800G/1.6T推動業績高增 中際旭創2026年Q1凈利同比增262%

4月16日晚間，光模塊龍頭中際旭創發布2026年一季報。

整體來看，公司一季度業績延續強勁增長勢頭，營收、凈利雙雙翻倍增長，800G與1.6T產品持續上量，毛利率穩步提升，行業保持高景氣度，客戶需求指引覆蓋2026-2027年。

核心財務指標高增 毛利率、凈利潤率持續提升

2026年一季度，中際旭創實現營業收入194.96億元，同比增長192.12%，環比增長近50%；扣非歸母凈利潤57.18億元，同比增長264.56%，環比增長近60%，單季盈利規模已超2024年全年。

毛利率方面，公司2026年一季度毛利率約46%，較2025年一季度持續穩步提升。高管解讀稱，核心驅動因素包括1.6T和800G等高端產品占比提升、硅光模塊進一步滲透及良率改善，預計全年毛利率將維持穩中有升趨勢。

此外，公司利潤率環比也實現了同步提升。2026年一季度公司凈利潤率達32.40%，較2025年四季度環比提升，主要受益于規模效應下費用端未等比例增加，盈利能力進一步釋放。

談及毛利率提升主要因素，在4月16日晚間舉行的投資者交流會上，公司表示，產品結構變化和硅光滲透是毛利率提升的最主要因素，其次為良率改善，后續高端產品占比提升將持續支撐盈利。

2026年一季度管理費用增長175.79%，公司解釋，主要源于擴產帶來的人員規模擴充、子公司股權激勵費用集中計提，以及為保持薪酬競爭力增加的獎金，研發費用增長邏輯類似。

2026年一季度，公司研發費用達6.45億元，同比增長122.05%，為技術創新提供堅實支撐。

對于未來研發費用投向，公司回應稱，后續將持續加大研發投入，聚焦scale-up、scale-out、scale-across等應用場景新產品研發，同時優化現有產品工藝，升級核心技術，研發費用絕對金額將保持增長。

行業高景氣度有望延續 持續擴產滿足需求

針對營收環比高增的主要驅動因素，公司方面表示，系800G和1.6T產品需求同步提升、交付量快速增長綜合作用，并非單一產品貢獻。

產能端，公司已提前基于客戶需求布局產能，2026年每季度均有新產能釋放，在建工程規模持續增長，后續將持續投入資本開支，提前規劃下半年及2027年產能。

物料端，今年一季度，公司存貨期末余額為156.72億元，較期初的126.81億元，環比增長約23.59%，核心為原材料備貨及預付、鎖定物料。

客戶訂單層面，公司目前多數重點客戶已下達2026年訂單，并積極籌備2027年早期訂單；需求可見度方面，公司客戶已給出2026-2027年明確指引，部分重點客戶正規劃2028年需求，預計2028年將加大資本開支，產品類型更豐富、采購量進一步提升，后續需求將隨時間逐步清晰。

在業內人士看來，伴隨著AI算力需求持續快速增長，部分應用已形成閉環，支撐重點客戶持續加大算力基礎設施投入，為光模塊行業提供長期增長支撐。

事實上，在全球AI算力爆發與算力基礎設施升級背景下，光模塊行業正迎來高速發展期，1.6T、800G等高端產品成為需求核心，硅光、NPO、OCS等技術路線加速演進。

中際旭創憑借技術積累與全球化交付能力，有望持續鞏固行業龍頭地位，同時加速新產品量產落地，把握行業增長紅利。

業績交流會上，公司方面表示，全球光模塊行業需求保持強勁增長，延續2025年高景氣度，終端客戶對算力基礎設施的持續投入是核心支撐。

展望全年，公司預計800G和1.6T需求均將大幅增長，后續幾個季度公司出貨量有望持續提升，高端、高毛利產品占比將進一步擴大。

二級市場表現方面，截至4月17日收盤，中際旭創股價報851元/股，上漲5.11%，再創歷史新高，年內漲幅超30%，總市值達9456億元。