站在“光”里！通信ETF（515880）持續吸金，含“光”量近50%

近期光模塊的行情可以說是市場的焦點，“要站在‘光’里，不要光站在那里”的投資“金句”再度刷屏。

海外光器件龍頭Lumentum CEO表示，美國超大規模云廠商資本開支“巨大且看不到盡頭”，僅需兩個季度2028年全年產能即可售罄。從光纖光纜的量價齊升，到InP襯底、EML光芯片等上游核心材料的供需缺口，再到算力租賃價格的全面上漲——一條完整的AI算力景氣傳導鏈條正在清晰浮現。

通信ETF（515880）持續吸金，上一交易日凈流入超5億元，近10日凈流入超16億元。截至4月20日，通信ETF（515880）近一年漲幅253.89%。此外，通信ETF（515880）深度布局算力板塊，光模塊含量超47%，光模塊+服務器+銅連接+光纖合計權重超78%，有望系統性受益。

【算力租賃：趨勢性漲價，高端芯片殘值提供安全墊】

天風證券研報指出，算力租賃市場正經歷趨勢性上漲。據SemiAnalysis數據，截至2026年4月，海外英偉達H100一年期租賃價格漲幅近40%；國內騰訊云、阿里云、百度智能云等集體上調價格體系，供需嚴重錯配。

漲價邏輯包含四重因素：一是HBM存儲與高端芯片成本高企；二是需求結構從訓練轉向推理，Token調用量激增帶來持續性運營支出；三是商業模式從“圈地”轉向“盈利”，廠商必須通過提價覆蓋算力折舊；四是算力資源的戰略性稀缺，全球高端算力租賃容量告急。

高端芯片殘值提供安全邊際。天風證券分析指出，A100八卡整機投產三年后資產保值率接近70%，H200八卡整機價格穩定在200多萬元。算力資產的高殘值為算力租賃廠商的盈利提供了堅實底部。

【光纖光纜：價格暴漲650%，訂單排至2027年】

據央視報道，國內多家光纖生產企業一季度產銷量大幅增長35%以上，海外銷量增速超過55%。以G.657.A2光纖為例，去年每芯公里價格為32元，今年已漲至240元，漲幅達650%。CRU數據顯示，通信領域最通用的G.652.D單模光纖市場均價已從2025年末不足20元/芯公里升至2026年4月的85~120元/芯公里，短短數月漲幅超400%。

需求端：AI數據中心互聯、算力網絡建設對低時延、高帶寬光纖的需求持續井噴。萬聯證券指出，在AI應用規模化落地、詞元調用量激增的背景下，光纖光纜作為重要傳輸介質有望維持量價齊升的高景氣態勢。

供給端：光纖產能擴張周期較長，短期供給彈性有限。多家企業正加緊擴產，但產能釋放仍需時間，供需缺口預計將持續。中國移動牽頭發布全球首個《單通道400G以太網物理層白皮書》，算力網絡升級進一步拉動高端光纖需求。

【上游核心材料：InP襯底與EML芯片供需缺口擴大】

光模塊需求爆發正沿著產業鏈向上游傳導，核心材料與器件供應瓶頸日益凸顯。

InP襯底：光芯片的“糧食”告急。華泰證券研報指出，InP襯底是EML、CW等光芯片的核心原材料，在光芯片BOM中占比約27%，為最大單一品類。全球InP襯底市場高度集中，日本住友、北京通美及日本JX占據超90%份額。受益于800G/1.6T光模塊需求拉動，美國AXT公司InP襯底積壓訂單達6000萬美元，創歷史新高，目標至2026年底將產能較2025年底提升一倍。Yole預測，全球InP襯底市場規模將從2019年的0.89億美元增長至2026年的2.02億美元。

EML光芯片：交期排至2027年后。長城證券研報指出，全球EML市場由三菱電機、住友、Lumentum等少數巨頭主導，AI驅動的800G/1.6T需求激增導致高端EML交期排至2027年后。Lumentum計劃到2026財年底將EML產能較2025年提升超50%，并在北卡羅來納州新建磷化銦器件工廠（預計2028年中量產）。國內源杰科技、云嶺光電正加速國產替代，源杰科技2025年數據中心業務營收同比增長719%，毛利率達72%。

薄膜鈮酸鋰：3.2T時代的“新星”。華泰證券判斷，隨著3.2T光模塊漸行漸近，單通道調制速率需達400G，薄膜鈮酸鋰憑借超高帶寬、低功耗、低損耗優勢有望迎來導入窗口。根據測算，僅3.2T光模塊帶動的薄膜鈮酸鋰調制器市場空間2031年有望達3.82億美元。國內濟南晶正、江蘇鈮奧光電等廠商已在產業鏈各環節取得積極進展。

【通信ETF（515880）一鍵配置AI算力基礎設施，規模超180億居同類第一】

通信ETF（515880）高度聚焦光模塊、服務器等算力核心硬件，規模與流動性領先，是投資者一鍵配置AI算力基礎設施板塊的高效工具。

在AI敘事的助力下，截至4月20日，通信ETF（515880）近一年漲幅253.89%，居全市場ETF第一。

數據來源：Ifind，數據區間：2025年4月17日至2026年4月17日，數據樣本為全市場2025年4月17日前成立且存續的ETF產品，共計1128只，產品短期漲跌幅僅供參考，不構成投資建議。

算力硬件產業鏈環節眾多，技術迭代快，個股波動較大。通過ETF投資可以有效分散風險，把握行業整體β收益。通信ETF（515880）具備顯著優勢：

1、純度較高：超過47%的權重集中于光模塊，疊加服務器、銅連接、光纖算力核心環節合計占比超78%，與AI算力景氣度高度相關。

2、規模與流動性俱佳：作為百億級規模的行業ETF，其流動性充足，便于大資金進出，是市場公認的算力硬件投資標桿產品。

3、行情代表性好：其走勢較好反映了海外算力資本開支周期以及國內產業升級的共振邏輯，通信硬件產業鏈迎來全棧式升級機遇。

相較于個股投資，ETF能夠有效分散單一公司的技術迭代風險和集中度風險。在龍頭驗證景氣、騰訊云提價驗證算力緊缺、Token消耗激增驅動商業模式升級的三重催化下，通信ETF（515880）為投資者提供了一鍵布局AI算力核心賽道的高效工具。

注：數據來源ifind，截至2026/4/20，通信ETF規模為187.88億，在同類8只產品中排名第一，權重占比截至2026/3/31。提及個股僅用于行業事件分析，不構成任何個股推薦或投資建議。指數等短期漲跌僅供參考，不代表其未來表現，亦不構成對基金業績的承諾或保證。觀點可能隨市場環境變化而調整，不構成投資建議或承諾。提及基金風險收益特征各不相同，敬請投資者仔細閱讀基金法律文件，充分了解產品要素、風險等級及收益分配原則，選擇與自身風險承受能力匹配的產品，謹慎投資。