加碼AI生態(tài)布局：?jiǎn)我毁惖朗ъ`，“全鏈+細(xì)分”策略受捧

出品 | 拾鹽士

作者 | 多面金融工作組

9月初，《人工智能生成合成內(nèi)容標(biāo)識(shí)辦法》的正式施行，為我國(guó)人工智能產(chǎn)業(yè)發(fā)展劃定合規(guī)邊界。隨后上海等地發(fā)布通知，聚焦落實(shí)國(guó)家“人工智能+”行動(dòng)。

這一政策利好迅速在資本市場(chǎng)獲得回應(yīng)，人工智能板塊持續(xù)走強(qiáng)。截至2025年9月10日，人工智能板塊區(qū)間漲幅達(dá)31.90%，主力資金單日凈流入超101億元，相關(guān)基金產(chǎn)品也順勢(shì)“起飛”。如人工智能AI ETF（515070）在9月5日盤(pán)中大漲超5.6%，成交金額突破4.7億元，寒武紀(jì) - U、瀾起科技等權(quán)重股集體發(fā)力。

頗具戲劇性的市場(chǎng)反應(yīng)背后，是中國(guó)人工智能產(chǎn)業(yè)在政策扶持與技術(shù)突破雙重驅(qū)動(dòng)下的新一輪爆發(fā)式增長(zhǎng)。聚焦這一輪AI投資熱潮，華夏基金、易方達(dá)基金等多家頭部基金公司早已前瞻性布局，相關(guān)ETF產(chǎn)品憑借優(yōu)異的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，被越來(lái)越多的投資者所關(guān)注。

AI產(chǎn)業(yè)迎來(lái)黃金發(fā)展期

頭部基金公司打響“卡位賽”

人工智能已成為國(guó)家戰(zhàn)略科技力量的核心組成部分。2025年以來(lái)，AI產(chǎn)業(yè)的政策與市場(chǎng)雙輪驅(qū)動(dòng)特征愈發(fā)明顯，這也為主題基金提供了肥沃的生長(zhǎng)土壤。

上半年《新一代人工智能發(fā)展規(guī)劃（2025-2030 年）》落地后，地方政府密集出臺(tái)配套政策，北京、上海等地明確將AI產(chǎn)業(yè)增加值納入地方經(jīng)濟(jì)考核指標(biāo)，推動(dòng)AI技術(shù)向制造業(yè)、醫(yī)療、金融等領(lǐng)域深度滲透。

在此背景下，AI產(chǎn)業(yè)鏈上下游需求全面爆發(fā)。IDC 數(shù)據(jù)顯示，2025年二季度中國(guó)AI服務(wù)器市場(chǎng)出貨量同比增長(zhǎng)82%，AI大模型商業(yè)化落地項(xiàng)目數(shù)量較一季度增加60%，產(chǎn)業(yè)熱度直接傳導(dǎo)至資本市場(chǎng)。

反映在基金市場(chǎng)上，頭部基金公司紛紛加碼AI賽道，形成了多樣化的產(chǎn)品布局。易方達(dá)基金、華夏基金、南方基金、華泰柏瑞等頭部基金公司均推出多只AI 主題產(chǎn)品，涵蓋ETF、主動(dòng)管理型基金等類(lèi)型。

從這些基金公司的產(chǎn)品布局邏輯看，呈現(xiàn)出明顯的策略分化。易方達(dá)AI ETF 側(cè)重算力硬件，前十大重倉(cāng)股中芯片企業(yè)占比超70%；南方AI ETF 則偏向應(yīng)用端，互聯(lián)網(wǎng)AI 應(yīng)用企業(yè)倉(cāng)位占比達(dá)55%；財(cái)通旗下的集成電路產(chǎn)業(yè)基金則采取極致的算力賽道押注策略，前十大重倉(cāng)股全部為AI芯片和光模塊企業(yè)。

主動(dòng)管理型基金中，永贏科技智選A、中航機(jī)遇領(lǐng)航A等產(chǎn)品憑借對(duì)AI算力的集中持倉(cāng)，近3個(gè)月收益率均較為優(yōu)秀，但這類(lèi)高收益產(chǎn)品也容易伴隨高波動(dòng)。例如財(cái)通成長(zhǎng)優(yōu)選等基金今年前5個(gè)月累計(jì)浮虧均超過(guò)20%，呈現(xiàn)出 “大起大落” 的業(yè)績(jī)特征。華泰柏瑞則選擇科技創(chuàng)新混合路線，其科技創(chuàng)新混合C近一年收益率46.87%，持倉(cāng)兼顧算力與部分科技成長(zhǎng)股，但AI主題純度相對(duì)較低。

另外一家比較典型的是早在2019年就布局了AI主題ETF的華夏基金。多年以來(lái)形成了覆蓋“場(chǎng)內(nèi)+場(chǎng)外”“全鏈+細(xì)分”的產(chǎn)品體系，打造了知名度頗高的“人工智能三劍客”——?jiǎng)?chuàng)業(yè)板人工智能ETF華夏（159381），科創(chuàng)人工智能ETF華夏(589010)和人工智能AIETF（515070），聚焦不同細(xì)分方向。

其中，人工智能AI ETF（515070）跟蹤中證人工智能主題指數(shù)，成分股選取為人工智能提供技術(shù)、基礎(chǔ)資源以及應(yīng)用端個(gè)股，聚集人工智能產(chǎn)業(yè)鏈上中游。前十大權(quán)重股包括寒武紀(jì)-U、海康威視、中科曙光等國(guó)內(nèi)科技龍頭；創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF華夏（159381）跟蹤創(chuàng)業(yè)板人工智能指數(shù)，精準(zhǔn)布局AI產(chǎn)業(yè)鏈龍頭，聚焦高景氣AI算力、AI中游軟件和應(yīng)用；科創(chuàng)人工智能ETF華夏（589010）緊密跟蹤上證科創(chuàng)板人工智能指數(shù)，覆蓋全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)質(zhì)企業(yè)，兼具高研發(fā)投入與政策紅利支持。

針對(duì)沒(méi)有股票賬戶的場(chǎng)外投資者，華夏基金推出了人工智能AI ETF聯(lián)接基金（008585/008586），作為 “三劍客” 的場(chǎng)外補(bǔ)充。此外還有場(chǎng)外聯(lián)接基金產(chǎn)品人工智能聯(lián)接D（021580），主要投資目標(biāo)是跟蹤中證人工智能主題指數(shù)的表現(xiàn)，聚焦AI全產(chǎn)業(yè)鏈。

據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，截至2025年8月，華夏基金AI相關(guān)產(chǎn)品管理規(guī)模突破120億元，在頭部公司中位居前列，其中人工智能AI ETF（515070）規(guī)模占比超 65%，成為市場(chǎng)上極具代表性的 AI 投資工具。憑借產(chǎn)品規(guī)模與核心單品的雙重優(yōu)勢(shì)，華夏基金在2025年AI基金市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)了主動(dòng)權(quán)。

后紅利時(shí)代的AI投資：

單一賽道失靈，差異化與協(xié)同策略受追捧

可以看到，2025年的人工智能主題基金市場(chǎng)呈現(xiàn) “群雄逐鹿” 的格局，基金產(chǎn)品的核心競(jìng)爭(zhēng)力在于差異化定位與協(xié)同效應(yīng)，競(jìng)爭(zhēng)力內(nèi)核則在于規(guī)模效應(yīng)和投研支撐。從易方達(dá)的算力聚焦到南方的應(yīng)用側(cè)重，從永贏、財(cái)通的激進(jìn)博弈到華泰柏瑞的混合布局，不同基金公司的策略選擇也反映了對(duì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的不同判斷。

在差異化定位及協(xié)同效應(yīng)方面，以“人工智能三劍客”為例，這三只產(chǎn)品雖主題相似，但針對(duì)不同投資者需求設(shè)計(jì)，形成了 “全鏈布局+細(xì)分聚焦” 的互補(bǔ)格局。這種均衡布局既避免了單一領(lǐng)域波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，又能全面捕捉行業(yè)增長(zhǎng)紅利。

對(duì)比同類(lèi)產(chǎn)品，人工智能AI ETF的全鏈優(yōu)勢(shì)尤為突出。以2025年上半年為例，AI算力板塊波動(dòng)較大，二季度單季度漲幅達(dá)35%，但應(yīng)用板塊僅上漲 12%；而一季度應(yīng)用板塊漲幅 28%，算力板塊僅上漲8%。在此背景下，易方達(dá)AI ETF因重倉(cāng)算力，上半年凈值波動(dòng)幅度達(dá)22%，財(cái)通集成電路產(chǎn)業(yè)等主動(dòng)基金波動(dòng)幅度更是超過(guò)30%，而人工智能AI ETF因均衡布局，波動(dòng)幅度控制在15%以內(nèi)，同時(shí)在上半年實(shí)現(xiàn)了28%的收益率，在規(guī)模超50億元的AI ETF中排名第一。

此外，基金產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力不僅源于產(chǎn)品定位的精準(zhǔn)，更來(lái)自于規(guī)模效應(yīng)與投研能力的雙重支撐，并呈現(xiàn)出“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的特征，不同產(chǎn)品在規(guī)模上分化愈加明顯。

從各大基金公司產(chǎn)品的規(guī)模來(lái)看，華夏人工智能AI ETF截至2025年9月初規(guī)模突破80億元，在全市場(chǎng)AI主題ETF中排名第一；易方達(dá)AI ETF以52億元的市場(chǎng)規(guī)模排名第二。

對(duì)比來(lái)看，人工智能AI ETF是華泰柏瑞同類(lèi)產(chǎn)品規(guī)模的5倍以上。較大的規(guī)模帶來(lái)了顯著的流動(dòng)性優(yōu)勢(shì)，日均成交額穩(wěn)定在3.5億元以上，2025年9月5日單日成交額更是突破4.7億元；易方達(dá)AI ETF日均成交額約2.1億元，華泰柏瑞科技創(chuàng)新混合的日均成交額不足5000萬(wàn)元，流動(dòng)性差距明顯。

同時(shí)，規(guī)模效應(yīng)還提升了基金的跟蹤精度。Wind 數(shù)據(jù)顯示，人工智能AI ETF近一年跟蹤誤差控制在0.8%以內(nèi)，低于易方達(dá)AI ETF 1.1%、南方AI ETF 1.3%的跟蹤誤差水平，這意味著投資者能更精準(zhǔn)地獲取AI行業(yè)的整體收益，避免因跟蹤誤差導(dǎo)致的收益損耗。

投研能力和風(fēng)險(xiǎn)管理能力，則是市場(chǎng)上強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力基金產(chǎn)品的另一核心支撐。

例如華夏基金早在2018年就成立了專(zhuān)門(mén)的AI行業(yè)研究小組，目前團(tuán)隊(duì)成員超10人，涵蓋芯片、算法、應(yīng)用等多個(gè)領(lǐng)域，幫助基金產(chǎn)品捕捉了應(yīng)用板塊的增長(zhǎng)紅利。相比之下，部分主動(dòng)管理型基金雖也在賽道紅利中取得高收益，但過(guò)度依賴基金經(jīng)理個(gè)人判斷，二季度不得不修正一季度的減持操作，將海外算力板塊重新加回，操作難度較大。

風(fēng)險(xiǎn)管理能力則可以為基金產(chǎn)品的收益率保駕護(hù)航。2025年8月，AI板塊經(jīng)歷短期調(diào)整，全市場(chǎng)AI主題基金平均回撤達(dá)12%，人工智能AI ETF（515070）因持倉(cāng)均衡與風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警及時(shí)，回撤僅為8.5%，人工智能AI ETF聯(lián)接基金（008585/008586）與科創(chuàng)板聯(lián)接C的回撤也分別控制在9%與10%以內(nèi)，均低于行業(yè)平均水平。

具備較強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制能力的產(chǎn)品，在市場(chǎng)波動(dòng)中更容易受到投資者的青睞。

一位資深業(yè)內(nèi)人士指出，2025年下半年及未來(lái)，AI產(chǎn)業(yè)將從 “單點(diǎn)突破” 向 “全產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同” 加速轉(zhuǎn)型，單一賽道產(chǎn)品已難以滿足投資者的需求。這一趨勢(shì)將進(jìn)一步凸顯頭部?jī)?yōu)秀基金產(chǎn)品的布局優(yōu)勢(shì)。從投資者需求來(lái)看，2025 年下半年個(gè)人投資者對(duì)AI基金的需求將更趨多元化，機(jī)構(gòu)投資者的配置需求也將為多元化布局、精準(zhǔn)定位的基金產(chǎn)品提供有力支撐。

（風(fēng)險(xiǎn)提示：投資有風(fēng)險(xiǎn)，以上觀點(diǎn)不構(gòu)成投資建議，請(qǐng)理性判斷并謹(jǐn)慎做出投資決策。）