智元機器人重申“不缺錢”，自我造血能力成色幾何？

智元不僅用經營大公司的方式創業，也在參照大公司的形式辦會。

4月17日的智元合作伙伴大會現場，超千人的與會規模已與頭部互聯網大廠的活動無異。由于海外觀眾不少，智元甚至配備了英文、日文、韓文、阿拉伯文四種外語同傳。

在這一公開場合，智元高調地披露了通常屬于公司內部保密范疇的財務數據：從2023年成立之初的30萬元，到2024年的6000萬元，再到2025年的10.5億元，智元每年實現20倍的營收漲幅。智元創始人、董事長兼CEO鄧泰華進一步拋出公司未來五年的營收野心：2026年實現數倍增長，2027年營收超100億元，2030年直指1000億元的目標。

“（公司）現在商業化節奏跑得非常快，能夠自我‘造血’。”4月17日，智元聯合創始人、總裁兼CTO彭志輝接受南都等媒體采訪時強調，智元現在并不缺錢。

不過，要支撐未來的百億元營收，需要數萬臺乃至更多的人形機器人出貨量，而2025年智元賣了約5000臺機器人。鄧泰華表示，出貨量和營收快速增加的前提是產品競爭力，而競爭力依靠研發上的飽和式投入。機器人“大小腦”是公司研發的重心，超過四分之三的研發人員和研發費用集中于此。

智元的野心遠不止于人形機器人本體買賣生意。從2025年底以來，智元相繼分拆靈巧手、具身智能數據和機器狗業務，孵化成立機器人租賃平臺。同時，智元參股的科創板公司上緯新材進軍面向C端的消費級人形機器人市場。更早之前，智元還孵化了智鼎機器人公司來承接商用清潔機器人業務，目前已盈利轉正。

曾有業內人士在2025年3月向記者形容：“智元像一艘航母，其他孵化出的公司是航母戰斗群的一部分。”如今隨著眾多子公司的分拆或孵化，智元系“航母戰斗群”進一步擴容。鄧泰華則將這些智元系的子公司形象地稱為“富二代創業”。有了解智元的人士向南都記者分析稱，智元在各個方向廣泛布局，反映出這家公司不喜歡“技術踏空”的風格。

“采摘低垂的果實”

在智元合伙人、高級副總裁、具身業務部總裁姚卯青看來，人形機器人未必要足夠聰明才能推進商業化，“因為沿途總是有一些低垂的果實可以順帶采摘。”

基于機器人“干活”和提供情緒價值兩類核心用途，智元篩選出七個較易落地的場景——3C產線上下料、工業搬運、物流分揀、導覽導購導引、服務零售站、安防巡檢、工商業清潔，并與各場景中的頭部公司達成合作，形成落地示范樣板。目前，智元已深度綁定20多家場景方。鄧泰華解釋稱，當前具身智能機器人尚未成為標準產品，必須依托場景需求、場景數據及行業Know-How，進行后續的增量開發、集成與調優。

前述七個應用場景，不乏其他機器人公司入局，但鮮有同行有精力同時鋪開所有場景。其中，上下料、搬運和分揀三類作業，考驗人形機器人手部的抓放能力，也是行業短期落地工業場景時逐漸收斂的方向。

智元偏好通過長時段直播來提升落地宣傳的真實性。4月14日，兩臺智元精靈G2輪式人形機器人在龍旗科技位于南昌的平板生產工廠“上崗”。視頻直播中，機器人以18至20秒的節拍完成一趟上下料作業。據鄧泰華介紹，這套機器人上下料方案也被復制部署到英特爾、華天科技和均勝電子的產線。

工業搬運、物流分揀則是智元在2025年就涉足的方向，但落地過程中遇到產品能力或場景成熟度不足的制約。2025年7月，智元直播展示了一款輪式雙臂機器人在四川富臨精工工廠搬運周轉箱的實況。由于該機型件規格限制、負載能力限制、傳感器配置不足導致自主避障等安全機制不夠，智元放緩了推廣節奏，計劃在今年用更成熟的精靈G2機器人替換上陣。

同月，智元又在2025世界人工智能大會期間開啟機器人物流分揀作業直播，以軟包分揀為主。不過鄧泰華坦言，盡管機器人的作業節拍和成功率已基本滿足成熟部署的要求，但公司與國內客戶接觸后發現，物流行業分揀崗位的工資已被壓得很低，且員工工作節拍也非常快。按兩年使用周期測算，部署機器人的投資回報率（ROI）仍難以達標。于是，智元計劃今年先從海外市場入手，推進物流分揀場景的落地。

人形機器人要實現大批量落地，核心在于產品能力，同時離不開產能保障。行業產能問題直觀體現為履約周期長。如果想在電商平臺購買一臺機器人，往往需要等待一個月甚至數月才能發貨。

鄧泰華表示，規模量產考驗一家公司的組織能力，需要構建采購供應鏈體系和高質量一致性生產體系，并實現生產與物流的高效運轉銜接。他借用蘋果“果鏈”的概念，將智元的供應鏈命名為“A鏈”（取自智元英文名Agibot首字母）。據其透露，為保證供應商的交付質量，智元后續在供應商招標中，對于報價在合理區間內的方案，不再單純以低價作為優先中標的依據。智元還將與供應商簽署三年期合同，以增強供應商信心，使其敢于投入產線建設并主動進行技術創新。

“跳出低層次內卷”

盡管具身智能行業在過去兩三年間不斷描述機器人到工廠“打工”的藍圖，但這條路并不好走。根據市場調研機構IDC于今年1月發布的一份人形機器人出貨量報告，2025年，文娛商演和科研教育占據超六成的出貨份額，而落地工業制造場景的人形機器人占比不足一成。

鄧泰華認識到，隨著機器人本體性能和運動能力的突破，科研機構和文娛表演需求支撐了具身智能過去三年的發展。但這塊市場的空間上限不高，“情緒價值來得快，也可能去得快。”他提醒，如果企業僅僅滿足于這類需求上，行業將逐步進入“低層次內卷”的狀態，而應主動跳出舒適區，追求機器人智能水平的突破，讓機器人轉化為生產力。

多位業內人士和投資人此前向南都記者表達過類似的擔憂。首程控股旗下首程資本總經理、管理合伙人朱方文在3月底受訪時表示，如果機器人硬件廠商不能與模型深度融合，就難免陷入同質化競爭，面臨“內卷”的局面。未來，企業需要在模型、算法、數據等方面不斷嘗試迭代和突破，才能在比較“卷”的硬件本體賽道跑出來。

一些靠硬件起家的機器人企業也逐漸顯現出出危機意識。宇樹科技創始人在2024年8月時曾向記者坦言，具身智能模型的研發太燒錢，宇樹科技對此選擇謹慎投入。但這一觀念已發生改變。根據宇樹科技的IPO招股書，擬募資的42.02億元中，超20億元將投入模型研發領域。

秉持“不做大模型的機器人公司沒有未來”的判斷，智元早早地確定了“軟硬件全棧布局”的方向，并將模型研發作為任務重心。鄧泰華介紹，關乎機器人“干活”能力的作業智能，一直是智元投入最大、人才密度最高的領域，投身機器人“大小腦”的研發人員占到研發力量的73%。

研發產出上，智元于4月9日發布具身基座大模型GO-2，而上崗龍旗科技產線的機器人“大腦”，正是基于該模型進行后訓練微調而來。按照規劃，智元將在今年晚些時候推出下一代具身智能基座模型GO-3。

通過模型迭代支撐機器人落地部署背后，智元想跑通在真實場景下的“數據飛輪”——不是依賴實驗室環境下的真機遙操數據和仿真數據，而是基于機器人真實作業下的實采數據。“這是為什么（智元）從一開始就堅持做軟硬全棧，因為只有具備全棧能力，‘數據飛輪’才能有效轉起來。”鄧泰華解釋稱。

“富二代創業”打配合

脫胎于“不缺錢”的智元，多家子公司被鄧泰華稱為“富二代創業”。按照彭志輝受訪時的說法，成立子公司是為了更專注地解決特定場景的問題，從而實現更快的商業化的落地。

在智元系公司中，“臨界點”聚焦人形機器人核心零部件靈巧手業務，鄧泰華稱該公司2026年一季度靈巧手的出貨量數倍領先于第二名；“覓蜂科技”瞄準數據基建這一產業核心短板；“智元酷拓”布局機器狗市場；“擎天租”定位于機器人租賃業務；“上緯新材”切入C端消費級人形機器人路線；“智鼎機器人”承接智元的商用清潔機器人業務。

智元系企業。圖：楊柳

一位了解智元的人士認為，智元的人員規模和公司業務增長非常快，組織一旦變得龐大，效率可能下降。將部分業務拆分出來獨立融資和運營，既有助于保持更高效率，也能進一步擴展智元的產業版圖。

鄧泰華稱，子公司融資進展順利，并誓言“（智元）堅決不給大家挖坑，口碑很重要”。慕華科創在連續三次投資智元之后，后來也接連押注了擎天租、臨界點、覓蜂科技三家子公司。被問及為何持續綁定智元系時，慕華科創創始人張妤向南都記者回應稱：“欣賞一家企業倒不一定它是智元孵化的企業，但恰好智元孵化的企業符合慕華的投資策略。”

不同子公司的融資迫切性存在差異。租賃平臺擎天租的融資節奏是所有智元系子公司中最快的一家，幾乎以每月融資一輪的節奏推進。擎天租CEO李一言的解釋是公司早期需要“燒錢”：平臺運營和渠道布局需要費用支持，同時團隊規模將達到150人，人力成本亦不低。但他告訴南都記者，擎天租不會盲目快速稀釋股權，“前幾輪釋放的股權不是特別多”。

而剛于4月9日注冊成立的機器狗公司智元酷拓，選擇了暫不獨立融資。智元酷拓董事、COO兼營銷服總裁邱恒給出的說法是，機器狗市場規模大，公司潛在估值高，不希望過早地稀釋股份。

部分子公司雖以獨立平臺的姿態開展業務，但在智元系的出身背景下，如何處理與智元母公司的關系亦受關注。2月成立的覓蜂科技計劃今年采集1000萬小時有效數據，大致包括200萬小時的高質量真機遙操數據，以及800萬小時無本體數據。這些數據既用于智元母公司的模型訓練，又面向產業開放。作為覓蜂科技董事長兼CEO的姚卯青稱，公司與智元之間會遵循和其他數據需求方一致的合作方式，由智元提出數據需求，再按照市場化的公允價格進行采購。

覓蜂科技還需處理另一個微妙問題：如果為智元的競爭對手提供數據，是否會削弱智元的“護城河”？姚卯青對此回應稱，若有人用覓蜂科技的數據訓練出非常強大的模型，公司樂見其成。當其他玩家突破具身智能模型的卡點，智元同樣能從行業的發展中分享到紅利。

子公司生態成型后，鄧泰華不僅想把智元打造成行業頭部，也想讓子公司成為各自細分賽道的龍頭企業。他認為，具身智能行業有明確的頭部效應，“只有頭部才能活下來、活得久、活得好。”

采寫：南都N視頻記者 楊柳 發自上海