陜西QFLP試點：如何打好“三張牌”？

作者 李曉丹

近日，陜西省委金融辦聯(lián)合省發(fā)展改革委、省商務廳等七部門印發(fā)《陜西自貿試驗區(qū)開展合格境外有限合伙人（QFLP）試點辦法》，進一步深化QFLP試點，引導更多境外資本參與設立QFLP試點基金，提升陜西自貿試驗區(qū)金融對外開放水平。

此舉被看作是西部省份在金融開放領域的一次重要突破。

合格境外有限合伙人（QFLP）是允許境外投資者通過資格審批和外匯監(jiān)管程序，將境外資本兌換為人民幣并投資于境內非公開交易企業(yè)股權的試點制度。開展QFLP試點是擴大境外資金投資境內實體產業(yè)的重要渠道，有利于進一步促進投資自由化、便利化，更好地將外資“引進來”。

自2010年12月24日上海率先啟動QFLP試點政策以來，這一制度已逐漸在全國多個城市落地。北京、天津、重慶、深圳、青島、貴州、平潭、珠海、廣州等地出臺了各自的QFLP試點政策，吸引了外商投資。

2025年6月18日，中國人民銀行副行長、國家外匯局局長朱鶴新在2025陸家嘴論壇上表示，國家外匯局將在自貿試驗區(qū)實施一攬子外匯創(chuàng)新政策，包括擴大合格境外有限合伙人（QFLP）試點等10項便利化政策，積極支持自由貿易試驗區(qū)提升戰(zhàn)略 。

據陜西日報報道，根據陜西自貿試驗區(qū)開展合格境外有限合伙人試點辦法，符合試點條件的已在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會登記為私募基金管理人的內資、外商獨資或中外合資基金管理企業(yè)，以及新設私募股權投資、創(chuàng)業(yè)投資基金管理企業(yè)（含已在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會登記尚未開展首次基金募集、基金管理的企業(yè)）可申請開展試點業(yè)務。試點基金注冊地須在陜西自貿試驗區(qū)，試點基金管理企業(yè)不作注冊地限制。QFLP可以以試點基金的形式獨立落地。

在試點申請方面，申請設立試點企業(yè)，應通過擬設立試點基金管理企業(yè)或試點基金向所在地區(qū)（西安市、西咸新區(qū)、楊凌示范區(qū)）地方金融管理部門提出申請。經認定的申請試點企業(yè)需在拿到試點資格文件之日起6個月內辦理相關企業(yè)登記手續(xù)。

在試點運作方面，試點基金管理企業(yè)可依法發(fā)起設立私募股權投資、創(chuàng)業(yè)投資基金，開展股權投資咨詢，以及受托管理私募股權投資、創(chuàng)業(yè)投資基金的投資業(yè)務并提供相關服務。試點基金可依法投資非上市公司股權、投資上市公司非公開發(fā)行和交易的普通股（包括定向發(fā)行新股、大宗交易、協(xié)議轉讓等）；作為上市公司原始股東參與配股，投資境內私募股權、創(chuàng)業(yè)投資基金；開展夾層投資、私募債、不良資產業(yè)務及經審批或登記機關許可的其他相關業(yè)務。

陜西省委金融辦相關負責人表示，將會同各有關部門按照省委、省政府關于大力發(fā)展開放型經濟的決策部署，推動試點政策加快落地，更好引領帶動金融對外開放，服務全省經濟高質量發(fā)展。

陜西QFLP試點要走出特色之路，關鍵在于立足自身稟賦，精準打好“三張牌”。

第一，打好“后發(fā)優(yōu)勢牌”，以制度創(chuàng)新實現彎道超車。作為較晚開展QFLP試點的地區(qū)，陜西具備“后發(fā)而先至”的獨特條件。一方面，可以系統(tǒng)梳理并吸收上海、深圳等地在試點運行中的經驗與教訓，避免走彎路；另一方面，更要在制度設計上敢于突破。目前陜西已推出的“僅境外募資基金暫不強制中基協(xié)備案”“多只基金可自主調劑境外募資額度”等政策，正是后發(fā)優(yōu)勢的體現。下一步，應繼續(xù)在審批流程、外匯管理、稅收便利等方面探索更具競爭力的制度安排，真正形成對境外資本的政策吸引力。

第二，打好“一帶一路牌”，構建差異化的募資新通道。與東部沿海地區(qū)不同，陜西的核心區(qū)位優(yōu)勢在于“一帶一路”的重要節(jié)點。陜西應主動搭建面向“一帶一路”區(qū)域的常態(tài)化對接機制，推動形成“一帶一路”沿線資本投資中國西部產業(yè)的特色通道。這既是對國家戰(zhàn)略的積極響應，也是實現募資來源差異化競爭的關鍵路徑。

第三，打好“硬科技牌”，以產業(yè)底色增強投資吸引力。資本最終流向的是產業(yè)，陜西擁有全國領先的科教資源和深厚的軍工產業(yè)基礎，在航空航天、電子信息、新材料、高端裝備等“硬科技”領域具備不可替代的優(yōu)勢。QFLP試點的落腳點，正是引導境外資本進入這些實體經濟領域。陜西應加快建立“硬科技”備投項目庫，推動境外資本與本土優(yōu)質企業(yè)高效對接，形成“資本+技術+產業(yè)”的良性循環(huán)。只有讓境外資本看得見、投得進、退得出，“硬科技”才能真正成為吸引長期資本的“硬實力”。

陜西QFLP試點的推出，是西部金融開放邁出的重要一步，走出一條具有自身特色的QFLP發(fā)展之路，將為全國自貿試驗區(qū)建設和西部金融開放提供可復制、可推廣的“陜西樣本”。

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李曉丹

宏觀經濟研究院秘書長