華熙生物業績拐點背后，趙燕劈出“三板斧”

自2023年以來，華熙生物遭遇了一系列來自公司內部和外部的嚴峻挑戰。

但在2025年上半年的第二季度，這家中國生物科技企業出現盈利業績拐點，也讓市場看到其重回增長的曙光。

《FBeauty未來跡》觀察發現，這種勢頭的轉變始于今年3月。彼時華熙生物董事長兼總裁趙燕宣布回到業務一線，以“創業狀態”推動改革，從經營理念、業務方向及人才組織模式層面對公司進行了一系列大刀闊斧的改革。

此后短短3個多月，公司業績表現就從一季度的營收、利潤雙下滑的泥潭中邁出了一只腳，有了諸多包括盈利能力提升、銷售費用率大幅下降、周轉天數下降、庫存下降等多項向好的指標。

問題在于，趙燕究竟做了什么？

拐點初現，二季度業績“質量”顯著提升

報告期內，公司整體實現營業收入22.61億元，同比下降19.57%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2.21億元，同比下降35.38%；扣非后凈利潤1.74億元，同比下降45.00%。

財報顯示，業績下滑主要來自皮膚科學創新轉化業務的收入減少。但公司也強調，將持續以科技創新為核心，推動合成生物技術的應用與業務結構優化。

2025年第二季度，情況出現了明顯向好的轉變：

公司實現營業收入11.83億元，同比下降18.44%；歸母凈利潤1.19億元，同比增長20.89%；扣非后凈利潤0.92億元，同比增長8.75%。凈利率自2024年一季度以來首次實現同比與環比雙回升。盈利拐點由此顯現。

《FBeauty未來跡》發現，支撐這一反轉的不僅是單季度凈利潤率的回升，還在于背后多個指標的改善。

截圖自華熙生物2025年上半年財報-財務報表

其中銷售費用率顯著下降，公司摒棄以價格促銷為主的流量打法，轉向科學傳播與人力優化，尤其在皮膚科學創新轉化事業線，通過“內容種草—品牌建設—銷售轉化”的閉環模式，減少低效投放，釋放利潤空間。

同時，現金流表現穩健，上半年經營性現金流凈額達到2.2億元，盈利現金比率接近100%，與凈利潤幾乎持平，顯示出回款質量的改善。庫存去化也在加速，二季度存貨周轉天數較一季度縮短70天，庫存原值減少7572萬元，去庫存成效明顯。

當然，半年報中利潤同比下降，主要還是一季度業務調整拖累的結果。三月管理層調整后，二季度改革逐漸落地，盈利能力隨之改善。

此外，不容忽視的是，上半年利潤仍受一系列一次性支出影響，這些支出對短期凈利潤形成壓制。

比如人員優化相關費用約2900萬元、供應鏈及產能布局相關戰略投入約2000萬元，以及計提信用與資產減值共4838萬元（信用減值約600萬元，存貨跌價準備約4237萬元）。剔除這些一次性成本后，公司核心盈利能力的改善更加清晰。

事實上，在上半年業績下滑的陰影下，二季度的逆轉更像是改革初見成效的“溫度體現”。

一季度業務調整帶來的拖累仍在，但三月以來的經營調整逐步落地，二季度營收和利潤數據便反映出實質上的正反饋。這種轉向止住了業績頹勢，也初步奠定未來進一步復蘇的基礎。

這一切，都預示著在科技創新為核心驅動力、“內容+轉化”傳播體系為助力的背景下，公司正逐步從調整中走出并邁向更穩健的發展軌跡。

趙燕劈出“三板斧”

從經營層面來看，趙燕回到前線，是華熙生物的一個關鍵轉折點。

華熙生物董事長兼總裁趙燕

3月3日，趙燕在總裁辦公會上發出毫不妥協的信號：組織龐雜、戰略偏離、內控松弛成了痛點，“這個公司離開了誰都可以重組，唯一離不開的是我這個創始人”。這番表態不僅是一場反腐宣言，更宣告了她重回一線、掌控全局的決心。

幾乎在同一時間，公司正式強調要“重建創業型組織”，打破過去低效的官僚慣性。

這些舉措迅速推動組織變革：高層外聘“職業操盤手”的做法被摒棄，取而代之的是培養具備技術背景、理解公司價值觀的“創業型”管理者，并削減冗余管理層級，使組織結構更扁平高效。

這一系列調整在BM肌活與米蓓爾等功效護膚品牌中尤為明顯。

今年4月，華熙生物旗下 “個人健康消費品事業部” 更名為 “皮膚科學創新轉化事業部” ，并隨之開展該部門的組織與業務調整。通過一系列簡化管理流程與優化團隊協作，人均績效提升，相關業務效率顯著改善，雖然華熙生物目前尚未披露具體數據，但趨勢已經可以被市場感知。

與此同時，營銷傳播策略經歷徹底轉向。以往依賴外包與大規模預算投流的粗放打法迅速退場，取而代之的是更精細的“效益優先”傳播體系。

據披露，公司在3–6月期間已暫停基于價格促銷的投流邏輯，逐步推動“科學家+產品經理”雙軌制的市場團隊建設，強調品牌專業性與技術力如何轉化為真正的消費者認知和獲客能力。這一策略的調整快速反映在銷售費用率等數字指標上，體現出強力成本控制帶來的實實在在的財務改善。

更深層意義在于，趙燕將科學傳播作為戰略支撐，公開駁斥“透明質酸過氣論”等行業質疑，通過系統的科研論證保護產品科學性，有效地在行業內恢復信任基礎。從市場層面看，這種信號釋放，對于品牌、渠道與達人等合作伙伴的信心重建，具備十分重要的戰略價值。

從組織變革到營銷轉型，再到品牌傳播重構，趙燕在短短3-4個月內施展了“三板斧”：

1、反腐重組、賦能內生管理團隊；

2、結構扁平化、提高團隊執行力；

3、營銷與傳播轉型、推動效益導向。

這些舉措并非紙上談兵，而是在銷售費用率及利潤端實現初步回溫的同時，為后續恢復增長提供基礎。

總的來看，2025年3至6月是華熙生物轉折期的高光窗口：

趙燕以具有震懾力的反腐與改革宣言重回一線，組織架構與管理思路迅速重構，營銷傳播方式從粗放到精細，財務數據初顯改善。

這一系列動作，雖然尚未完全扭轉整體業績，但已展現出真實的“經營風格拐點”，也鋪墊了邁向更高效率、可持續增長的下一階段基礎。

華熙生物的當務之急與長線增長基石

站在更長的時間軸上，華熙生物的任務仍然艱巨。

公司目前的三大業務板塊中，原料與醫療終端依然是核心，合計收入占比57.5%，優勢穩固。

原料端，HA與弗思特HA的銷量分別同比增長9%和23%，合計賣出230噸；醫療端，醫藥級透明質酸毛利率高達85.09%，保持行業領先。基于細胞外基質的研發成果，公司推出了國內首款明確針對“面部膚質改善適應癥”的合規水光產品“潤百顏·玻玻”和“潤致·緹透”，進一步擴充了醫療產品矩陣。

但真正的挑戰在皮膚科學創新轉化事業部。

趙燕的策略在短期內是“做減法”，通過削減冗余投放，將資源集中在科學傳播和品牌建設上，通過小紅書等社媒進行深度內容互動，從而實現“內容種草-品牌建設-銷售轉化”閉環，逐步帶動業績回暖。

就在前不久的8月20日，潤百顏官宣張藝興為首位全球品牌代言人，并結合敦煌千年守護文化深度挖掘品牌“皮膚修護”內涵，主打產品「潤百顏雙星」—— IHFIHA 全能次拋精華及白紗布次拋精華，讓潤百顏重回消費者視野。

而著眼長期，她押注的則是研發的“深突破”。公司已經對研發資源進行了系統梳理，從廣覆蓋轉向深聚焦，確立了細胞外基質、細胞間通訊、細胞內部三大研究方向，并以透明質酸及其衍生物、肝素、人乳寡糖、PDRN、麥角硫因等核心物質為抓手，探索衰老干預和組織再生的前沿應用。

截圖自華熙生物2025年半年度財報-研發投入情況表

研發效率的提升同樣值得注意。

財報顯示，公司合并優化了超過30%的研發項目，集中資源在核心領域；上半年研發費用同比增長15.25%，占比達到10.22%；新增知識產權340項，累計已超過6050項。更重要的是，成果轉化正在加速，6款新原料上市，其中BloomColla?重組Ⅲ型人源化膠原蛋白獲得國際大獎，技術力獲得全球認可。

這種長期主義的路徑，也體現在合成生物與可持續戰略的深化上。

比如無菌級HA生產線完成工藝驗證，天津產業化基地正在推進；唐安生物實現了全球領先的肝素聚糖全酶法合成，推動產業擺脫對動物資源的依賴。數智化方面，ERP與PLM系統升級，AI應用覆蓋全員，業務鏈路效率進一步提升。ESG層面，公司制定了2025-2030年可持續發展規劃，優化能源結構，供應鏈綠色轉型，MSCI評級升至BB，并獲得EcoVadis銅牌。

回顧2025年上半年，華熙生物通過聚焦生命科學主線、優化業務與研發布局、重塑組織能力，在短短一個季度內實現了業績反轉。

那么另一個問題是，華熙生物的戰略思路與戰術打法，是否能支撐其從短期業績轉暖走向下一個增長周期？

這是一個復雜的問題，但至少可以結合國內化妝品市場當下發展階段窺之一二：

首先從行業趨勢看，2024年行業觸底后，2025年市場需求正在回歸穩定，而功能性護膚品作為增長最快的細分賽道之一，在功效黨、敏感肌與醫美修護需求的推動下持續擴容，華熙生物正是這一波潮流中的重要參與者。

同時，“線上數字化和內容電商”仍是行業增長的主引擎。而華熙生物在傳播打法上從粗放轉向精細，在“科學傳播＋內容力”層面持續投入，也與這種趨勢高度契合。

因此，在行業整體回暖、功能性護膚熱度持續、數字渠道深化的背景下，華熙生物的改革可以說精準對位了市場趨勢。這家以合成生物制造為基石，構建“原料—終端產品”一體化布局，聚焦衰老干預，推動“中國制造”向“中國前沿研發+中國品牌”升級的公司，正在改革與重塑中夯實自己長線增長的能力。

或許未來的增長曲線仍需時間檢驗，但至少在2025年，它已經用一場翻身仗告訴市場，轉折真的發生了。

本文為FBeauty未來跡原創作品，未經書面授權許可，不得轉載或通過技術抓取用于AI訓練。

作者/吳思馨

排版/陽艷