華爾街見聞早餐FM-Radio | 2026年4月18日

華見早安之聲

市場概述

伊朗宣布開放霍爾木茲海峽通行，標普和納指連續第三天收創新高，道指大漲1.8%、收復沖突以來所有跌幅。納指和納指100連漲13天，后者創2013年以來最長連漲。本周標普累計漲幅接近5%，連續第三周收漲逾3%，上一次出現是2020年6月。

美股科技七巨頭全線走強，特斯拉漲3%，本周累漲近15%。航空和郵輪股走高，領漲標普500。

降息預期走高，美債收益率周五全線走低，10年期美債收益率下行7個基點，2年期美債收益率下行7基點至3.70%。

美元V形反轉，日內一度重挫超0.6%、創七周最低，但隨后走強，較周四紐約尾盤變化不大。

比特幣漲3%，一度突破7.8萬美元，為2月2日以來首次。

金屬全線走強。黃金現貨上漲1.3%，盤中一度逼近4900美元。白銀日內曾漲6%。WTI原油期貨收跌11.45%，回落至3月10日以來最低，本周累計下跌13.17%。

亞洲時段，創業板指再創近11年新高，光通信爆發，源杰科技成“新股王”，茅臺跌4%，恒科指跌1%。

要聞

中國
中越聯合聲明：推動兩國鐵路對接并連接至中亞和歐洲。
DeepSeek悄悄更新：Mega MoE、FP4 Indexer來了。
臺積電先進封裝路線圖生變：CoWoS“生命周期更長”，下一代CoPoS“最快也要2030年4季度”。
iPhone一季度在華出貨大漲20%，內存漲價推高國產手機門檻，蘋果華為逆勢走強。
雷軍15小時直播測試：新一代小米SU7從北京到上海的長途續航測試，全程1265公里，中途只充一次電。
海外
特朗普確認伊朗開放霍爾木茲，稱海峽局勢結束、美封鎖將持續至達成協議，料協議“一兩天內”達成。特朗普稱美國將獲取伊所有濃縮鈾庫存，美媒曝美考慮“拿伊朗的錢換伊朗的鈾”。伊朗設霍爾木茲通行條件，正與美擬和平協議框架，警告若美繼續海上封鎖還將關閉海峽。
美聯儲理事沃勒：中東戰爭若迅速結束，降息仍有望延續。
Anthropic推出AI視覺創作工具Claude Design，付費訂閱競爭力提升。
全球CPU荒來襲：英特爾與AMD處理器價格上漲15%，PC供應鏈面臨嚴峻考驗。
“英偉達挑戰者”AI芯片商Cerebras再度遞交IPO申請，OpenAI承諾超200億美元采購。

歐美股市：標普500漲幅1.20%，報7126.06點，連續三個交易日創收盤歷史新高，本周累計上漲4.54%。道指漲幅1.79%，報49447.43點，本周累計漲3.19%。納指漲幅1.52%，報24468.48點，本周累計漲6.84%。歐洲STOXX 600指數收漲1.56%，報626.58點，本周累計上漲1.91%。

A股：上證指數收報4051.43點，跌0.10%。深證成指收報14885.42點，漲0.60%。創業板指收報3678.29點，漲1.43%。滬深300收報4728.67點，跌0.17%。

債市：美國10年期基準國債收益率跌6.32個基點，報4.2480%，本周累計下跌6.90個基點。兩年期美債收益率跌6.55個基點，報3.7082%，本周累計跌8.71個基點。

商品：WTI 5月原油期貨收跌11.45%，報83.85美元/桶，本周累計下跌13.17%。布倫特6月原油期貨收跌9.07%，報90.38美元/桶，本周累計跌5.06%。現貨黃金漲0.92%，報4834.05美元/盎司，本周累計上漲1.78%。現貨白銀漲3.27%，報80.9822美元/盎司，本周累計上漲6.74%。

要聞詳情

全球重磅

中國

中越聯合聲明：推動兩國鐵路對接并連接至中亞和歐洲。雙方簽署涵蓋黨際、公安、司法、經濟、產供鏈、海關、科技、民生及媒體等多個領域的合作文件，推動構建"更高水平具有戰略意義的中越命運共同體"。雙方同意，落實好共建“一帶一路”倡議和“兩廊一圈”框架對接合作規劃，推動兩國鐵路對接并連接至中亞和歐洲。積極參與構建全球清潔能源合作伙伴關系，推動兩國電力互聯互通合作。

DeepSeek悄悄更新：Mega MoE、FP4 Indexer來了。DeepSeek低調更新DeepGEMM代碼庫，推出Mega MoE技術——把原本“支離破碎”的MoE流程“揉成一坨”，融合dispatch、線性變換等步驟至單一mega-kernel，更實現“一邊算一邊傳”的計算通信重疊，讓GPU告別“算一會兒等一會兒”的低效，像“接力搬磚變連續傳送帶”般提升多卡場景效率。

臺積電先進封裝路線圖生變：CoWoS“生命周期更長”，下一代CoPoS“最快也要2030年4季度”。臺積電先進封裝路線圖生變：CoPoS量產時程大幅延后至2030年第四季，較市場預期推遲約兩年，技術瓶頸"均勻度"與"翹曲"難題是主因。與此同時，CoWoS未來兩年產能已被英偉達等客戶訂滿，SoIC更計劃2027年擴產至月產5萬片。

iPhone一季度在華出貨大漲20%！內存漲價推高國產手機門檻，蘋果華為逆勢走強。今年一季度蘋果iPhone在華出貨量同比大增20%，在各主要品牌中增速居首。華為同樣未受整體市場下行拖累，一季度出貨量小幅增長2%，以20%的市場份額穩居行業首位。內存芯片價格飆升推高行業整體成本，疊加供應鏈擾動，國內智能手機市場承壓。

雷軍拼了！15小時直播測試。雷軍開啟新一代小米SU7從北京到上海的長途續航測試直播，全程1265公里，中途只充一次電。截至發稿前，雷軍一行到達山東臨沂服務區，已完成630公里，剩余續航為3%，電耗為15.2度/百公里。

海外

特朗普確認伊朗開放霍爾木茲，稱海峽局勢結束、美封鎖將持續至達成協議，料協議“一兩天內”達成。特朗普稱，伊朗與美國合作在霍爾木茲海峽清雷；美已禁止以色列轟炸黎巴嫩；美伊本周末可能會談，與伊協議大部分關鍵條款已敲定，進展將很快。他預計美伊談判周末舉行，美媒稱很可能在周日。伊外長：黎以停火期間，所有商船可按公布路線通行霍爾木茲。伊官員：伊資產解凍是開放海峽條件之一。英法擬牽頭開展國際行動，保障海峽航行自由。

特朗普稱美國將獲取伊所有濃縮鈾庫存，美媒曝美考慮“拿伊朗的錢換伊朗的鈾”。特朗普稱，美將獲取伊濃縮鈾、將其帶回美國，但不會支付任何款項，否認伊朗暫停核計劃20年的說法，稱是無限期的。據報道，美國準備解凍200億美元的伊朗資金，換取伊放棄其濃縮鈾庫存，美伊正就伊方濃縮鈾的處置方式、解凍多少伊資產等問題進行談判，在議的一項折中提案是，部分高濃縮鈾被運往第三國。

美伊磋商結束戰爭計劃！美國考慮解凍200億美元伊朗資產，換取伊方放棄濃縮鈾！圍繞“200億美元換鈾”的三頁備忘錄密集磋商，涉及解凍資產、處置高濃鈾及暫停核活動等核心議題。盡管雙方在鈾去向、禁鈾期限等關鍵問題上仍存分歧，但進展已推動市場快速重定價。與此同時，霍爾木茲海峽恢復通航，疊加停火延續預期，地緣緊張明顯緩和；若協議落地，或終結戰爭狀態。

特朗普稱移除濃縮鈾行動不派美軍，伊朗拒絕將濃縮鈾運往國外。特朗普還稱，伊朗同意停止資助黎巴嫩真主黨等中東地區“代理人”。伊外交部發言人稱，賠償伊所受損失是伊美談判中至關重要的議題。

伊朗設霍爾木茲通行條件，正與美擬和平協議框架，警告若美繼續海上封鎖還將關閉海峽。條件包括：民用船由伊朗指定航線通行；軍用船仍禁行；所有船只通行須經伊海軍許可。伊官員：伊美正擬定諒解備忘錄，為最終永久和平協議設定總體框架，備忘錄設60天的后續談判窗口期，對未來幾天談判期間簽署備忘錄態度樂觀。伊外交部：美方海上封鎖違反停火協議，若繼續封鎖將采取必要反制。美軍稱仍“緊盯伊朗每一個港口”，首次公布海上封鎖線位置，覆蓋伊全部南部海岸及港口。

美軍實施封鎖以來首艘油輪通過霍爾木茲海峽。據船舶追蹤網站vesselfinder 4月17日公布的數據，一艘懸掛巴基斯坦國旗的油輪駛入波斯灣，成為自美國13日實施封鎖以來，首艘載有原油經霍爾木茲海峽駛出的油輪。

霍爾木茲后，美國可能“盯上”馬六甲海峽？美國與印尼簽署防務協議，尋求獲得對印尼領空更大的使用權限，以強化在馬六甲海峽的軍事存在。印度擔憂，在霍爾木茲緊張局勢持續之際，美國正將戰略關注點延伸至馬六甲海峽。馬六甲海峽承載全球超過40%的貨物運輸，是全球能源與大宗商品貿易的關鍵通道。與此同時，霍爾木茲海峽僵局難解，美伊談判前景不明，供應鏈持續承壓。

美聯儲理事沃勒：中東戰爭若迅速結束，降息仍有望延續。沃勒警告稱，中東戰爭延續將帶來通脹和就業市場風險；戰爭若迅速結束，將為今年晚些時候的降息留有余地。他還警告說，當前能源價格沖擊更難以被忽視。
Anthropic推出AI視覺創作工具Claude Design，付費訂閱競爭力提升。Claude Design基于視覺模型Claude Opus 4.7構建，允許用戶通過對話方式生成設計稿、原型、演示文稿及營銷素材等視覺內容，目前僅向付費訂閱用戶開放。該工具直接面向企業和專業用戶的生產力場景，有望進一步提升其付費訂閱產品的競爭力。

Claude Code桌面版爛爆了，Anthropic終于把“100% AI編碼”演砸了。Anthropic高調發布Claude Code桌面版，卻被用戶集體吐槽爛得沒法用。上手一小時撞出40多個bug，卡頓、閃崩、輸入框消失、線程凍結等基礎問題層出不窮。更諷刺的是，這家號稱“100% AI 編碼”的公司，其代碼被曝存在3167行、12層嵌套的單函數等嚴重工程缺陷。AI 放大了效率，也放大了技術債。

Claude降智實錘了！還變相漲價，Opus跌下神壇。Claude被曝“降智+漲價”引發重度用戶不滿：Anthropic模型推理能力斷崖下滑，第三方測試排名從前2跌至第10，復雜任務表現明顯退化。官方承認為控成本默認降至“中等努力”模式，同時隱藏思考過程、縮短緩存，加劇體驗縮水。另一邊企業訂閱從包月轉向按量計費，費用最高翻三倍。在算力壓力下限用高耗工具之際，Opus 4.7與AI設計工具將上線，沖擊Adobe、Figma等玩家。

Opus 4.7 壓根沒想做“最強模型”：吹Claude的速度都跟不上Anthropic 的節奏了。Opus 4.7編程、視覺能力大幅躍升，但長上下文從78.3%暴跌至32.2%，搜索能力被反超，三重隱性漲價。這不是“最強模型”迭代，而是一次精準的取舍刀法。Anthropic在下一盤更大的棋：修復信任、演練安全護欄、培養用戶慣性。還在無腦吹“最強”的人，已經跟不上它的節奏了。

全球CPU荒來襲：英特爾與AMD處理器價格上漲15%，PC供應鏈面臨嚴峻考驗。AI企業搶占CPU產能，英特爾與AMD的處理器庫存告急，價格普遍上漲10%至15%。但與內存"價高有貨"不同，CPU已陷入"有價無市"困境，PC廠商承壓，短期內難見緩解跡象。

“英偉達挑戰者”AI芯片商Cerebras再度遞交IPO申請，OpenAI承諾超200億美元采購。Cerebras的核心競爭策略是以超大尺寸芯片（以單顆大芯片一次性處理海量數據）對抗英偉達。其CEO表示，Cerebras的芯片在運行AI模型時速度遠超英偉達。OpenAI承諾未來三年內向Cerebras采購超200億美元，并獲得其部分股份。

加速芯片多元化！OpenAI豪擲200億美元購買Cerebras芯片，并獲得股權。OpenAI與芯片設計商Cerebras簽署逾200億美元三年協議，以租用其芯片服務器。若三年內總支出達到300億美元，OpenAI最終可獲得約10%的股權。此次交易的特殊會計結構，或可幫助OpenAI將部分支出轉化為資產和利息收入，幫助OpenAI優化賬面表現，為自身IPO鋪路。

研報精選

CTA史詩級回補美股：單周860億美元掃貨，未來一周再加700億。高盛最新數據揭示，量化CTA基金過去五個交易日狂買860億美元美股，堪稱"史上最大規模買入之一"。更驚人的是，未來五天即便市場橫盤，仍有約700億美元"被動"買盤等待入場。歷史回測顯示，類似情形下標普500指數三個月平均漲幅高達8.18%，機構資金亦已加速跟進——這場系統性買入潮，或正重塑美股中期走勢。

高盛：美股上漲趨勢難以對抗，但短期回調才是最健康的。當前美股市場倉位依然極度偏空，遠低于過度擁擠的水平，這可以說是市場最看漲的信號，因為它確保了持續的追漲行為。話雖如此，高盛交易員Cullen Morgan寫道：“我們反彈得又快又猛，追漲/超買的跡象已開始顯現。接下來，短期內出現回調對這個市場來說可能是最健康的事情，但整體向上的趨勢似乎很難對抗。”

消費的韌性：人口，購買力和一顆藍莓。長江證券認為，低線城市崛起及低通脹下購買力提升尚未被市場定價。受人口下沉和中西部收入增長驅動，低線消費成為新引擎；同時，制造業供應鏈優化擴大了“消費者剩余”，使居民實際購買力提升，藍莓、汽車等案例印證了“降價促提質”的結構性韌性。隨著新型消費企業入市，這一資產定價缺口有望彌合。

國內宏觀

國常會：要深入實施自由貿易試驗區提升戰略。國常會指出，面對新形勢新任務，要深入實施自由貿易試驗區提升戰略，改革完善體制機制，進一步優化布局提升能級，更好服務國家發展大局。

證監會最新發布，劍指各類違規減持。證監會4月17日發布違規減持處罰新規征求意見稿。按危害程度將違規轉讓分為三類：限制期內轉讓原始股（最重）、超比例及違規披露減持（次之）、未暫停交易（單獨裁量）。處罰與轉讓金額掛鉤，從重門檻為減持超總股本5%且金額超5億元。

證監會擬明確：違法所得為所獲利益或避免損失，多項違法盈虧不得相抵。證監會就《行政處罰案件違法所得認定辦法》公開征求意見。辦法明確：違法所得指通過違法行為所獲利益或避免的損失；交易類扣除直接成本，非交易類按收入認定；多項違法盈虧不得相抵；細化內幕交易、操縱市場等情形計算規則。

7家平臺涉“幽靈外賣”被罰沒近36億元：拼多多15.22億、美團7.46億、阿里系6.3億。4月17日，市場監管總局對拼多多、美團、京東、淘寶閃購、抖音、淘寶、天貓等7家電商平臺作出行政處罰，因其對入網食品經營者資質審核不嚴、未阻止轉單行為等問題，被責令暫停新增蛋糕店鋪3至9個月不等，并罰沒款合計35.97億元。7家平臺法定代表人及食品安全總監被罰1968.74萬元。目前各平臺已下架相關“幽靈店鋪”并停止轉單合作。

國內公司

北方華創2025年營收增長逾三成，凈利潤小幅下降，分紅55億元占凈利近100%。這家半導體設備龍頭營業收入同比增長30.85%，首次邁過390億元大關，印證了國產替代浪潮下的強勁需求。全年歸母凈利潤同比小幅下滑1.77%至55.22億元，四季度，單季歸母凈利潤驟降至3.92億元，環比暴跌近80%。公司擬以7.24億股為基數，每10股派發現金紅利7.62元（含稅），分紅總額約55億元，分紅比例接近當年凈利潤的100%。

稀土量價齊升，北方稀土2025年營收創歷史新高，凈利潤翻倍，擬每股派0.13元。受稀土市場價格整體上行與公司自身產銷量雙雙創歷史新高的共振，北方稀土全年實現營業收入425.63億元，同比大增29.11%，歸屬于上市公司股東的凈利潤達22.51億元，同比激增124.17%。四季度成為全年最強時段——第四季度單季實現營收122.72億元、歸母凈利潤7.10億元，均為全年各季度最高。

海康威視2025年凈利同增19%至142億，26年Q1營收重回兩位數增長。海康威視2025年年報及2026年一季報顯示，盈利質量與現金流雙雙修復。2025年營收925億微增0.01%，凈利141.95億增18.5%；經營現金流253億同比大增91%。2026年Q1營收增11.8%至207億，凈利增36.4%至27.8億。觀瀾大模型驅動AI落地，量化成效顯著。

金龍魚2025年扣非凈利激增194%，營收同增2.9%至2451億。金龍魚2025年營收2451.26億元，微增2.87%；歸母凈利潤31.53億元，大增26.01%；扣非凈利28.45億元，激增193.68%。利潤反彈主因面粉大米業務改善及大豆壓榨利潤回升。廚房食品量利雙增，飼料原料受益豆粕高景氣，油脂科技承壓。

一年暴漲1500%，超越茅臺登頂A股“新王”，源杰科技憑什么？源杰科技一年暴漲1500%，以650倍估值登頂A股，但利潤僅為貴州茅臺零頭。其核心在于卡位光通信“光源”——激光器芯片，受益于AI數據中心爆發與CPO趨勢，數據中心收入暴增719%。憑借CW工藝與IDM模式構筑壁壘，同時加速擴產與赴港上市放大資本預期。

事關券商薪酬！中證協，重磅發布！離職退休也要追索扣回。明確薪酬追索扣回同樣適用于離職及退休人員，相關人員應該配合。新增了長周期考核要求，對高管及核心骨干的考核，應當包括3年及以上的長期指標。薪酬需要遞延支付的，遞延支付起付年應當不早于績效薪酬歸屬年度（T年）往后的第2年（T+2年）。

臺積電規劃2029年啟動1nm以下先進制程試產，蘋果有望率先采用。臺積電計劃于2028年啟動1.4納米制程的大規模量產；而亞納米制程（1納米以下）的試產將于2029年跟進，初期月產目標為5000片晶圓。若亞納米制程如期推進，蘋果有望成為首批客戶，延續其在移動芯片領域的代差優勢。

海外宏觀

引發熱議！美國前財長保爾森：美國需要“應急計劃”應對美債需求崩潰。美國前財長保爾森罕見發出警告：美國國債市場一旦崩潰，將遠比2008年金融危機更具毀滅性——屆時政府自身融資告急，無力充當救援者。他急呼提前備好"打破玻璃"應急預案，因為"當我們撞上那堵墻，將會非常猛烈"。

伊朗戰爭打到今天，已經有12個國家“撐不住了”，印度認為破壞和疫情“一樣大”。IMF總裁透露，已有至少12個國家尋求IMF貸款以應對伊朗戰爭能源沖擊，潛在援助需求達200億至500億美元，且這份名單仍在擴大。IMF警告全球經濟正向更悲觀情景漂移，最壞情況下2026年增速或跌至2%。與此同時，印度官員將此次沖擊定性為“與新冠疫情同等量級”，其已規劃油價120美元/桶的壓力情景。

英法召開霍爾木茲海峽峰會，法國拒絕北約秘書長參會，美國缺席。英法周五在巴黎主持霍爾木茲海峽安全峰會，提出“三步走”方案：第一步為外交與政治層面的協調合作，第二步涉及為滯留海峽、需要協助駛離的船只提供后勤支持，第三步則是"為航行自由提供軍事保障"。但各方分歧明顯。

海外公司

“缺電缺人缺設備”，美國40%數據中心恐延期，AI巨頭被算力“卡脖子”。美國AI基礎設施擴張神話正遭現實重創。今年計劃竣工的數據中心近40%面臨延期，OpenAI德州1.4吉瓦核心園區六處規劃設施僅一處動工，微軟相關項目亦承壓，巨頭重點項目預計將推遲三個月以上。電力短缺、工人爭搶、設備告急三重瓶頸疊加，令超大規模云廠商逾7000億美元資本開支的回報時間表面臨全面重估。

AMD下一代芯片，被曝拿下Anthropic大單。因AI算力持續短缺，AMD下一代MI450芯片傳聞獲Anthropic大單，這是繼Meta和OpenAI后又一頂級客戶。該芯片性能較前代翻倍，直指英偉達Rubin平臺。AMD在鞏固商業版圖的同時，亦深化與法國政府的超算合作，顯示其在算力緊缺背景下正加速重塑行業采購格局。

一個時代落幕：三星關閉舊款內存訂單窗口，行業加速向下一代內存遷移。三星電子正式終止LPDDR4和LPDDR4X移動DRAM的新增訂單接收，標志著這兩款量產逾十年的主流內存產品進入生命周期終結階段。相關產線預計明年一季度啟動轉換，三星借此加速向更高性能制程遷移。

三星將HBM開發周期從2年縮短至1年，緊跟英偉達節奏，力爭更大市場份額。三星電子宣布將高帶寬內存（HBM）研發周期從兩年壓縮至一年，以緊跟英偉達等AI加速器客戶的發布節奏，將自身嵌入AI硬件生態的核心鏈條。高度垂直整合的生產體系使三星在壓縮研發周期、確保各環節協同推進方面具有明顯優勢。

受AI提效推動，Meta擬5月20日啟動首輪裁員約10%、8000人！Meta將于5月20日啟動首輪約8000人裁員，約占全球員工總數的10%，下半年還將有更多削減，全年裁員比例或超20%。

今日要聞前瞻

百度AI算力相關產品價格上調，4月18日起執行。

<全文完>