營收下滑凈利增長，小巨人企業AIoT實現突圍

2026年4月2日，上海易景信息科技股份有限公司（以下簡稱“易景信息”）正式向港交所遞交主板上市申請，聯席保薦人為招銀國際與交銀國際。該公司成立于2008年7月，總部位于上海，是國家高新技術企業與專精特新“小巨人”企業，專注于提供“智能終端+AIoT”雙輪驅動的全棧智能硬件產品解決方案。

易景信息的核心優勢在于其全棧式服務能力與優質客戶資源。根據招股書，該公司自2014年開始與傳音控股（688036.SH）建立合作，2025年來自傳音控股的收入占比達79.0%，是該公司最大客戶。同時，該公司與中興通訊、TCL等頭部企業保持長期合作，業務覆蓋全球多個國家和地區，在新興市場（非洲、東南亞）建立了穩固的市場地位。AIoT業務成為新增長引擎，2024—2025年銷售收入增速達59.6%，毛利率高達19.6%，遠高于智能手機業務的8.7%，有助于提升該公司整體盈利能力。

財務表現方面，2023—2025年，易景信息的總收入從22.25億元增長至32.19億元，復合增長率達19.4%，其中2024年同比增長57.7%，2025年同比下降8.0%。尤為亮眼的是，盡管2025年營收略有下滑，但凈利潤從2023年的5615.8萬元增長至2025年的7021.7萬元，復合增長率達11.8%，實現營收下滑但凈利反增的態勢。毛利率在過去三年內呈現波動趨勢，從2023年的9.9%下降至2024年的6.8%，2025年又回升至9.5%，主要得益于產品結構優化及高毛利的AIoT業務占比提升。

作為一家技術驅動型智能硬件解決方案提供商，易景信息面臨多重機遇與挑戰。招股書披露，為保持技術領先性，其業務高度依賴于持續高強度的研發投入。同時其也面臨客戶與供應商高度集中的風險——2025年前五大客戶收入占比達97.7%，其中最大客戶傳音控股占比79.0%；前五大供應商采購額占比達67.3%，其中最大采購商的采購額占比達56.8%。此外，該公司還面臨貿易應收款周轉天數激增（從2023年的27天大幅增長至2025年的115天，增幅達326%）、勞務派遣用工比例曾超規定上限、生產基地集中等運營風險。

易景信息此次赴港IPO，旨在利用資本市場加速其從傳統智能手機ODM向高附加值AIoT領域的戰略轉型，拓展新客戶以降低客戶集中度，并加強供應鏈管理與研發創新能力。若能成功上市，其募資將主要用于提升AIoT業務研發與生產能力、拓展全球銷售網絡及優化供應鏈。易景信息能否持續提升AIoT業務占比、降低客戶集中度并改善盈利能力，將是其實現長期價值的關鍵。