國(guó)際油價(jià)走勢(shì)深度分析

本文作者 | 臥龍 圖片來源 | 臥龍

石油輸出國(guó)組織（Organization of the Petroleum Exporting Countries）由伊拉克、伊朗、科威特、沙特阿拉伯及委內(nèi)瑞拉五國(guó)于1960年9月發(fā)起成立，簡(jiǎn)稱歐佩克（OPEC）。1962年11月簡(jiǎn)稱歐佩克正式成為政府間國(guó)際組織。1965年9月總部遷至奧地利首都維也納。根據(jù)歐佩克《組織條約（Statute）》，歐佩克其宗旨乃是通過協(xié)調(diào)及統(tǒng)一成員國(guó)石油政策與價(jià)格，確保國(guó)際石油市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)定，保障石油生產(chǎn)國(guó)收入穩(wěn)定，為石油消費(fèi)國(guó)提供足夠、經(jīng)濟(jì)、長(zhǎng)期石油供應(yīng)，并給予石油工業(yè)投資者合理收益。歐佩克現(xiàn)有13個(gè)成員國(guó)。

多年來，油價(jià)暴跌歐佩克便會(huì)減產(chǎn)，但油價(jià)爆升則未必，主要維護(hù)產(chǎn)油國(guó)利益。但隨著美國(guó)產(chǎn)油量日益增長(zhǎng)，歐佩克影響則江河日下。目前美國(guó)已經(jīng)成為世界第一大產(chǎn)油國(guó)，歐佩克則已經(jīng)跌至第三位。

國(guó)際油價(jià)多年來暴升暴跌，起伏極大，近幾十年來難以形成大趨勢(shì)。2021年11月時(shí)筆者曾撰文《油價(jià)中期頂部已現(xiàn)》，文中指出：“我認(rèn)為原油價(jià)格中期頂部基本呈現(xiàn)，未來一年將有可能下跌至63美金、48美金甚至是37美金。”以波浪理論來表達(dá)則是，一組abc反彈浪中，浪a已經(jīng)結(jié)束，將進(jìn)入浪b下跌，浪b可能會(huì)跌至37-63美金之間。文章出街后布倫特油價(jià)確實(shí)有所下跌，但之后則持續(xù)上升，并在2022年3月7日見最高139.13美金。換言之，原先預(yù)期abc3浪反彈會(huì)持續(xù)幾年，未料在俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)催化劑下迅速完成。下面再來分析油價(jià)走勢(shì)。

1859年，全球首次重大石油發(fā)現(xiàn)出現(xiàn)在美國(guó)賓夕法尼亞州，此等發(fā)現(xiàn)被稱為Drake井，每日產(chǎn)油約25桶。它在美國(guó)引發(fā)第一次石油繁榮，亦是全球石油工業(yè)先驅(qū)。1860年油價(jià)最初為每桶49美仙（0.49美金），到1864年美國(guó)內(nèi)戰(zhàn)時(shí)油價(jià)飚升至8.06美金，筆者將此定義為循環(huán)浪I。

循環(huán)浪II由1864年跌至1915年0.64美金。循環(huán)浪II為復(fù)合型態(tài)，第一組調(diào)整浪為鋸齒型，由1864年跌至1892年0.56美金，持續(xù)28年；接著是間隔浪[x]，反彈至1895年1.36美金；然后是第二組調(diào)整浪跌至1915年0.64美金。

循環(huán)浪III由1915年升至2008年7月147.47美金（現(xiàn)貨）或148.41美金（期貨）。循環(huán)浪III之中，超高級(jí)浪III浪[1]由1915年升至1920年3.07美金，升幅3.8倍。之后III浪[2]跌至1933年0.67美金，跌幅78%。此后布倫特油價(jià)進(jìn)入延伸浪III浪[3]，由1933年升至1981年3月34.59美金，時(shí)間長(zhǎng)度48年，升幅50.6倍。其中，1960年代油價(jià)較為平穩(wěn)，但1973年石油禁運(yùn)直接引爆[3]浪（5）飚升，自3.56美金升至1975年7.61美金，而到1981年最高上試34.59美金——同期美國(guó)油價(jià)最高39.5美元。III浪[4]以三角形型態(tài)出現(xiàn)，由1981年3月高點(diǎn)一直運(yùn)行至2001年11月低點(diǎn)，時(shí)長(zhǎng)合共30年。III浪[5]則由2001年11月升至2008年7月高點(diǎn)。次選數(shù)法是III浪[4]為雙重三，由1981年3月運(yùn)行至1998年12月10.35美金（期貨低點(diǎn)為9.55美金），此后進(jìn)入III浪[5]上升。

自2008年7月歷史高位以來，布倫特油價(jià)進(jìn)入循環(huán)浪IV調(diào)整，時(shí)間及幅度均會(huì)令市場(chǎng)吃驚。浪IV之中，2008年高點(diǎn)跌至2020年4月最低15.98美金——同一時(shí)間美國(guó)紐約期油竟然是跌至負(fù)數(shù)，簡(jiǎn)直是宇宙笑話——為IV浪[a]，此后展開IV浪[b]反彈。下面詳細(xì)分析循環(huán)浪IV。

2008年7月高點(diǎn)跌至2020年4月低點(diǎn)為IV浪[a]。細(xì)分如下：2008年7月高點(diǎn)跌至12月最低36.2美金為[a]浪（a），此后36.2美金反彈至2012年2月最高128.4美金為[a]浪（b），128.4美金展開[a]浪（c）下跌。浪（c）中，128.4美金跌至2012年6月88.49美金為（c）浪1，88.49美金回升至2013年2月最高118.29美金為（c）浪2，118.29美金跌至2016年1月最低27.1美金為（c）浪3，之后是（c）浪4。（c）浪4為水平三角形，由于（c）浪2規(guī)模小，交替原則下（c）浪4規(guī)模大很正常。由27.1美金反復(fù)反彈至2020年1月最高71.75美金為（c）浪4。

（c）浪5由71.75美金急挫至4月最低15.98美金，結(jié)束整個(gè)[a]浪（c）下跌。當(dāng)時(shí)正值Covid-19疫情全球蔓延之際，市場(chǎng)非常悲觀，華爾街投行分析師認(rèn)為油價(jià)將持續(xù)低位徘徊，但偏偏此時(shí)油價(jià)絕處逢生，展開IV浪[b]反彈。由于IV浪[a]運(yùn)行時(shí)間由2008年7月至2020年4月，接近12年，初時(shí)筆者估計(jì)IV浪[b]時(shí)長(zhǎng)亦會(huì)至少是數(shù)年時(shí)間，但事實(shí)上卻非如此。IV浪[b]運(yùn)行時(shí)間兩年時(shí)間，但幅度卻非常可觀。下面細(xì)分IV浪[b]：

先看[b]浪（a）。2020年4月最低15.98美金回升至8月最高46.54美金為（a）浪1，接著（a）浪2跌回2020年11月最低35.74美金，（a）浪3則升至2021年3月最高71.38美金，然后（a）浪4回落至同月最低60.27美金，此后（a）浪5升至2021年7月最高77.84美金，結(jié)束浪（a）。2021年11月筆者在文章《油價(jià)中期頂部已現(xiàn)》中認(rèn)為：“由于[b]浪（a）簡(jiǎn)單，基于交替原則，[b]浪（b）將較為復(fù)雜。”亦由此得出結(jié)論是油價(jià)中期見頂，將進(jìn)行較長(zhǎng)時(shí)間調(diào)整。但其實(shí)[b]浪（b）調(diào)整更為短暫，僅僅跌至2020年8月最低64.6美金便結(jié)束，之后展開[b]浪（c）上升。市場(chǎng)可能已經(jīng)對(duì)俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)有所預(yù)期。

[b]浪（c）中，64.6美金升至2021年10月最高86.1美金為（c）浪1，86.1美金跌至2021年12月最低65.72美金為（c）浪2，（c）浪3則由65.72美金升至2022年3月最高139.13美金，139.13美金跌至2022年4月最低99.25美金為水平三角形（c）浪4，99.25美金升至2022年6月次高125.19美金為（c）浪5，因?yàn)槲磩?chuàng)新高，故此為失敗型態(tài)。

2022年6月125.19美金以來進(jìn)入IV浪[c]下跌——將125.19美金定義為浪[b]終點(diǎn)乃因?yàn)榇撕笙碌軇澐掷诵汀仁荹c]浪（a）。筆者認(rèn)為后市有兩種可能性：

第一，125.19美金跌至2023年3月最低70.12美金為[c]浪（a），之后進(jìn)入復(fù)雜多變[c]浪（b）反彈。其中70.12美金反彈至9月95.96美金為（b）浪a，接著是（b）浪b回落。若后市跌破70.12美金，則浪（b）為不規(guī)則平臺(tái)；不破則是正常平臺(tái)形態(tài)。[c]浪（b）結(jié)束后進(jìn)入[c]浪（c）下跌。

第二，125.19美金跌至70.12美金僅僅是[c]浪（a）中小浪a，70.12美金反彈至95.96美金為小浪b，95.96美金至今進(jìn)入小浪c下跌，才結(jié)束[c]浪（a）。之后是[c]浪（b）反彈及[c]浪（c）下跌。

水平三角形中，通常可以將浪C與浪A進(jìn)行幅度比較，例如浪C長(zhǎng)度為浪A0.618倍。在半對(duì)數(shù)圖上，IV浪[c]下跌目標(biāo)是36.6美金（以139.13美金計(jì)算）或者35美金（以125.19美金計(jì)算）；或者按0.5黃金分割位計(jì)算，IV浪[c]下跌目標(biāo)是47.2美金（以139.13美金計(jì)算）或者44.8美金（以125.19美金計(jì)算）。

當(dāng)循環(huán)浪IV結(jié)束之后進(jìn)入循環(huán)浪V上升，屆時(shí)并非因?yàn)樾枨蟊┰鏊拢水a(chǎn)油國(guó)大幅減產(chǎn)之結(jié)果，正如數(shù)碼相機(jī)當(dāng)紅，菲林（指的相機(jī)所用的膠卷、膠片）減產(chǎn)帶來價(jià)格上升如出一轍。

(本文完)

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