孤注一擲的代價！“翻倍基”方正富邦信泓淪為倒數第一

文/任暉

他做的只有一件事：賭了一把，贏了，然后繼續賭。

2026年初的基金業績榜單上，方正富邦信泓混合C（008182）以一種極為刺眼的方式吸引了市場的目光，今年以來收益率-21.04%，在2347只靈活配置型基金中排名倒數第一。

就在幾個月前，這只基金還是全市場的明星，2025年以99.27%的收益率躋身同類前2%。從天堂到地獄，這只基金只用了一個季度。

在這極致波動的背后，是一個基金經理的孤注一擲，也是一家中小基金公司權益突圍的艱難縮影。

1、一場豪賭的AB面

從業績曲線看，方正富邦信泓混合在2020年表現尚可，但2021-2024年連續四年大幅跑輸基準和同類，尤其在2022年幾乎墊底；2025年奇跡般翻身，收益接近100%，排名躍居前2%；而2026年初再度陷入深淵，排名倒數第一。

截至2026年3月，方正富邦信泓混合A成立超過6年，累計依舊虧損10.52%。方正富邦信泓混合成立至今更換三任基金經理，三位基金經理均排名倒數，其中聞晨雨任期虧損高達31.15%，現任基金經理李朝昱任期虧損27.42%。

值得注意的是，在李朝昱和前任聞晨雨管理期間，該基金均出現過凈值腰斬，歷史最大回撤接近70%。

李朝昱的投資框架聽起來穩健而理性，長期成長性+好的商業模式，關注行業空間、競爭格局、技術壁壘、研發投入、ROIC...但在實際操作中卻是高頻行業輪動疊加高換手率，演繹出了極為激進的結果。

根據歷史持倉，2021年聚焦新能源產業鏈，重倉光伏和新能源車，但當年新能源板塊波動加大，基金未能及時調倉，全年收益-7.25%。

2022年重倉白酒和航空，然而復蘇邏輯遲遲未能兌現，全年暴跌39.11%。

2023年和2024年持倉趨于分散，涉及白酒、航空、醫藥、半導體、銀行等多個板塊，缺乏明確主線，分別虧損23.17%和2.04%。

2025年，方正富邦信泓混合幾乎全倉押注"人形機器人"產業鏈，受益于AI和人形機器人主題爆發，基金凈值大漲99.27%。

2026年初，機器人主題退潮，相關個股大幅回調，而基金未能及時減倉，導致凈值回撤超20%。

除了賽道的高配切換之外，方正富邦信泓混合的個股切換同樣頻繁，這就導致該基金有較高的換手率。據choice數據顯示，2021-2024年換手率均超超過600%，這與基金經理宣稱的長期主義形成鮮明反差。

2、散戶豪賭C份額

方正富邦信泓混合設有A類和C類份額，其中C類份額由于免申購費、按日收取銷售服務費，向來是短線資金和散戶的首選。

申購數據顯示，散戶受短期業績吸涌入方正富邦信泓混合C。2025年一季度至四季度C份額分別為0.48億份、1.33億份、5.63億份和8.31億份。而2024年年末C份額僅37.28萬份，一年時間規模增長2245倍。

第一季度和第二季度涌入的資金或許還有盈利空間，而第三季度和第四季度涌入的恐怕難言樂觀。

在這場由C份額掀起的散戶狂歡背后，一個細節揭示了市場的真實態度：截至2025年中期，方正富邦信泓混合的機構投資者持有比例始終為0%。

這意味著，幾乎沒有專業的機構投資者愿意為這只基金下注。他們清楚地看到，在基金經理宣稱的“長期主義”背后，是年均超過600%的換手率和反復搖擺的賽道選擇。當個人投資者還在為99%的年度漲幅狂熱追高時，真正的“聰明錢”早已用腳投票，將這只策略極不穩定的基金排除在投資組合之外。