鈦白粉：魯北化工、釩鈦股份、中核鈦白、龍佰集團(tuán)，含金量誰高

最近天齊鋰業(yè)，一季度業(yè)績大跌，造成當(dāng)天整個(gè)鋰礦板塊都表現(xiàn)不佳。因?yàn)椋绻袠I(yè)龍頭都表現(xiàn)不佳的話，其他公司可能也難獨(dú)善其身。

而相反的例子，就是做鈦白粉的魯北化工，今年一季度大增超3000%，這也帶動了鈦白粉相關(guān)個(gè)股，均表現(xiàn)活躍。

而鈦白粉可能會成為新的受追捧的漲價(jià)板塊。

今天就來看看，鈦白粉中的幾家代表公司，它們各自的優(yōu)勢亮點(diǎn)，以及含金量情況如何。

魯北化工，主營鈦白粉業(yè)務(wù)、甲烷氯化物業(yè)務(wù)、化肥業(yè)務(wù)、水泥業(yè)務(wù)、鹽業(yè)業(yè)務(wù)

優(yōu)勢：公司旗下金海鈦業(yè)于 2018 年獲得歐盟 Reach 認(rèn)證。“金海”品牌于 2019 年被認(rèn)定為中國馳名商標(biāo)，品牌優(yōu)勢為公司滿產(chǎn)滿銷提供了有力保障。

亮點(diǎn)：金海鈦業(yè)副產(chǎn)的鈦石膏、廢硫酸、磷酸亞鐵全部實(shí)現(xiàn) 了資源化利用，同時(shí)利用廢酸還原鈦精礦生產(chǎn)富鈦料技術(shù)，在鈦精礦端與硫酸端同時(shí)壓縮了原材料成本。

釩鈦股份，主營釩產(chǎn)品、鈦渣、鈦白粉的生產(chǎn)、銷售、技術(shù)研發(fā)和應(yīng)用開發(fā)。

優(yōu)勢：公司旗下有四家高新技術(shù)企業(yè)，是目前國家批準(zhǔn)設(shè)立的唯一一個(gè)資源開發(fā)綜合利用試驗(yàn)區(qū)— —攀西戰(zhàn)略資源創(chuàng)新開發(fā)試驗(yàn)區(qū)的龍頭企業(yè)。

亮點(diǎn)：公司是國內(nèi)主要的鈦白粉供應(yīng)企業(yè)，具備硫酸法鈦白粉 22 萬噸/年、氯化法鈦白粉1.5 萬噸/年的生產(chǎn)能力。

中核鈦白，主營金紅石型鈦白粉的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

優(yōu)勢：公司前身為中國核工業(yè)集團(tuán)公司四零四廠鈦白分廠，地處我國最大核生產(chǎn)、科研基地，擁有較為雄厚的技術(shù)積累和技術(shù)創(chuàng)新能力，被譽(yù)為鈦白粉行業(yè)的“黃埔軍校”。

亮點(diǎn)：公司產(chǎn)品進(jìn)入鈦白粉市場已有二十年時(shí)間，與其他國內(nèi)同行相比，公司主力產(chǎn)品具有先行優(yōu)勢。國內(nèi)、外主要客戶均為各自行業(yè)內(nèi)的翹楚。

龍佰集團(tuán)，從事鈦白粉、鋯制品和硫酸鋁等產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售。

優(yōu)勢：公司按產(chǎn)能計(jì)是全球最大的鈦白粉生產(chǎn)商。公司是鈦白粉行業(yè)為數(shù)不多的同時(shí)具有硫酸法工藝和氯化法工藝的鈦白粉供應(yīng)商。

亮點(diǎn)：在鈦產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，公司現(xiàn)已形成鈦白粉 151 萬噸/年的產(chǎn)能，海綿鈦 5 萬噸/年的產(chǎn)能，即將形成8萬噸/年，雙雙位居全球第一。

看完了公司的優(yōu)勢、亮點(diǎn)，接下來，將基于“杜邦分析法”，對公司最新財(cái)報(bào)經(jīng)營關(guān)鍵數(shù)據(jù)進(jìn)行拆解，進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)公司真實(shí)的含金量情況，

先看第一個(gè)拆解關(guān)鍵數(shù)據(jù)，銷售凈利率，

評估公司產(chǎn)品業(yè)務(wù)利潤空間，數(shù)值越高，含金量越高。

凈利率含金量第一，龍佰集團(tuán)，公司在一季度銷售凈利率12.92%，是唯一突破10%的公司。

第二，中核鈦白，一季度凈利率為9.11%。

第三，釩鈦股份，公司還未公布一季報(bào)，從年報(bào)來看，公司的凈利率為7.46%。

第四，魯北化工，公司一季度凈利率4.27%。

對比上一年，魯北化工、中核鈦白、龍佰集團(tuán)的凈利率都有所上升，其中魯北化工的上升幅度最大。

第二個(gè)拆解關(guān)鍵數(shù)據(jù)，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，

評估公司資產(chǎn)運(yùn)營效率，數(shù)值越高，含金量越高。

周轉(zhuǎn)率最高，釩鈦股份，雖然公司還未公布一季度的周轉(zhuǎn)率，但從年報(bào)以及過往數(shù)據(jù)來看，周轉(zhuǎn)率明顯高于其他三家公司，年報(bào)周轉(zhuǎn)達(dá)到105%，排名第一。

第二，魯北化工，公司一季度周轉(zhuǎn)率為18%。

第三，龍佰集團(tuán)，公司一季度周轉(zhuǎn)11%。

第四，中核鈦白，公司一季度周轉(zhuǎn)8%。

對比上一年，僅有魯北化工一家，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率出現(xiàn)上升。其余三家下降。公司的凈利率大增，且周轉(zhuǎn)率也明顯提升，難怪一季度業(yè)績大漲。

第三個(gè)拆解關(guān)鍵數(shù)據(jù)，權(quán)益乘數(shù)，

評估公司財(cái)務(wù)杠桿，數(shù)值越高，財(cái)務(wù)杠桿越高，以負(fù)債拉動收益的程度也越高。

權(quán)益乘數(shù)第一，魯北化工，公司負(fù)債率達(dá)到61.02%，財(cái)務(wù)杠桿為2.57倍，最高。

第二，龍佰集團(tuán)，公司財(cái)務(wù)杠桿倍數(shù)為2.5倍。

第三，中核鈦白，公司財(cái)務(wù)杠桿倍數(shù)為1.59倍。

第四，釩鈦股份，公司年報(bào)財(cái)務(wù)杠桿倍數(shù)為1.22倍，最低。

對比上一年，釩鈦股份和龍佰集團(tuán)的財(cái)務(wù)杠桿同比有所下降。其余兩家公司上升。

最后，結(jié)合公司財(cái)務(wù)核心數(shù)據(jù)，凈資產(chǎn)收益率，來對公司的含金量做一個(gè)綜合對比評估，

綜合含金量第一，龍佰集團(tuán)，公司凈利率第一，周轉(zhuǎn)率排名第三，財(cái)務(wù)杠桿排名第二。在高凈利率+高財(cái)務(wù)杠桿下，公司走的厚利少銷的路子，綜合含金量排名第一。但需要注意的是，這建立在公司接近60%的高負(fù)債率之下。以負(fù)債拉動收益的程度較高。

綜合含金量第二，釩鈦股份，公司凈利率排名第三，周轉(zhuǎn)率遠(yuǎn)超其他三家排名第一，財(cái)務(wù)杠桿最低，負(fù)債率僅18.24%。如果說龍佰集團(tuán)是明面上的第一，那么，釩鈦股份，個(gè)人認(rèn)為可能是實(shí)質(zhì)上的綜合含金量第一。因?yàn)椋?strong>公司在最低的財(cái)務(wù)杠桿下，創(chuàng)造了最高的周轉(zhuǎn)率，后續(xù)潛力巨大。

綜合含金量第三，魯北化工，公司財(cái)務(wù)杠桿第一，周轉(zhuǎn)率第二，凈利率第四。相對于龍佰集團(tuán)而言，公司走得是高杠桿+高周轉(zhuǎn)，即薄利多銷的路子。

綜合含金量第四，中核鈦白，公司凈利率第二，周轉(zhuǎn)率第三，財(cái)務(wù)杠桿第三。較低的周轉(zhuǎn)率及財(cái)務(wù)杠桿，拖了收益的后腿。

大家更看好鈦白粉中的哪家公司，歡迎在下方留言討論！