一季度GDP同比增長5% 消費、房地產數據出現分化

4月16日，國家統計局公布的數據顯示，一季度GDP同比增長5.0%，比上年四季度加快0.5個百分點。

從拉動經濟增長的“三駕馬車”來看，一季度社會消費品零售總額同比增長2.4%，增速比上年四季度加快0.7個百分點，較去年同期回落2.2個百分點；全國固定資產投資（不含農戶）同比增長1.7%，上年全年為下降3.8%，上年同期為增長4.2%；貨物出口同比增長11.9%，進口同比增長19.6%。

在數據發布當天的新聞發布會上，國家統計局副局長毛盛勇表示，根據一些相關指標預估，一季度中國經濟增速在全球主要經濟體中應該繼續名列前茅。而且這是在外部環境更加復雜、上年基數比較高的情況下實現的，今年經濟增長速度更多還是依靠新質生產力培育、創新驅動發展及新動能加快成長支撐起來的。同時，其他指標表現比較平穩，價格領域出現一些積極變化，企業利潤逐步改善。

國務院發展研究中心宏觀經濟研究部研究員張立群表示，一季度5%的GDP增速超出市場預期，表明今年初的政策安排有效提振了市場信心，政府投資成為拉動經濟增長的重要影響因素。但也要看到，部分消費、投資等數據仍呈下行態勢，供需失衡的壓力依舊不容忽視。下一步，還是要加大宏觀政策逆周期、跨周期的調節力度，通過政府有效的宏觀經濟治理，盡快扭轉市場主導的供需失衡局面。

東北證券研究所宏觀經濟首席分析師廖博表示，綜合來看，一季度經濟運行延續穩中有進態勢，經濟基本面如期實現“開門紅”。2026年中國經濟增長目標設定為4.5%—5%，一方面符合經濟自然波動的周期性與趨勢性規律，另一方面也拓寬了經濟增速上下波動的可接受區間，為中國經濟結構調整和高質量發展預留了空間。預計2026年GDP增速可能呈現“前高、中低、后穩”的U型走勢。

上海、杭州房價回暖

自2022年房地產開發投資增速由正轉負后，近年來全國房地產開發投資增速仍持續處于負增長區間。

2026年一季度，全國房地產開發投資17720億元，同比下降11.2%，降幅較去年同期擴大1.3個百分點，投資規模僅為2021年同期的64.3%。分地區看，一季度東北地區房地產開發投資降幅最為明顯，同比下降31.6%，投資額為2021年同期的33.4%。相比之下，東、中、西部地區的跌幅均接近全國平均水平。

房地產開發投資負增長明顯影響整體投資數據走勢。例如，今年一季度民間投資同比下降2.2%，如果扣除房地產開發投資，民間投資則同比增長1.3%；全國固定資產投資同比增長1.7%，如果扣除房地產開發投資，全國固定資產投資同比增長4.8%。

遠東資信研究院副院長張林表示，一季度全國房地產開發投資降幅繼續擴大，行業整體處于深度調整及筑底階段。短期內，銷售邊際改善釋放的積極信號有限，供給端顯著收縮、資金鏈緊張、企業信心低迷的格局未發生根本改變。

與房地產投資依舊低迷形成對比，多個城市尤其是一線城市房價出現了回暖跡象。

3月，一線城市新建商品住宅銷售價格環比上漲0.2%。70個大中城市中，新建商品住宅銷售價格環比上漲城市有14個，比上月增加4個。當然從同比來看，70個大中城市房價絕大多數仍為負增長。

分城市看，如表一所示，上海、杭州房價回暖尤為明顯。2026年一季度，上海新建商品住宅銷售價格同比上漲4%，杭州同比上漲2.5%。此外，合肥、烏魯木齊、宜昌一季度的新建商品住宅銷售價格也出現小幅度正增長。

展望后續房地產行業走勢，張林表示，市場走勢取決于政策落實效果及核心城市修復能否帶動預期改善。政策落實效果或將主要體現在房價是否盡快由負轉正。一季度，北京、上海等一線城市部分樓盤和二手房市場交易量階段性回升，帶動價格環比跌幅收窄、局部市場活躍度提升，但房價全局性擺脫負增長仍有一定距離。

不同商品消費走勢分化

2026年，消費在穩增長中被寄予更大期待。2026年的《政府工作報告》提出，深入實施提振消費專項行動。激發居民消費內生動力和促消費政策并舉，推動消費持續增長。

整體來看，2026年一季度消費總體呈現向好態勢，社會消費品零售總額接近13萬億元，同比增長2.4%，增速比上年四季度加快0.7個百分點。

毛盛勇在新聞發布會上表示，一季度，在“兩重”“兩新”等政策的作用下，內需總體在改善。從一季度數據看，內需對經濟增長的貢獻率更高，達到了84.7%，同比提高近30個百分點。一季度消費品進口同比增長5.4%，說明國內市場需求逐步恢復，為經濟持續增長創造條件。服務消費潛力也在逐步釋放。

廖博表示，綜合考慮居民部門杠桿率、資產負債表修復速度、收入和就業預期等因素判斷，年初以來消費呈現穩步恢復特征，但距離潛在增速仍有一定差距。“以舊換新”政策對消費增長形成托底作用，但在房地產市場調整過程中，其對需求的影響仍需進一步觀察。

分商品看，2026年一季度，多項改善型消費、基礎類消費表現較好。其中糧油、食品類同比增長10%，金銀珠寶類消費同比增長12.6%，通訊器材類消費同比增長20.8%，文體休閑服務類、旅游咨詢租賃服務類等零售額均實現兩位數增長。

另一方面，作為消費“四大金剛”之一的汽車消費（其余為家電、家居、餐飲），一季度同比下降9.1%，成為拖累消費增長的主要因素之一。

野村中國首席經濟學家陸挺表示，3月社會消費品零售總額增速較1—2月有所回落，主要受汽車和家電等品類消費拖累。按價值計算，3月汽車類銷售總額同比增速從1—2月份的-7.3%降至-11.8%。這一變化與中國乘用車協會（CPCA）公布的銷量數據存在反差，或源于國內需求增長壓力加大，汽車制造商和經銷商再度降價促銷所致。

張林表示，在改善型消費與基礎消費兩端向好的情況下，中間品類消費相對偏弱，導致社零總額同比增速較為溫和。消費是宏觀經濟運行中的慢變量，改善消費需要提升居民部門的長期收入水平與增長預期，這一過程難以一蹴而就。

對于短期內穩定消費增長，張林建議從三方面發力：一是盡快遏制房價持續下行的態勢，避免財富效應持續弱化居民存量財富預期；二是加快落地“投資于人”相關措施，加大醫療、養老、托育保障力度，提高醫保補助標準，加快實施城鄉居民增收計劃，增加低收入群體收入，完善薪酬與社保制度；三是用好1000億元促內需專項資金和2500億元“以舊換新”特別國債資金，切實提升消費者獲得感。

（作者 田進）

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田進

大國資新聞部記者 關注宏觀經濟以及人社部相關產業政策。擅長細節深度寫作。