“缺電缺人缺設(shè)備”，美國40%數(shù)據(jù)中心恐延期，AI巨頭被算力“卡脖子”

美國人工智能基礎(chǔ)設(shè)施擴(kuò)張的宏大敘事，正遭遇嚴(yán)峻的現(xiàn)實(shí)檢驗(yàn)。

周五，據(jù)衛(wèi)星與AI分析機(jī)構(gòu)SynMax提供給英國《金融時(shí)報(bào)》的數(shù)據(jù)，美國今年計(jì)劃竣工的數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目中，近40%面臨延期風(fēng)險(xiǎn)，微軟、OpenAI等科技巨頭的重點(diǎn)項(xiàng)目預(yù)計(jì)將推遲三個(gè)月以上。

與此同時(shí)，據(jù)Sightline Climate發(fā)布的《2026年數(shù)據(jù)中心展望》報(bào)告，今年計(jì)劃新增的約16吉瓦數(shù)據(jù)中心容量中，預(yù)計(jì)有30%至50%將面臨延期或取消，目前真正進(jìn)入施工階段的僅約5吉瓦。

上述瓶頸正成為制約AI商業(yè)化落地速度的關(guān)鍵變量。超大規(guī)模云計(jì)算企業(yè)年度資本開支預(yù)算逾7000億美元，但電力短缺、勞動(dòng)力不足、設(shè)備匱乏以及許可審批障礙，正共同拉長投資回報(bào)的時(shí)間窗口，令市場對巨額AI投入能否如期轉(zhuǎn)化為收益的擔(dān)憂持續(xù)升溫。

項(xiàng)目延期蔓延，OpenAI德州布局進(jìn)展遲緩

延期問題在OpenAI的核心基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目中尤為突出。

SynMax通過衛(wèi)星圖像追蹤施工進(jìn)度，并與IIR Energy的行業(yè)基準(zhǔn)數(shù)據(jù)交叉比對，對項(xiàng)目完工時(shí)間作出評估。結(jié)果顯示，多個(gè)與OpenAI相關(guān)的大型園區(qū)建設(shè)進(jìn)展明顯滯后。

其中最受關(guān)注的項(xiàng)目之一，是位于德克薩斯州Shackelford County、規(guī)模達(dá)1.4吉瓦的數(shù)據(jù)中心園區(qū)。該項(xiàng)目由Vantage Data Centers負(fù)責(zé)建設(shè)，將為Oracle提供場地，Oracle再以此為OpenAI提供芯片算力。這一占地1200英畝的園區(qū)規(guī)劃容納10棟建筑，Vantage去年8月表示首棟建筑將于2026年下半年交付。然而，衛(wèi)星圖像顯示，截至今年4月初，六處規(guī)劃設(shè)施中僅有一處出現(xiàn)施工跡象。SynMax估計(jì)，首棟建筑最早可能于今年12月交付，若按同類項(xiàng)目的普遍進(jìn)度推算，則可能推遲至2027年底。

在Milam County，OpenAI聯(lián)合創(chuàng)始人Greg Brockman上月表示一處1.2吉瓦的園區(qū)正在"成形"，但衛(wèi)星圖像顯示目前僅有一處設(shè)施開工。OpenAI在德克薩斯州的多個(gè)重點(diǎn)項(xiàng)目中，僅Abilene一處預(yù)計(jì)今年內(nèi)完工。

對此，OpenAI回應(yīng)稱，"我們歷史性的數(shù)據(jù)中心建設(shè)按計(jì)劃推進(jìn)，并將從此加速。"Oracle表示，"我們?yōu)镺penAI開發(fā)的每個(gè)數(shù)據(jù)中心均按時(shí)推進(jìn)，建設(shè)按計(jì)劃進(jìn)行。"SB Energy亦表示，Milam County數(shù)據(jù)中心"按計(jì)劃推進(jìn)，有望成為同類項(xiàng)目中交付最快的之一"。

微軟相關(guān)項(xiàng)目同樣承壓，許可與社區(qū)阻力添變數(shù)

微軟的數(shù)據(jù)中心擴(kuò)張計(jì)劃同樣面臨挑戰(zhàn)。

新云計(jì)算服務(wù)商N(yùn)ebius去年與微軟達(dá)成協(xié)議，在新澤西州Vineland建設(shè)一處300兆瓦設(shè)施，并于2025年底前完成首批容量交付。然而，衛(wèi)星圖像顯示該項(xiàng)目后續(xù)階段進(jìn)展趨緩，熱成像數(shù)據(jù)表明相關(guān)設(shè)備尚未上線運(yùn)行。

該項(xiàng)目還面臨許可審批挑戰(zhàn)和當(dāng)?shù)鼐用穹磳?，正式公眾意見征詢程序已被提出——這一步驟通常意味著時(shí)間線延長，也是社區(qū)阻力上升的信號。微軟拒絕置評。Nebius則表示，"迄今為止，與微軟協(xié)議下的所有容量批次均按時(shí)交付，我們目前預(yù)計(jì)剩余批次也將按計(jì)劃完成。"

策略咨詢公司Capstone能源總監(jiān)Josh Price指出，"對速度和開發(fā)的追求正與監(jiān)管滯后形成碰撞。這些項(xiàng)目的規(guī)模和復(fù)雜性，必然會(huì)引發(fā)更多審查，并可能導(dǎo)致延期。"

三重瓶頸疊加，后勤阻力墻難以速破

延期背后，是電力、勞動(dòng)力與設(shè)備三重短缺的結(jié)構(gòu)性困境。

超過十余位行業(yè)高管向《金融時(shí)報(bào)》表示，數(shù)百兆瓦級別的大型園區(qū)正因許可障礙以及勞動(dòng)力、電力和設(shè)備的長期短缺而受阻。據(jù)彭博報(bào)道，變壓器、開關(guān)設(shè)備及電池等電氣設(shè)備嚴(yán)重短缺是延誤的主要原因之一，美國國內(nèi)制造產(chǎn)能遠(yuǎn)不足以滿足需求，建設(shè)方不得不依賴進(jìn)口。

在勞動(dòng)力層面，兩位參與OpenAI相關(guān)項(xiàng)目的建筑業(yè)高管表示，從電工到管道工，專業(yè)工人數(shù)量嚴(yán)重不足，無法滿足多個(gè)大型復(fù)雜設(shè)施同步建設(shè)的需求。偏遠(yuǎn)選址還使勞動(dòng)力成本上漲高達(dá)30%。SemiAnalysis總裁Doug O'Laughlin指出，部分地區(qū)項(xiàng)目高度集中，甚至導(dǎo)致服務(wù)同一終端客戶的不同承包商之間相互競爭工人資源，"OpenAI實(shí)際上是在與OpenAI自己競爭，工人在不同項(xiàng)目之間流動(dòng)，追逐更高薪酬。"

電網(wǎng)容量緊張與氣體渦輪機(jī)、變壓器等設(shè)備短缺，同樣構(gòu)成制約?？萍季揞^正競相建設(shè)單體耗電量不低于1吉瓦——相當(dāng)于一座核反應(yīng)堆輸出功率——的超大型數(shù)據(jù)中心，但電網(wǎng)整合滯后正壓縮項(xiàng)目落地的可行性空間。

Canaccord Genuity分析師George Gianarikas將這一局面概括為，"美國數(shù)據(jù)中心熱潮正撞上一堵強(qiáng)大的后勤阻力之墻。"

管線堰塞，投資回報(bào)時(shí)間表面臨重估

當(dāng)前的延期壓力，已不僅限于在建項(xiàng)目，更向未來的建設(shè)管線蔓延。

SynMax估計(jì)，計(jì)劃于明年竣工的項(xiàng)目中，逾60%尚未開工，進(jìn)一步加劇了業(yè)界對行業(yè)擴(kuò)張管線受阻的擔(dān)憂。數(shù)據(jù)中心運(yùn)營商Applied Digital首席執(zhí)行官Wes Cummins表示，"融資難度大，物流難度大，施工和運(yùn)營難度大……今年我們將看到一批項(xiàng)目出現(xiàn)重大延誤。"

這一局面對投資者的影響不容忽視。超大規(guī)模云計(jì)算企業(yè)已承諾逾7000億美元的年度資本開支，但基礎(chǔ)設(shè)施交付的持續(xù)滯后，意味著這些投入轉(zhuǎn)化為可變現(xiàn)算力的時(shí)間將長于預(yù)期，進(jìn)而對AI相關(guān)企業(yè)的盈利預(yù)期和估值邏輯構(gòu)成壓力。

研究機(jī)構(gòu)Epoch的數(shù)據(jù)顯示，今年確有少數(shù)1吉瓦級項(xiàng)目有望完工，包括亞馬遜云服務(wù)、Meta及Elon Musk旗下xAI的相關(guān)開發(fā)項(xiàng)目，但這些案例更多凸顯的是行業(yè)整體延期背景下的例外，而非常態(tài)。