2025上半年財報：比亞迪凈利=吉利+長城，蔚來單車虧10萬 | 聚數

引言 |便宜是王道？

車市內卷持續，價格戰不斷上演，2025上半年車企財報透露出一個殘酷真相：賣得越多不一定賺得越多。

近期，國內主流上市車企陸續交出了2025年上半年成績單。數據顯示，汽車行業正經歷前所未有的分化與洗牌。

比亞迪以155.11億元凈利潤獨占鰲頭，占統計的14家主要車企利潤總額的58%；而曾經的傳統車企巨頭廣汽集團卻意外虧損25.38億元，同比暴跌267.4%。

新勢力陣營同樣冰火兩重天：理想汽車持續盈利且同比增長，蔚來虧損擴大超百億。值得驚喜的是，又有一家新勢力實現盈利——零跑汽車實現凈利潤0.33億元，相信未來會有更多。

整體來看，在價格戰持續不斷的市場環境下，車企的盈利能力正在經歷嚴峻考驗。

一、行業凈利：比亞迪獨占大半，多企利潤下滑

▲圖片來源：車聚網

2025年上半年，汽車行業的利潤集中度達到了驚人程度。統計的14家車企總凈利潤約為266億元，其中比亞迪一家就貢獻了155.11億元，相當于日賺8500萬元。

與去年同期相比，行業整體盈利水平明顯下滑。14家車企中，僅有比亞迪、理想、賽力斯和零跑四家企業實現了凈利潤正增長，其余10家均出現下滑或處于虧損狀態。

傳統車企陣營呈現普遍下滑態勢：

▎吉利汽車凈利潤92.9億元，同比下降13.9%

▎長城汽車凈利潤63.37億元，同比下降10.2%

▎上汽集團凈利潤60.18億元，同比下降9.2%

▎長安汽車凈利潤22.91億元，同比下降19.1%

最令人意外的是廣汽集團，從去年同期盈利15.16億元轉為虧損25.38億元，同比暴跌267.4%。歸根結底，銷量表現不佳是廣汽利潤失速的主因。

廣汽集團產銷快報顯示，上半年其總銷量為75.53萬輛，同比下降12.5%。其旗下主要企業中，僅廣汽豐田實現2.6%的微增，廣汽本田、廣汽傳祺、廣汽埃安則分別下滑25.6%、22.6%、14.0%。

二、單車利潤：賽力斯最高，蔚來單車虧10萬

利潤如果分攤到單車來看，各企業的單車利潤表現呈現巨大差異。

賽力斯以每輛車盈利1.48萬元位居榜首，比去年同期增長83.1%。說明，華為賦能的高端新能源車模式顯示出極強的盈利潛力。

長城汽車的單車利潤有所下降，但仍保持較高水平——1.11萬元/輛，位居第二位。其坦克、炮等高端產品線的成功，幫助公司維持了較好的盈利能力。魏建軍曾表示："哪怕跌出前十，我們也不怕，因為我們要健康發展，必須把握住合規和底線。企業發展要看長遠，不能短期看一城一池的得失。"

比亞迪雖然銷量巨大，但單車利潤僅為0.72萬元，同比下降14.5%。這反映出在冠軍版、榮耀版等低價策略下，比亞迪也不得不犧牲單車利潤來換取市場份額。比亞迪董秘李黔曾直言："比亞迪不打價格戰，但面對任何人掀起的價格戰，我們玩得起。"

蔚來汽車上半年虧損117.45億元，虧損同比擴大，但單車虧損有所收窄——由11.88萬元收窄至10.29萬元。高企的換電設施建設成本和用戶服務投入，使其盈利很難，好在樂道L90力挽狂瀾有效提升了銷量和利潤；螢火蟲銷量也開始回暖，兩個親民品牌的加入，或能加快它的扭虧為盈。

三、銷量與利潤悖論：增量不一定增利

2025年上半年，汽車行業出現了一個顯著現象：銷量增長并不必然帶來利潤增長。

比亞迪銷量同比增長33%，凈利潤僅增長13.8%，呈現出"以價換量"的特點。吉利汽車銷量大增47.4%，凈利潤反而下降13.9%，更是明顯體現出"增量不增利"的困境。

上汽集團銷量增長12.4%，凈利潤下降9.2%；長安汽車銷量微增1.6%，凈利潤大跌19.1%。這些案例都表明，在價格戰激烈的市場環境下，車企以價換量的策略正在侵蝕盈利能力。

▲圖片來源：車聚網

與之相反，賽力斯銷量微降1.1%，凈利潤卻大增81%，展現出截然不同的發展路徑。這表明產品結構優化和品牌高端化比單純追求銷量更重要。

但不得不提的是，以價換量成為眾多車企的無奈之舉。“降價”是車企最直接提升銷量的手段，甚至是不少企業實現增長的唯一途徑。相比少賺或不賺，活下去顯然更為重要。

三、新勢力：零跑扭虧為盈，蔚來深陷巨虧

新勢力陣營在2025年上半年表現出明顯分化態勢。

理想汽車保持盈利狀態，但銷量的增長并未帶動營收和利潤的同步增長。主要原因在于推出了多款售價相對較低的新車型。

▲圖片來源：車聚網

零跑汽車銷量激增155.7%至22.17萬輛，奪得新勢力銷冠，銷量增長帶動營收提升174.1%，同時成功實現扭虧為盈，凈利潤達0.33億元。這體現了明顯的規模效應。

小鵬汽車279%的銷量激增，帶動營收大增132.5%，雖然仍舊虧損，但收窄57%，單車虧損從5.1萬元減少到0.58萬元，改善顯著。若其銷量規模能持續擴大，或許不久后將成為下一家實現盈利的新勢力。

北汽藍谷雖然銷量和營收均激增100%以上，但單車虧損仍高達3.44萬元。這表明低端電動車面臨的盈利困境依然嚴峻。

▲圖片來源：車聚網

蔚來汽車雖然銷量增長30.6%、營收增長13.5%，但虧損反而擴大至117.45億元，單車虧損高達10.29萬元。其19.9%的研發占比為行業最高，只是高投入尚未轉化為盈利回報。不過，相信付出必有回報，相信蔚來的未來。

四、研發投入：比亞迪最多，新勢力占比大

在研發投入方面，各車企都保持了較高強度，為未來競爭儲備技術實力。

比亞迪以295.96億元的研發投入絕對領先，同比大增50.8%，研發占比達到8%，比上年同期有所提升。這一數字甚至超過許多車企的營收規模，顯示出比亞迪在技術研發上的堅定決心。

傳統車企中，上汽集團研發投入81.66億元，吉利汽車73.28億元，長城汽車42.39億元等等，都保持了相對穩定的研發投入。

相比傳統車企，新勢力企業在研發投入上更為激進：

▎蔚來汽車研發投入61.88億元，研發占比高達19.9%，為行業最高強度

▎小鵬汽車研發投入41.87億元，同比增長48.6%，研發占比12.3%

▎理想汽車研發投入53.24億元，研發占比9.5%

高研發投入預示著未來產品競爭將更加激烈，特別是在智能駕駛、智能座艙等關鍵技術領域。

車聚小結

隨著價格戰持續和新能源汽車普及率加速提升，汽車行業淘汰賽正在加速。汽車賽道是一場馬拉松，車企除了關注銷量之外，更應關注自身的盈利能力和現金流，唯有實現可持續發展才能贏得最終勝利。