銀行業(yè)2024：割裂、分化與同歸

在充滿不確定性的當(dāng)下，如何找到確定性的機(jī)會(huì)？

——馨金融

洪偌馨、伊蕾/文

從「后視鏡」里看2024年的銀行業(yè)，「割裂感」撲面而來。

一面是銀行股漲勢(shì)如虹。

與年初相比，全部42家A股上市銀行的股價(jià)均實(shí)現(xiàn)上漲，銀行指數(shù)全年上漲超過40%。其中，工商銀行的總市值一度突破2.5萬億，成為A股市值「一哥」。

另一面卻是行業(yè)發(fā)展挑戰(zhàn)升級(jí)。

信貸增速放緩、凈息差收窄、中間收入下滑等壓力仍在持續(xù)。在《2024年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中，人民銀行甚至用了「內(nèi)卷」一詞來描述當(dāng)前銀行業(yè)競爭激烈的市場狀況。

我們?cè)撊绾慰创y行業(yè)這一年的「得」與「失」？

在市場變革與起伏之中，銀行業(yè)是否真的存在「逆勢(shì)增長」的密碼，來擺脫持續(xù)下墜的「引力」？

1、表現(xiàn)「割裂」：紅利與壓力

截止到2024年12月27日收盤，銀行板塊年內(nèi)累計(jì)大漲46.23%，創(chuàng)近十年來最大年度漲幅。

影響股價(jià)的因素當(dāng)然有很多，銀行股長期處于低估值區(qū)間，新「國九條」出臺(tái)后的高分紅動(dòng)作，以及「國家隊(duì)」的出手增持，都是資金涌入的重要原因。

從更本質(zhì)的原因來看，相比于其他行業(yè)的劇烈波動(dòng)，上市銀行始終維持著相對(duì)穩(wěn)健的業(yè)績表現(xiàn)和盈利能力。

然而，在經(jīng)歷了「史詩級(jí)」的上漲之后，所有銀行股仍全部破凈，換言之，市場對(duì)其長期價(jià)值創(chuàng)造能力依然有所遲疑。

這不僅是中國市場獨(dú)有的問題，麥肯錫在最新發(fā)布的全球銀行業(yè)年度報(bào)告中提到，盡管銀行業(yè)是全球最大的盈利行業(yè)，但0.9的市凈率在各行業(yè)排名中墊底。

其中的主要原因可以歸納為：

1）盡管銀行業(yè)的技術(shù)投入占比高于其他行業(yè)，但是行業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率增長卻參差不齊；
2）需要不斷投資應(yīng)對(duì)全球各地的監(jiān)管變革；
3）銀行業(yè)中盈利更豐厚的業(yè)務(wù)正在經(jīng)受來自專業(yè)機(jī)構(gòu)（包括私人信貸、支付和財(cái)富管理）的激烈競爭；
4）近期業(yè)績提升很大程度得益于利率上漲；
5）盡管近年創(chuàng)造了價(jià)值，但是過去十年間，若以資本成本衡量，銀行業(yè)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值一直在下滑。

尤其，全球銀行業(yè)超過6000億美元的技術(shù)投入尚未真正改變銀行的成本曲線，并且，銀行業(yè)采用的是一種杠桿經(jīng)營的模式，也無法單純通過削減成本來「逃離引力」。

除了這些共性問題之外，習(xí)慣了高速增長的中國銀行業(yè)還要解決更多「成長的煩惱」：房地產(chǎn)「沖擊」余波未平，消費(fèi)復(fù)蘇仍待時(shí)日、地緣政治不確定性增加……

與此同時(shí)，隨著LPR持續(xù)下降，截止到2024年三季度，我國商業(yè)銀行凈息差降至1.53%的歷史新低，這場曠日持久的「息差保衛(wèi)戰(zhàn)」不知何時(shí)才能來到尾聲。

但好消息是，自9月以來，利好政策「多箭齊發(fā)」。

房地產(chǎn)市場的限購、限售、限價(jià)逐漸放寬甚至徹底取消，首付比例、貸款利率、稅費(fèi)等全面下調(diào)。

不久前舉行的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定調(diào)2025——財(cái)政政策更加積極，貨幣政策時(shí)隔14年重提「適度寬松」。

此外，隨著個(gè)人養(yǎng)老金制度在全國范圍內(nèi)實(shí)施，作為服務(wù)客戶的「主陣地」，銀行業(yè)也被認(rèn)為將享受到又一波「紅利」。

無論是紅利還是壓力，都是客觀存在的外部條件，而真正決定銀行命運(yùn)走向的，是他們?nèi)绾涡袆?dòng)。

2、戰(zhàn)略調(diào)整：業(yè)務(wù)「再平衡」

隨著市場環(huán)境和未來預(yù)期的變化，2024年，銀行們也在積極調(diào)整業(yè)務(wù)策略，以及尋求新的增長。

例如，隨著零售業(yè)務(wù)增速放緩，對(duì)公業(yè)務(wù)重回C位。

從前三季度上市銀行的業(yè)績來看，無論是大行還是中小銀行，對(duì)公貸款增速高于零售已經(jīng)是「常態(tài)」，對(duì)公貸款占比也創(chuàng)下近年來新高。

一度有股份行「對(duì)公之王」之稱的浦發(fā)銀行，對(duì)公業(yè)務(wù)在前三季度貢獻(xiàn)了9成以上的新增貸款規(guī)模。

即便是以零售業(yè)務(wù)見長的銀行也開始向?qū)珜で笤隽俊?/p>

典型如招商銀行，前三季度，其零售貸款余額較上年末增長3.95%，同期，公司貸款余額增長6.7%；

平安銀行也有類似趨勢(shì)，截至9月末，該行個(gè)人貸款余額較去年末下降9.66%，而企業(yè)貸款余額較上年末增長11.6%。

這一方面與零售端的市場環(huán)境有關(guān)，隨著過去這些年國內(nèi)居民杠桿率持續(xù)攀升，需求不振疊加風(fēng)險(xiǎn)攀升，無論是作為「壓艙石」的房貸業(yè)務(wù)，還是「零售尖兵」信用卡都風(fēng)光不再。

不止是信貸，過去幾年，商業(yè)銀行希望打造的零售銀行新「增長極」——財(cái)富管理業(yè)務(wù)也步入了相對(duì)艱難的「爬坡期」。

隨著資本市場波動(dòng)加劇、銀保渠道「報(bào)行合一」實(shí)施、公募基金費(fèi)改進(jìn)入「深水區(qū)」，2024年前三季度，上市銀行「手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入」同比降低10.8%，以國有大行和股份行為代表，前三季度該項(xiàng)收入同比均呈現(xiàn)負(fù)增長。

轉(zhuǎn)眼間，我們好像就此告別了「得零售者得天下」的時(shí)代，但如果就此抹殺零售銀行的價(jià)值，甚至放棄布局，可能會(huì)真正錯(cuò)失一個(gè)絕佳的窗口期。

任何企業(yè)的發(fā)展本就需要不斷進(jìn)行業(yè)務(wù)調(diào)整與「再平衡」，僅以財(cái)富管理業(yè)務(wù)來看，當(dāng)下的困境并非是需求不足，恰恰是因?yàn)樾枨筇喽┙o匱乏。

究其根源，還在于以銀行為代表的財(cái)富管理機(jī)構(gòu)未能有「先破而后立」的勇氣。如果不能放棄「銷售驅(qū)動(dòng)」的模式，「以客戶為中心」永遠(yuǎn)只是空談。

零售銀行需要時(shí)間來耕耘，最難的時(shí)候或許也是最好的時(shí)候。

3、格局重塑：整合與分化

成為長期主義者的前提是「不下牌桌」，但對(duì)于一些機(jī)構(gòu)和從業(yè)者而言，2024年已經(jīng)是曲終謝幕之年。

公開信息顯示，截至12月20日，年內(nèi)已有171家銀行被吸收合并、重組合并或直接解散，數(shù)量已超過去兩年之和，其中包括1家城商行、76家農(nóng)信機(jī)構(gòu)和94家村鎮(zhèn)銀行。

歷史經(jīng)驗(yàn)證明，市場的下行周期總是行業(yè)分化的加速期，也是并購重組的高峰期。

對(duì)于那些抗風(fēng)險(xiǎn)能力更差、經(jīng)營能力更弱的中小銀行而言，單純依賴內(nèi)部力量很難化險(xiǎn)突圍，「報(bào)團(tuán)取暖」或者成為一個(gè)區(qū)域性分支機(jī)構(gòu)反而可以實(shí)現(xiàn)更好的經(jīng)營。

與此同時(shí)，央企「退金令」正式下發(fā)。

國務(wù)院國資委再次明確要求，從嚴(yán)控制增量，各中央企業(yè)原則上不得新設(shè)、收購、新參股各類金融機(jī)構(gòu)，對(duì)服務(wù)主業(yè)實(shí)業(yè)效果較小、風(fēng)險(xiǎn)外溢性較大的金融機(jī)構(gòu)原則上不予參股和增持，首當(dāng)其沖的還是那些孱弱的中小金融機(jī)構(gòu)。

凡此種種，行業(yè)格局的重塑勢(shì)不可擋，減少銀行數(shù)量的結(jié)果是強(qiáng)者愈強(qiáng)。

事實(shí)上，許多國際金融巨頭都濫觴于行業(yè)的下行周期中，而后抓住機(jī)會(huì)逐漸構(gòu)筑起「護(hù)城河」。

正是經(jīng)歷了若干次的「逆向選擇」和「壓力測試」，才成就了他們的逆勢(shì)突圍。

但這個(gè)行業(yè)重塑的過程注定是煎熬的，尤其對(duì)于那些身處其中的局中人。

Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年上半年，42家上市銀行員工總數(shù)較年初減少約3.8萬人。這其中，有銀行降本增效下的被動(dòng)淘汰，也有實(shí)在「卷不動(dòng)」的主動(dòng)逃離。

對(duì)于一線員工來說，從「開門紅」到「全年紅」，營銷活動(dòng)從時(shí)點(diǎn)沖刺變?yōu)檫B軸轉(zhuǎn)的長跑，KPI考核項(xiàng)目多到自己都搞不清。

在以往，高額的薪酬激勵(lì)還能帶來動(dòng)力，但在2024年上半年，上市銀行總薪酬和人均月薪雙雙出現(xiàn)負(fù)增長，停發(fā)年終獎(jiǎng)甚至銀行反向討薪成為常態(tài)。

陣痛無法擺脫，但正如丘吉爾所說，「不要浪費(fèi)一次危機(jī)」。

找到解決問題的方式、抵御周期性的調(diào)整，不管是對(duì)于一家銀行，還是個(gè)人而言，可能都是更為重要的命題。

4、逃離引力：如何重獲增長？

為了探索銀行業(yè)的「逆勢(shì)增長」之道，麥肯錫分析了全球銀行業(yè)的數(shù)據(jù)后發(fā)現(xiàn)，有14%的銀行能在當(dāng)前市凈率（高于1）和市盈率（高于13）的基礎(chǔ)上創(chuàng)造價(jià)值且表現(xiàn)出色，這揭示出銀行業(yè)內(nèi)存在著一條「逃離引力」的上升通道。

麥肯錫指出，從多種分析視角辨別出這些贏家銀行，它們之所以能贏，一方面是因?yàn)樵谌齻€(gè)戰(zhàn)略維度上做出明智之舉：精心選擇細(xì)分市場；找到規(guī)模效益能發(fā)揮作用的地方；找準(zhǔn)地理或價(jià)值鏈上的戰(zhàn)略定位。

另一方面則要?dú)w功于執(zhí)行力，比如能夠深化客戶關(guān)系，善用精細(xì)化定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)選擇，在財(cái)富管理領(lǐng)域打造世界一流的潛客開發(fā)，以及通過移動(dòng)端引領(lǐng)的分銷實(shí)現(xiàn)零售或中小企業(yè)客戶至上等等。

沿著這樣的思路，我們可以看到，國內(nèi)市場上也有一些頗具代表性的案例和樣本。

典型如寧波銀行，作為一家區(qū)域性銀行，在日益激烈的市場競爭中，它始終維持著高水平和高穩(wěn)定性的盈利增長，在資本市場備受青睞。

而發(fā)力細(xì)分賽道、深耕目標(biāo)客群，進(jìn)而建立起差異化優(yōu)勢(shì)恰恰是其成功的關(guān)鍵原因。

此外，2024 年，隨著大模型和生成式AI成為各產(chǎn)業(yè)升級(jí)的主流敘事，銀行業(yè)的態(tài)度也逐漸從觀望、試探到擁抱。

金融大模型開始在更多的金融場景和業(yè)務(wù)中落地應(yīng)用，這為銀行業(yè)帶來了更大的想象空間。

不久前，工商銀行首席技術(shù)官呂仲濤在公開發(fā)言中分享了大模型在工行的相關(guān)應(yīng)用場景。

比如，在資產(chǎn)負(fù)債領(lǐng)域，作為營運(yùn)調(diào)度助手，它可以對(duì)工商銀行未來30天的存款余額走勢(shì)及分行收支情況進(jìn)行預(yù)測，為資產(chǎn)負(fù)債管理、資金管理崗業(yè)務(wù)人員提供資金運(yùn)營調(diào)度的智能輔助決策能力。

而在金融市場服務(wù)過程中，交互式對(duì)話交易助手可以通過對(duì)話完成價(jià)格磋商，運(yùn)用大模型適配用戶意圖，并智能識(shí)別交易話術(shù)，生成交易意向達(dá)成交易，實(shí)現(xiàn)對(duì)客交易效率提升3倍。

降本增效，只是 AI 技術(shù)開啟銀行業(yè)變革的第一步。如何利用新的技術(shù)革命重塑銀行的產(chǎn)品和服務(wù)，抓住金融「新質(zhì)生產(chǎn)力」，才是更值得期待的未來。

從這個(gè)角度來看，身處這個(gè)充滿不確定性的時(shí)代，每一個(gè)局中人的感受是不一樣的。

就像塔勒布在《反脆弱》中提到的，「一切都會(huì)從波動(dòng)性中獲得收益或遭受損失，脆弱性就是波動(dòng)性和不確定性帶來的損失?！?/p>

但與此同時(shí)，「創(chuàng)新恰恰是從不確定性中獲益的東西，而有的人還會(huì)坐等不確定性，并用它作為原料，就像我們的獵人祖先一樣」。