券商一季度業(yè)績(jī)共振，中金也入列高增長(zhǎng)，賣(mài)方研究看好反彈行情

財(cái)聯(lián)社4月16日訊（記者高艷云）繼中信證券、東莞證券后，中金公司亦在交投活躍的一季度迎來(lái)業(yè)績(jī)“開(kāi)門(mén)紅”。

4月15日，中金公司發(fā)布公告，公司預(yù)計(jì)2026年第一季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利33.69億元至38.8億元，同比增65%至90%。環(huán)比亦有較好表現(xiàn)，公司2025年第四季度凈利為32.24億元，據(jù)此測(cè)算，今年一季度凈利預(yù)計(jì)環(huán)比增4.5%至20.35%。

連同中信證券、東莞證券在內(nèi)，這一業(yè)績(jī)不僅延續(xù)券商業(yè)績(jī)的高增態(tài)勢(shì)，更以?xún)?yōu)秀的環(huán)比表現(xiàn)，為板塊估值修復(fù)提供堅(jiān)實(shí)的基本面支撐。

業(yè)績(jī)高增并非個(gè)例

中金公司的亮眼預(yù)告并非孤例。目前，已有三家券商披露了一季度向好的業(yè)績(jī)信息，形成“共振”效應(yīng)。另外兩家是中信證券以及擬深交所主板上市的東莞證券。

4月9日，中信證券發(fā)布業(yè)績(jī)快報(bào)，2026年第一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收231.55億元，同比增40.91%；實(shí)現(xiàn)凈利102.16億元，同比增54.6%。

中信證券表示，2026年一季度，資本市場(chǎng)保持良好發(fā)展態(tài)勢(shì)，交易活躍度維持高位水平，公司積極把握市場(chǎng)機(jī)會(huì)，各項(xiàng)業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)力、穩(wěn)步發(fā)展，推動(dòng)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)。

3月31日，東莞證券更新招股書(shū)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，今年一季度，公司預(yù)計(jì)總營(yíng)收為8.61億元至9.52億元，同比增26.62%至39.95%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利為3.31億元至3.66億元，同比增63.06%至80.23%。

東莞證券稱(chēng)，一季度滬深兩市股票基金單邊交易額較上年同期大幅上升，公司預(yù)計(jì)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入和利息凈收入較上年同期有所增長(zhǎng)。

中金公司亦將業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)歸因于市場(chǎng)的向好表現(xiàn)，公司稱(chēng)業(yè)績(jī)預(yù)增主要系公司把握資本市場(chǎng)平穩(wěn)向好、交易活躍度提升的有利時(shí)機(jī)，推動(dòng)投行、財(cái)富管理等各項(xiàng)主業(yè)協(xié)同發(fā)力、均衡增長(zhǎng)，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)同比實(shí)現(xiàn)較大幅提升。

頭部與中小型券商的業(yè)績(jī)集體預(yù)喜，表明本輪券商板塊的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)具有普遍性，而非個(gè)別公司的α行情。

券商股受青睞

業(yè)績(jī)的集中爆發(fā)，直接傳導(dǎo)至二級(jí)市場(chǎng)，推動(dòng)此前處于低位的券商股迎來(lái)估值修復(fù)行情，成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

在公布業(yè)績(jī)的次日，中信證券大幅上漲。4月10日，中信證券盤(pán)中大漲9.69%，截至收盤(pán)，漲7.25%，成交110.37億元，是前一日成交額的4.61倍。

證券板塊指數(shù)當(dāng)日上漲2.56%，放量成交582.78億元。50只券商股全部收漲，漲幅超過(guò)2%的多達(dá)31只，其中哈投股份領(lǐng)漲，漲幅為8.15%。

一季度市場(chǎng)β全面回暖

券商業(yè)績(jī)的集體爆發(fā)，根植于一季度資本市場(chǎng)全方位的活躍。

交投活躍：Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，一季度，股票日均成交2.58萬(wàn)億，環(huán)比增30.8%，同比增69.7%。該日均成交數(shù)據(jù)顯著高于2025年日均1.73萬(wàn)億水平，直接提振券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入。

兩融余額攀升：一季度日均兩融余額達(dá)2.66萬(wàn)億，環(huán)比增3%，同比增42%，為券商的利息凈收入提供了支撐。

融資需求持續(xù)復(fù)蘇：一季度A股市場(chǎng)股權(quán)融資規(guī)模為2538億元，環(huán)比增36.2%，同比增64%。其中，A股IPO規(guī)模與單數(shù)分別為259億元、30單，同比增57%、11%，港股IPO規(guī)模與單數(shù)分別為1100億港元、40單，同比增489%、150%。

資管業(yè)務(wù)受益：一季度新發(fā)偏股基金份額為2580億份，同比增39.1%。

增量資金入場(chǎng)：一季度新開(kāi)戶(hù)1204萬(wàn)戶(hù)，同比增61%，3月460萬(wàn)新開(kāi)戶(hù)，實(shí)現(xiàn)超預(yù)期增長(zhǎng)，顯示市場(chǎng)信心顯著回暖。

投資業(yè)務(wù)分化：滬深300下跌3.9%，中證綜合債指數(shù)上漲0.8%，券商自營(yíng)業(yè)務(wù)將受到影響分化。

值得關(guān)注的是，政策面的持續(xù)利好，正在為券商行業(yè)打開(kāi)長(zhǎng)期增長(zhǎng)空間。1月發(fā)布的《衍生品交易監(jiān)督管理辦法（試行）（征求意見(jiàn)稿）》提出“保持衍生品市場(chǎng)合理的杠桿水平和市場(chǎng)規(guī)模”，中信證券金融產(chǎn)業(yè)首席分析師田良認(rèn)為這將有望突破2023年11月以來(lái)對(duì)于場(chǎng)外衍生品規(guī)模的剛性限制，打開(kāi)以客需業(yè)務(wù)驅(qū)動(dòng)杠桿提升和投資收益增長(zhǎng)的空間。

賣(mài)方：預(yù)計(jì)券商業(yè)績(jī)扣非凈利增近四成

對(duì)于券商的后續(xù)業(yè)績(jī)表現(xiàn)，賣(mài)方普遍持樂(lè)觀(guān)態(tài)度。

國(guó)泰君安證券非銀首席分析師劉欣琦發(fā)表研報(bào)稱(chēng)，預(yù)計(jì)42家上市券商一季度調(diào)整后營(yíng)業(yè)收入同比提升31%至1496億元，歸母凈利潤(rùn)同比提升17%至609億元，剔除上年同期大額非經(jīng)常損益后歸母凈利潤(rùn)同比增39%。

其中，預(yù)計(jì)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)凈收入、利息凈收入分別同比增長(zhǎng)41%、75%，預(yù)計(jì)投行業(yè)務(wù)收入同比增18%，資管收入同比增25%。

田良發(fā)表研報(bào)稱(chēng)，預(yù)計(jì)證券行業(yè)2026上半年利潤(rùn)依然有望保持30%以上同比增速。

券商板塊具備較高配置安全邊際

去年8月25日以來(lái)，券商板塊持續(xù)走低，截至4月15日，153個(gè)交易日累計(jì)下跌17.42%。賣(mài)方研究近期普遍看好券商股近期反彈行情。

在田良看來(lái)，當(dāng)前券商板塊PB、PE估值均位于近十年20%分位數(shù)以下，具備較高的配置安全邊際，后續(xù)基本面、政策面、題材面的持續(xù)活躍有望成為助力估值回暖的核心驅(qū)動(dòng)因素。建議圍繞業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)高確定性與長(zhǎng)線(xiàn)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局改善進(jìn)行布局，推薦頭部證券公司以及中型券商。

劉欣琦稱(chēng)，板塊估值調(diào)整行至尾聲，疊加頭部券商業(yè)績(jī)超預(yù)期，推薦券商板塊。此前因交易因素影響，板塊估值持續(xù)調(diào)整，當(dāng)前橫向?qū)Ρ葒?guó)際投行、縱向?qū)Ρ雀餍袠I(yè)，券商估值已調(diào)整至公允；基本面視角，繼續(xù)看好頭部券商ROE提升持續(xù)性，也預(yù)計(jì)板塊未來(lái)業(yè)績(jī)分化更為明顯。