外人家要走法定流程，77億美元只是開始，信托擊穿也是很高概率的，即便如此也不夠這次凍結的上限，發現一筆，凍結一筆，直至觸頂或者資產完全清算，下手快的有錢拿，下手慢的只能等了。

正如前面的資金池討論，這些違規分紅的錢可不只是來源外部投資者，還有內債，外債是債，內債就不是債了么，供應商墊款，購房者的預付款，甚至還有投資理財產品，也就是接近2萬億左右債務是在境內，別人走市場化法制化清算分錢，內部利益相關方也只能等著，而且還是大頭。