?西麥食品年報披露后獲99家機構投資者調研：藥食同源賽道成最大看點，行業混戰格局初現

本報（chinatimes.net.cn）記者陶煒 南京報道

4月16日，在西麥食品（002956.SZ）發布其2025年業績報告的兩天后，公司發布了一份《投資者關系活動記錄》，顯示該公司在年報發布后通過線上會議形式接待了華鑫證券、德邦基金、嘉實基金、易方達基金、南方基金等在內的共計99家機構投資者調研。

從機構調研的內容來看，藥食同源相關內容成為被機構投資者頻頻問及的內容。在此前發布的年報中，藥食同源粉類業務被明確為西麥食品的未來戰略的“第二增長曲線”。而藥食同源賽道，也是近年來藥品企業與食品企業競相進入的賽道。

99家機構投資者參與調研

在這次調研之前，西麥食品剛剛于2026年4月14日晚間披露了2025年年度報告。

報告顯示，2025年西麥食品實現營業收入約22.4億元，同比增長18.11%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.72億元，同比增長29%；扣除非經常性損益后的凈利潤1.62億元，同比大幅增長46.67%。與2019年上市時相比，營收整體增幅達130.22%。而在這份靚麗年報披露后，99家機構投資者參與了線上調研。

從調研情況來看，一部分問答是圍繞傳統產品表現。公司在回答機構提問時表示，判斷燕麥谷物行業增速有所?提升?，年復合增長率約9%。而?公司市占率穩居行業第一，且增速領先同行。例如，有機燕麥2025年銷售額同比增長約150%，是受益于自有基地產能釋放及成功進入山姆渠道。

還有一部分問答圍繞渠道表現。公司在回答提問時表示，?零食量販渠道2025年營收超億元，同比增長約50%，其中四季度增速超100%。?抖音渠道已于2025年底實現盈利，公司將保持積極投入。

但更多的提問與回答，都圍繞著“藥食同源”這四個字。

在回答投資者關于2026年規劃的提問時，西麥食品管理層將?藥食同源?明確表述為公司在“大健康”賽道拓展的?“核心抓手”?與?“第二增長曲線”。公司認為，該細分賽道具備市場空間大、景氣度高且與傳統燕麥業務渠道協同效應強的特點。2026年的相關賽道的具體動作主要包括兩方面：一是產品開發，將結合具體功效及傳統中醫經方、古方推出創新產品；二是渠道拓展，線下將從強勢區域和渠道向全國KA（關鍵客戶）、流通渠道全面鋪開，線上渠道也會同步進行布局和推廣。藥食同源粉在去年第四季度已作為新品進入零食量販渠道，并成為該渠道四季度銷售額實現超過100%增速的“主動力之一”。

“公司對藥食同源賽道持非常樂觀的態度，這是當下的高景氣賽道。目前該領域?仍處于市場發展早期，市場格局尚未固化?，各參與主體均在有序布局。”西麥食品相關人士對《華夏時報》記者表示。

?藥食同源賽道不斷出現新玩家

西麥食品并非唯一一家看中“藥食同源”市場的企業。隨著《健康中國行動》等政策的推動，以及國民健康意識提升催生的巨大需求，藥?食同源行業?正經歷高速發展期。

從產業鏈上游看，國家對食藥物質目錄的逐步擴容提供了政策基礎，《關于對黨參等9種物質開展按照傳統既是食品又是中藥材的物質管理試點工作的通知》的發布，進一步豐富了原料庫。從下游消費趨勢看，“藥食同源”正從傳統的湯飲、膏方向零食化、便捷化方向快速演變，如枸杞軟糖、人參巧克力等即食型產品備受市場青睞。

目前，布局者大致分為兩大陣營，其切入路徑與競爭優勢各不相同。

一類是?傳統食品制造企業，他們通常?以“食”為先?，依托既有的龐大消費渠道、成熟的品牌運營能力和標準化的大規模生產經驗進行品類拓展。其產品更多定位于日常消費場景，如早餐、零食、下午茶沖飲，強調便捷化、口感優化，旨在降低消費者的初次嘗試門檻。

另一類是?中藥制藥、滋補類企業。這類企業則?由“藥”延伸而來?。其品牌資產建立在“專業”與“功效”之上，在中藥材選料、理論方劑、功能研發方面具有深厚技術積累和信任基礎。他們的產品往往更突出精準調理和滋補價值。以復方丹參滴丸而聞名的天士力就在去年推出產品“降茶”，宣稱可通過“高倍茶褐素”與“降低咖啡因技術”實現餐后血糖調節與睡眠友好的雙重健康價值。“這個產品推出來后表現還不錯，目前線上渠道、線下流通和私域渠道都在賣。”經銷降茶產品的李先生告訴《華夏時報》記者。不過，這類企業的產品進入大眾即食快消渠道，可能面臨品牌形象轉型、渠道鋪設以及適應更年輕消費者習慣的挑戰。

從機構關心的話題來看，這次由年報契機引發的密集調研，核心看點已超出西麥食品自身的業績，而是對一個正在啟動且尚無絕對主導者的新消費賽道進行的系統性審視。機構投資者正在評估這條賽道的商業價值和競爭壁壘。

責任編輯：徐蕓茜 主編：公培佳