從跟跑到領(lǐng)跑，珞石機(jī)器人IPO背后，中國(guó)智造走上崛起之路?

智能制造浪潮下，中國(guó)機(jī)器人企業(yè)正從追趕者向領(lǐng)跑者轉(zhuǎn)變。近日，珞石（山東）機(jī)器人集團(tuán)股份有限公司正式向港交所遞交招股說明書，計(jì)劃通過18C章程在主板掛牌上市。

珞石機(jī)器人的上市申請(qǐng)，是2025年機(jī)器人賽道涌向港交所的縮影。從兆威機(jī)電、三花智控到仙工智能、樂動(dòng)機(jī)器人，機(jī)器人企業(yè)密集遞表，集體沖擊港股，資本市場(chǎng)正迎來一場(chǎng)機(jī)器人企業(yè)的上市熱潮。

營(yíng)收持續(xù)增長(zhǎng)，毛利率三年提升超兩倍

天眼查顯示，珞石機(jī)器人成立于2014年，其基于全棧自研技術(shù)平臺(tái)，現(xiàn)已構(gòu)建了涵蓋工業(yè)機(jī)器人、柔性協(xié)作機(jī)器人、具身智能機(jī)器人及相關(guān)機(jī)器人解決方案的機(jī)器人應(yīng)用生態(tài)體系。

產(chǎn)品線方面，珞石機(jī)器人布局頗為完善。該公司已推出10個(gè)系列27款工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)品，負(fù)載能力覆蓋4千克至220千克，工作半徑覆蓋475毫米至2705毫米。

同時(shí)，推出3個(gè)系列15款協(xié)作機(jī)器人產(chǎn)品，負(fù)載能力覆蓋3千克至45千克，工作半徑覆蓋705毫米至2246毫米。

更具特色的是，珞石還推出了六款具身智能機(jī)器人，具備力覺、視覺、位置全維數(shù)據(jù)感知和物理柔順交互操控能力，并可與人手臂操作動(dòng)作直接映射，具備環(huán)境感知、模型訓(xùn)練與應(yīng)用場(chǎng)景落地的全棧AI技術(shù)。

今年9月，珞石又與智元機(jī)器人訂立協(xié)議，將向其提供珞石的仿人機(jī)械臂，用于集成至其研發(fā)的人形機(jī)器人產(chǎn)品中。

根據(jù)灼識(shí)咨詢報(bào)告，珞石是中國(guó)唯一一家能夠同時(shí)量產(chǎn)工業(yè)機(jī)器人與協(xié)作機(jī)器人的企業(yè)，順應(yīng)當(dāng)前智能化制造的明確趨勢(shì)。

按2024年銷量計(jì)算，珞石的多關(guān)節(jié)機(jī)器人在中國(guó)市場(chǎng)國(guó)內(nèi)制造商中排名第三，在全球制造商中排名第七。自2023年起，珞石機(jī)器人在銷量增長(zhǎng)率方面連續(xù)兩年位居中國(guó)主要多關(guān)節(jié)機(jī)器人制造商之首。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面，珞石機(jī)器人呈現(xiàn)出營(yíng)收快速增長(zhǎng)與持續(xù)虧損并存的局面。

2022年至2024年，公司營(yíng)業(yè)收入分別為1.53億元、2.67億元和3.25億元，2023年較2022年增長(zhǎng)74.8%，2024年同比增長(zhǎng)21.8%。

2025年上半年，公司營(yíng)收達(dá)1.76億元，較2024年同期的1.17億元增長(zhǎng)50.0%。

盈利狀況方面，珞石機(jī)器人的毛利率呈現(xiàn)穩(wěn)步提升態(tài)勢(shì)。2022年至2024年以及2025年上半年，公司毛利率分別為7.0%、11.4%、21.9%和22.3%。這一數(shù)據(jù)表明公司在成本控制和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化方面取得了持續(xù)進(jìn)展。

然而，公司仍處于虧損狀態(tài)。2022年至2024年以及2025年上半年，公司分別錄得凈虧損2.38億元、1.57億元、1.92億元和0.9億元。2025年上半年凈虧損較2024年同期的0.84億元增長(zhǎng)了7.94%。三年半的時(shí)間累計(jì)虧損6.77億元。

營(yíng)收構(gòu)成變化顯示，機(jī)器人產(chǎn)品銷售占總收入的比例從2022年的58.6%增長(zhǎng)至2024年的82.6%，2025年上半年進(jìn)一步達(dá)到85.5%。

其中，工業(yè)機(jī)器人和柔性協(xié)作機(jī)器人是主要貢獻(xiàn)者。這一轉(zhuǎn)變也解釋了公司毛利率提升的原因，因?yàn)闄C(jī)器人產(chǎn)品通常為標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，可享受規(guī)模經(jīng)濟(jì)，一般具有更高的毛利率。

中國(guó)機(jī)器人密度全球第三，本土品牌崛起

珞石機(jī)器人沖刺港交所的背景是中國(guó)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的整體騰飛。根據(jù)國(guó)際機(jī)器人聯(lián)合會(huì)數(shù)據(jù)，2023年度在機(jī)器人密度方面，中國(guó)已經(jīng)超過德國(guó)與日本，躍居世界第三。目前，中國(guó)工業(yè)機(jī)器人密度達(dá)到了每一萬名員工配有470臺(tái)機(jī)器人。

其中，受人口老齡化加速、勞動(dòng)力成本上升、下游應(yīng)用場(chǎng)景拓展及政策支持力度加大等因素驅(qū)動(dòng)，中國(guó)多關(guān)節(jié)機(jī)器人行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)將從2024年起以15.7%的復(fù)合年增長(zhǎng)率在2029年增至453億元。

這一趨勢(shì)在全國(guó)范圍內(nèi)已經(jīng)顯現(xiàn)。根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，從終端客戶使用成本來看，2021年協(xié)作機(jī)器人單位時(shí)間成本僅約6.59元/小時(shí)，而人工成本升至37.88元/小時(shí)，已接近前者的6倍。

隨著協(xié)作機(jī)器人生產(chǎn)制造成本的降低以及未來勞動(dòng)力老齡化導(dǎo)致的人工成本上漲，二者單位成本差將會(huì)持續(xù)擴(kuò)大，協(xié)作機(jī)器人的成本優(yōu)勢(shì)愈發(fā)凸顯。

目前，協(xié)作機(jī)器人領(lǐng)域已成為中國(guó)機(jī)器人企業(yè)突破的亮點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示，2024年我國(guó)協(xié)作機(jī)器人（含四軸）市場(chǎng)銷量為4萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)27.39%；市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到約31.9億元，較上年增長(zhǎng)20.32%。

預(yù)計(jì)2025年我國(guó)協(xié)作機(jī)器人（含四軸）市場(chǎng)銷量將達(dá)到5.03萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)25.75%；市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到35.1億元。

更令人振奮的是，國(guó)產(chǎn)協(xié)作機(jī)器人廠商已占據(jù)主導(dǎo)地位。以國(guó)產(chǎn)六軸及以上協(xié)作機(jī)器人為例，2024年我國(guó)國(guó)產(chǎn)六軸及以上協(xié)作機(jī)器人本體銷量市場(chǎng)份額達(dá)到90.25%，較2023年同比上升1.21個(gè)百分點(diǎn)。

這一數(shù)據(jù)表明，當(dāng)前我國(guó)協(xié)作機(jī)器人國(guó)產(chǎn)替代趨勢(shì)鮮明，優(yōu)傲等外資廠商的市場(chǎng)份額進(jìn)一步收縮。

在這樣的大背景下，珞石機(jī)器人憑借其獨(dú)特的技術(shù)優(yōu)勢(shì)和廣泛的市場(chǎng)布局，在競(jìng)爭(zhēng)中贏得了自己的一席之地。

截至目前，珞石機(jī)器人已為全球約40個(gè)國(guó)家和地區(qū)的1000余家客戶提供機(jī)器人及機(jī)器人解決方案。

不過，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)也在不斷加劇。近年來隨著行業(yè)技術(shù)的不斷提升以及行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的加劇使得價(jià)格戰(zhàn)漸成常態(tài)，協(xié)作機(jī)器人的平均價(jià)格呈現(xiàn)不斷下滑態(tài)勢(shì)。

數(shù)據(jù)顯示，2016-2024年我國(guó)協(xié)作機(jī)器人均價(jià)從15.65萬元下降到了7.21萬元。預(yù)計(jì)2025年，我國(guó)協(xié)作機(jī)器人均價(jià)將進(jìn)一步下降到5.75萬元。

在這一背景下，珞石機(jī)器人面臨著不小的挑戰(zhàn)。公司的研發(fā)投入呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，從2022年的約6720萬元，降至2025年上半年的2590萬元，費(fèi)用占比從44%降到14.7%。

與此同時(shí)，珞石機(jī)器人還獲得了眾多知名投資機(jī)構(gòu)的青睞。上市前，公司已完成總計(jì)10輪融資，投資方包括國(guó)家制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)基金、新希望集團(tuán)、襄禾資本、深創(chuàng)投、清控銀杏等知名機(jī)構(gòu)。

結(jié)語

縱觀珞石機(jī)器人發(fā)展歷程，從2014年成立到如今赴港上市，這家企業(yè)見證了中國(guó)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的崛起。隨著江蘇、浙江、廣東等地的機(jī)器人企業(yè)也在加速資本化進(jìn)程，中國(guó)智能制造全球競(jìng)爭(zhēng)力正不斷提升。