錯過機會了

大家好，我是量子熊貓。

昨晚美聯儲議息會議結果出爐，6月不降息 除了特朗普繼續罵罵咧咧外，基本 符合市場預期，這次會議主要兩個關注兩個點，第一個是鮑威爾的表態，第二是點陣圖。

從這次表態看普遍認為偏鷹，大概總結翻譯下主要講了對美國經濟有信心，另外也對通脹有耐心，因此雖然5月通脹數據好于預期，但是還要觀察是否是一次性的表現，所以按兵不動繼續觀察是現在最好的策略。

點陣圖這邊，把這次的圖和3月的圖對比來看，很明顯從今年到2027年的小點點都在往上走，點陣圖y軸是利率，x軸是時間，上面每一個點代表一個官員的利率預期，現在小點點都在往上拱也就說明降息的一致性預期在減弱。

至于為什么對比3月的，因為美聯儲每年有8次議息會議分別是1月、3月、5月、6月、7月、9月、10月和12月，其中只有3月、6月、9月和12月會有經濟展望和點陣圖，就有點類似季度總結和展望，比如這次經濟展望就把 2025年經濟增長預測下調30bp至1.4%，PCE和核心PCE均上調30bp分別至3.0%和3.1%，失業率上調10bp至4.5%，對了 2026年經濟增長也被下調20bp至1.6%。

一句話總結就是不容樂觀但也不降息，所以雖然今天美股因為6月節休市，但不影響美股 納指期貨已經跌超了1個點。

1，A股和港股今天全部全面跳水回調，上漲指數跌了0.79%，市場中位數跌了1.89%，港股恒生指數和恒生科技指數跌了1.99%和2.42%，資金面上兩市成交量1.28萬億，南向資金凈買入14.3億。

基本面和預期都沒有很大支撐的情況下，這個點位跳水其實并不奇怪，熊貓最近除了打新外基本沒有操作過股票，原因就是這個位置剛好處于預期的閾值，之前又已經減過倉，買也不是賣也不是，干脆就干瞪眼算了，另外也提下之前聊過很多次后面又停了很久的國債，下面這個是30年國債的周K線圖。

可以看到這貨晃晃悠悠馬上又要新高了...原因年初就給大家說過，年初政策勢頭猛股市漲債市跌，年中蓄力不足紅利和國債接棒，現在看雖然股市很頑強但也基本大差不差，這次最可惜的就是錯過年初股市大漲國債回調的機會后，錯過后今年至少四季度以前應該是都沒有機會了...

這次失誤熊貓自己復盤原因其實就一個，太過于貪婪，這次失誤很好的說明了看得準也不一定能夠賺得到錢，不過沒關系，賺錢機會千千萬，雖然生氣但咱有耐心就有的是機會。

2，港股海天味業昨天暗盤跳水，然后今天上市高開后盤中一度破發，這個表現對比今年上市的大屁股們來說弱雞太多，人太多確實不是好事。

明天上午還有兩只新股曹操出行和香江電器截止申購，既然提到港股了這里就簡單提一嘴。

曹操出行雖然網約車市占率排名行業第二，但2024年總交易額GTV只有170億元，折算成市場份額是5.4%，對比大哥滴滴是70.4%，另外最近三年也還在連續虧損，另外從市值看曹操出行是228億港幣，滴滴雖然退市但在美股粉單市值約1855億港幣，滴滴市占率是曹操出行的13倍，市值卻只有曹操出行的8倍，到底是滴滴低估了還是曹操高估了，還有就是深圳現在幾乎就看不見曹操專車了，熊貓自己也從來沒打過，既然車都不打那股就更不打了。

至于香江電器，出口歐美的廚房小家電ODM廠商，7.80億到9.14億港幣市值小盤股，業績還行，不過業務一般、基石也一般，這類票在A股很吃香，港股感覺機構看不上，剩下散戶自己玩大概率玩不動，特別最近港股也感覺有點波動先停停吧。

對了，說下之前答應大家的港股打新準備周末開始碼字哈。

接著進入今天的打新內容，分析前給大家說兩個技巧：

1，回翻以往申購攻略可以到公眾號點擊下方菜單欄“閱讀”-“所有文章”，進入“所有文章”頁面后頂部有一個搜索框，輸入要查找的企業名稱等關鍵字就可以檢索；

2，由于公眾號推送規則有變，可能會存在關注但收不到推送的情況，建議大家把公眾號設置為“星標”就不會錯過推送；

新股研究熊貓從2021年開始至今，雖然準確率較高但確實也無法保證一定準確， 因此也將自己分析的思路提供給到大家，大家可以結合自己的風險偏好做二次決策。

新股分析主要圍繞以下四個核心要素展開，分別是可比行業和企業、發行情況、歷史業績、市場情緒，具體分析應用詳見正文。

2025年06月20日可申購新股分析

信通電子（001388） ：

企業情況：

全稱“山東信通電子股份有限公司”，主營業務為電力、通信等特定行業為核心服務目標的工業物聯網智能終端及系統解決方案。

報告期內，公司主要產品簡要情況如下表所示：

報告期內，發行人在電力行業布局的主要產品為輸電線路智能巡檢系統、 變電站智能輔控系統、電力工程業務等三類產品。上述產品在電力行業的具體 應用位置如下圖所示：

報告期內，發行人在通信行業布局的主要產品為通信綜合運維智能終端、通信裝維工具、身份證識別器等三類產品。

上述產品在通信行業的具體應用位 置如下圖所示：

業務主要是輸電線路的遠超巡檢系統，包括系統里部分相關的設備，同時也拓展了一些通信業務的設備，感覺干的挺雜的...另外從業務渠道看應該是個關系戶，瞄了眼主要客戶都是國家電網、南方電網，然后還有三大運營商。

具體營收方面，主要營收來自于輸電線路智能巡檢系統，營收占比在60%左右。

對應行業為計算機、通信和其他電子設備制造業，可比上市企業分別為智洋創新（688191）、映翰通（688080）、申昊科技（300853）、優博訊（300531）。

發行情況：

深主板發行，由招商證券主承銷，新發行市值6.40，發行后總市值25.62元，發行價格16.42元，發行市盈率20.39，PE-TTM17.77x，頂格申購需要12.0萬元市值。

對比計算機、通信和其他電子設備制造業PE-TTM為38.10x，智洋創新PE-TTM為111.47x，映翰通PE-TTM為25.09x，申昊科技PE-TTM為-13.26，優博訊PE-TTM為-44.36x。

業績情況：

預計2025年1-6月將實現營業收入43,100.00萬元至47,400.00萬元，同比增長6.59%至17.23%；

扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤4,520.00萬元至5,060.00萬元，同比增長8.58%至21.55%。

2024年營業收入100,506.14萬元，2023年營收93,090.25萬元，2022年營收78,176.30萬元，年復合增速為13.39%；

2024年扣非歸母凈利潤12,560.42萬元，2023年扣非歸母凈利潤10,873.36萬元，2022年扣非歸母凈利潤10,968.41萬元，年復合增速為7.01%。

2022-2024年營收和利潤增速還可以，然后到2025年上半年營收和利潤繼續雙雙增長。

具體毛利率方面，2022年到2024年主營業務毛利率分別為37.23%、33.01%和33.04%，毛利率在2023年有大幅下滑然后維持平穩。

參考公司招股說明書解釋，主要系移動智能終端收入占比有所下降和各類產品毛利率下降所致，尤其是輸電線路智能巡檢系統毛利率下降影響相對較大。

跟同業對比來看，處于一般水平。

行業概念一般，業績表現還行，比較符合主板風格吧，2022年利潤和毛利下滑屬于產品結構波動影響還算正常。

從發行情況看，深主板發行，發行價格較低，發行規模一般，市盈率和PE-TTM勉強。

總體看下來質量還行，沖沖沖沒問題。

打新評級：積極，我的操作：申購。

申購建議說明：

積極，基本面和發行情況都較好，破發風險較小。

謹慎，基本面或發行情況存在一定問題，破發風險一般。

放棄，基本面或發行情況存在較大問題，破發風險較大。

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