指數化布局六大未來產業核心賽道

作者：吳棲

出品：全球財說

“黃金時代不在過去，仍在將來”。

時代，即指全球化競爭格局深度重構下產業不斷更替。從刀耕火種到機器轟鳴，從蒸汽機到人工智能，每一次產業更替都不是簡單的此消彼長，而是迭代升級。

在這場永不停歇的浪潮中，真正的投資黃金時代從未真正結束——它永遠存在于產業交替之中，等待智者以遠見為鑰、執洞察之炬，照亮時代的機遇。

當投資者感嘆"投資機遇越來越少"時，往往是因為認知框架仍困于舊產業周期。

國內人形機器人已構建"大腦-小腦-肢體"完整架構；“北腦一號”最快有望在2025年底正式走入注冊臨床試驗階段；到2028年基本實現全國公共算力標準化互聯；成功構建四個節點間300公里級的全連接量子直接通信網絡；冷泉裝置在廣州南沙正式開工；天問二號探測器成功發射升空，等等。

以上種種變革都在提示我們：黃金時代從未遠離，只是等待投資者完成認知系統升級。

近日，易方達基金推出“未來已來”投資主題，錨定六大未來產業，從中篩選出代表性的ETF產品，幫助投資者通過ETF便捷布局六大未來產業發展機遇。

“人工智能、機器人與智能終端、未來計算、未來健康、未來能源、未來空間”，未來產業具有顯著戰略性、引領性、顛覆性，毋庸置疑的是，未來產業已成為推動經濟高質量發展新引擎，是引領科技進步和發展新質生產力的戰略選擇。

在未來產業具有較大不確定性的前提下，需要技術、市場、資本和制度四個方面的有力支撐，從四重維度進行精準評估。作為普通投資者，難以對企業進行全方位了解分析，指數投資要更加方便，也可以有效實現風險分散。

人工智能：從感知到認知賦能千行百業

提到未來，必然離不開人工智能，而AI也將會貫穿于所有產業之中。

根據貝恩公司發布的《2024年全球高科技行業報告》，人工智能軟硬件市場預計將以40%至55%的年增長率持續增長，到2027年市場規模將達到7800億至9900億美元。而沙利文則更為大膽預計，全球人工智能市場到2027年市場規模將超過11萬億美元，其中中國在全球AI市場價值中的貢獻將有望提升至39-45%。

目前，AI大模型產業鏈可分為數據、硬件、軟件和框架、模型開發和訓練、模型部署和托管、應用和服務。諸多預測均反映出，隨著AI技術在各個領域的廣泛應用及其商業化潛力，大模型和生成式人工智能推高算力需求，技術進步和需求擴張驅動產業持續發展，未來AI全產業鏈空間廣闊。

同時，IDC相關數據還顯示，2024年全球人工智能IT總投資規模為3158億美元，并有望在2028年增至8159億美元。其中，中國人工智能總投資規模將突破1000億美元。并表示，中國人工智能市場發展迅猛，已成為全球AI領域的重要力量，2024年市場規模接近3000億元人民幣，年增速超70%。

自2024年9月24日以來，人工智能指數領漲市場，在政策紅利與科技創新共振下，人工智能產業有望成為一條長期投資主線，也將是一條厚雪長坡的賽道。

以中證人工智能主題指數為例，截至2025年6月12日，人工智能指數在924行情后上漲47.32%，雖有所回調但仍領先于大多數行業板塊。

資料顯示，中證人工智能主題指數發布于2015年7月31日。該指數從全市場選取50只業務涉及為人工智能提供基礎資源、技術以及應用支持的上市公司證券作為指數樣本，以反映人工智能主題上市公司證券的整體表現。

指數所涉及申萬三級行業包括數字芯片設計（28.4%）、橫向通用軟件（14.2%）、通信網絡設備及器件（11.1%）、IT服務（10.9%）、其他計算機設備（10.0%），成分股覆蓋主板、科創板和創業板，兼顧大盤與中小盤市值風格。

前十大成分股權重合計51.56%，包括寒武紀-U、韋爾股份、海康威視、中科曙光、新易盛、瀾起科技、科大訊飛等。

跟蹤該指數的人工智能ETF，目前產品規模已超過160億元、居同類ETF第一。

隨著我國在人才、算法、算力和數據積累方面的優勢逐步加強，人工智能領域的新技術及其應用有望為經濟增長逐步貢獻更多的成長空間，人工智能相關產業的投資價值將進一步凸顯。

中信證券在最新研報中表示，中國科技資產價值重估過程仍未結束，AI帶來的新質生產力落地將是2025年下半年科技投資的主線。

人形機器人：具身智能從實驗室到真實世界

2025年，除DeepSeek等大模型技術催化科技股價值重估外，另一個引領中國科技資產價值提升的關鍵，便是人形機器人。

人形機器人的投資期待，是從主題投資邁向成長投資。

馬斯克表示，Optimus將在2025年量產數千臺，2026年產能提升至5-10萬臺，2027年進一步擴張至50-100萬臺；宇樹的四足機器人銷量占全球出貨量60%-70%，大尺寸通用人形機器人出貨量全球領先；同時，智元、優必選等企業人形機器人、具身機器人也均進入產業化落地的關鍵階段。

同時，政府工作報告明確，培育具身智能等未來產業，大力發展智能機器人等新一代智能終端以及智能制造裝備，政策支持正在成為機器人板塊全新驅動力。

政策強支撐、全球量產元年、出貨量將達萬臺級別，應用及量產落地為產業鏈帶來增長動能，更為值得關注。

券商機構數據顯示，覆蓋機器人總成、靈巧手、減速機、電機/驅動器、絲杠、傳感器、電子皮膚、設備、材料、腱繩等多環節的162家機器人板塊上市公司，2024年機器人板塊收入與盈利雙增，實現營業收入10188億元，同比增長24.8%，歸屬凈利潤549億元，同比增長10.7%，盈利能力保持改善。并且2025Q1增勢延續，營業收入同比增長4.5%，歸屬凈利潤同比增長28.6%。

以國證機器人產業指數為例，該指數選取滬深北交易所中業務范疇屬于機器人產業，包括機器人、數控機床和工業自動化設備的最具代表性的100只上市公司。同時，對公司主營業務非機器人領域的樣本個股權重限制為3%，對于機器人產業更具針對性。

此前國證機器人產業指數進行修訂，突出了人形機器人本體和核心零部件，與人形機器人產業鏈的貼合度更高，能夠更好幫助投資者把握人形機器人的產業趨勢。

修訂后指數的人形機器人相關的權重占比由38%顯著提升至50%以上，在所有ETF跟蹤的指數中排名第一，更能代表人形機器人發展趨勢。

以最新成分股行業分布來看，指數所涉及申萬三級行業包括機器人（23.4%）、清潔小家電（8.7%）、工控設備（7.4%）、電機（7.1%）、底盤與發動機系統（5.2%）。前十大成分股權重合計38.93%，包括雙環傳動、石頭科技、科大訊飛、綠的諧波、科沃斯、機器人、全志科技、埃斯頓、拓斯達、華工科技等。

跟蹤該指數的機器人ETF易方達，最新產品規模超15億元，不斷創下新高，年內規模增長超7倍。

中長期來看，國內廣闊的應用場景和數據積累將為人形機器人的落地創造有利條件，人形機器人作為中國新質生產力發展的重要成果，產業鏈上下游相關資產具備長期配置價值。

當機器人馬拉松賽事接連舉辦、人形機器人“夏瀾”出現在養老護理院，具身智能領域的一個個急速突破是未來已至的最好體現。

創新藥：政策破冰、出海揚帆、數據為王

除A股及港股科技板塊價值重估外，港股創新藥板塊也成為2025年最不容忽視的明星。

回看此輪上漲，2025年初以來非“港股通”小市值創新藥標的漲幅較大，有出海潛力的標的成為行業“主升浪”。同時，受到科技板塊拉動，創新藥作為創新科技屬性極強的板塊之一，處在歷史底部位置的小市值標的率先啟動上漲。

2月下旬-3月初隨著“醫保支持創新藥高質量發展若干意見”和“丙類目錄及商保落地”政策預期增強，板塊估值修復更加明顯；隨著AACR（美國癌癥研究協會）、ASCO（美國臨床腫瘤學會）年會臨床數據催化的提前布局，部分公司報表端提前扭虧，海外授權數量再創新高等影響，創新藥板塊迎來全面爆發。

2025年AACR大會上有126家企業亮相，帶來近300項研究成果，超過200款來自中國的創新藥會集中亮相，其中ADC藥物（抗體偶聯藥物）接近100款，占比近半。

2025年ASCO大會上，共有73項中國研究進行口頭報告，數量創下歷史新高。綜合口頭報告和壁報，共184項ADC管線相關研究入選，其中89項來自中國，約占總體的48.4%。康方生物、信達生物、三生制藥等企業發布雙抗相關研究約34項，占整體雙抗研究的比例約49%。

截至2024年12月31日，全球在研創新藥共覆蓋3212個賽道，中國在研管線覆蓋1300個賽道，覆蓋度40%。在其中的716個賽道中的研發進度排名第一。

也正是因為中國創新藥研發能力快速增長，優質管線吸引全球目光。

東吳證券數據顯示，2024年中國企業的license-out交易熱度仍在持續，全年交易數量達94筆，同比增長6%；總交易金額達519億美元，同比增長26%；總首付款達41億美元，同比增長16%。數量與金額均再創新高。2025年Q1，license-out交易一共33筆，同比增加32%；從交易金額上看，交易總金額同比增加超過250%。

5月下旬，輝瑞和三生制藥達成重磅授權合作，首付款12.5億美金再次刷新國產創新藥海外授權紀錄，板塊熱度居高不下。

也正是源于中國Biotech公司的管線質量提升，目前Biotech公司走出現金流短缺困境的方式不再局限于產品上市銷售，通過license-out實現產品提前變現已成為緩解現金流壓力的重要手段之一，Biotech公司正逐步實現盈利。

海通國際表示，選取百濟神州、信達生物、和黃醫藥、艾力斯、康方生物、榮昌生物、三生國健、諾誠健華等12家代表性公司，其營業收入總體量從2019年的67億元提升至2024年的521億元，在基數體量較大的基礎下同比仍增長31%，2019-2024年CAGR達 51%；若剔除首付款/里程碑付款，2024年上述公司累計實現營收491億元，同比增長60%，2019-2024年CAGR達49%，更能反映中國創新藥企業目前處于高速放量階段。

而根據Wind盈利預測中預測凈利潤平均值顯示，隨著國產創新藥陸續獲批上市并銷售，2025-2027年許多上市創新藥企業都能夠實現報表端扭虧為盈。

多重利好交織下，港股生物醫藥板塊全面爆發。

恒生創新藥ETF作為市場上唯一跟蹤恒生港股通創新藥指數的產品，該指數由不超過40只業務涉及創新藥研究、開發及生產的港股通股票組成，匯聚港股前沿創新藥企。

恒生港股通創新藥指數全產業鏈覆蓋、中盤股居多，涵蓋了創新藥研發環節，還納入了為創新藥研發提供研發外包、生產外包等服務的企業。前十大成分股包括信達生物、藥明生物、百濟神州、石藥集團、康方生物等行業龍頭

截至2025年6月12日，恒生港股通創新藥指數年初至今漲幅達72.42%，近一年漲幅達96.13%。

盡管估值已大幅修復，但相較于美國生物醫藥企業，仍處于估值低洼地帶。截至6月12日，恒生港股通創新藥指數TTM市盈率為30.54倍，處于近十年33.33%分位點。市銷率則僅為3.14倍，而2023年美股Biotech公司的平均市銷率高達48.8倍，2024年回調后仍顯著高于港股。

隨著中國創新藥迎來政策、產業和業績三因素共振，研發實力顯著增強，新藥進入收獲期，行業或迎來質變，估值體系將進行重塑，未來值得期待。

云計算：算力革命驅動效率創新

提到未來，提到人工智能，另一個無法繞開的詞匯，便是算力。

2024年政府工作報告提出，適度超前建設數字基礎設施，加快形成全國一體化算力體系培育算力產業生態。這是歷年報告中第一次提及“一體化算力體系”。云計算作為數字時代的新型基礎設施，是整合科技創新資源，加快形成新質生產力的關鍵要素和構建現代化產業體系的底座支撐。

工信部統計數據顯示，2024年，全國算力總規模達到280EFLOPS（每秒百億億次浮點運算），智能算力規模達90EFLOPS，占比提升至32%。隨著人工智能快速發展，用于開發、訓練和推理的數據量同比增長40.95%。

同時，作為全球首個將數據納入生產要素的國家，中國已初步構建起門類齊全的數據產業鏈。截至目前，全國數據領域相關企業超19萬家，數據產業規模超2萬億元。按照20%以上的年均增長率測算，2030年中國數據產業規模將達7.5萬億元。

近日，IDC發布的《2025年中國人工智能計算力發展評估報告》也提出，2023年至2028年期間，中國智能算力規模的五年年復合增長率預計達46.2%。

毋容置疑，算力產業正加速向高性能云計算、邊緣計算、量子計算等方向進化。推動下一代移動通信、衛星互聯網、量子信息等技術產業化應用，加快量子、光子等計算技術創新突破已被明確列為未來信息行業的前瞻部署新賽道。

以中證云計算與大數據主題指數為例，該指數選取 50 只業務涉及提供云計算服務、大數據服務以及上述服務相關硬件設備的上市公司。

待選樣本涉及業務包括（1）云計算服務：基礎設施即服務（IaaS）、平臺即服務（PaaS）、軟件即服務（SaaS）；（2）大數據服務：數據管理服務、數據分析服務；（3）硬件設備：為云計算或大數據提供服務器、存儲等設備。

以最新成分股行業分布來看，指數所涉及申萬三級行業包括IT服務（28.3%）、橫向通用軟件（23.1%）、垂直應用軟件（15.8%）、其他計算機設備（12.5%）、通信網絡設備及器件（10.4%），成分股同樣覆蓋主板、科創板和創業板，兼顧大盤與中小盤市值風格。

前十大成分股權重合計48.85%，包括科大訊飛、金山辦公、新易盛、紫光股份、浪潮信息、中科曙光等。

跟蹤該指數的云計算ETF，最新產品規模達34億元，位居同標的指數ETF第一。

在新一輪以人工智能引領的科技浪潮中，云計算與大數據產業有望持續受益于相關技術與應用的快速推進。

工信部最新印發的《算力互聯互通行動計劃》中提出，到2028年，基本實現全國公共算力標準化互聯，逐步形成具備智能感知、實時發現、隨需獲取的算力互聯網。

算力互聯互通加速推進，云計算、大數據等相關產業布局機會不容錯過。

最值得期待的投資，永遠是駛向未來的發現之旅

未來已至，除上述亮點外，未來能源、未來空間亦是重點。

站在2025年，無論是回望還是展望，產業交替螺旋上升，黃金時代不是值得回憶的往昔，而是永遠在未來。在未來，這既是產業變革中永不停歇的探索精神，亦是時代浪潮中劈波斬浪的智慧勇氣。

未來已至，最值得期待的投資，永遠是駛向未來的發現之旅。

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