正泰電器2025年“增利不增收”，擬每10股派6元

每經記者：文多 每經編輯：畢陸名

4月15日盤后，正泰電器（SH601877，股價34.34元，市值738.0億元）披露了2025年年報、2026年一季度報。

2025年，公司實現營業收入591.45億元，同比下降8.33%，但歸母凈利潤達到45.01億元，同比增長16.19%。公司董事會已通過2025年度利潤分配預案，擬向全體股東每10股派發現金股利6元（含稅）。

而今年一季度，受益戶用電站業務增長，正泰電器營業收入同比增速則達到46.33%，而歸母凈利潤同比增速為8.92%。

光伏業務營收同比下滑15.62%，但毛利率提升

報告期內，公司光伏業務營業收入為362.74億元，同比下滑15.62%，但毛利率顯著提升。數據顯示，光伏業務整體毛利率同比增加4.03個百分點，達到24.29%。

在光伏板塊內部，不同業務線的表現呈現分化態勢。其中，電站運營業務成為毛利貢獻的主力，該業務毛利率高達53.04%，實現營業收入110.36億元，同比增長40.13%。

另一增長較好引擎是逆變器及儲能業務。隨著全球新能源裝機量的持續增長以及對電網穩定性需求的提升，逆變器與儲能市場需求旺盛。2025年，正泰電器的“逆變器及儲能”業務實現營業收入23.90億元，同比增長45.18%，毛利率也達到了33.55%。

然而，并非所有光伏業務都一路高歌。受市場策略調整等因素影響，公司的光伏電站工程承包業務收入大幅下滑35.04%，降至200.31億元。

作為公司的傳統優勢業務，低壓電器板塊在2025年保持了穩健的增長態勢。報告期內，公司低壓電器業務實現營業收入219.19億元，同比增長4.76%。該業務毛利率為28.62%，雖略有下降，但依然為公司貢獻了穩定的現金流和利潤。

值得注意的是，低壓電器板塊的營業成本去年同比增長了6.82%，是毛利率下滑的原因之一。年報還顯示，低壓行業的原材料成本去年同比上升7.46%。正泰電器也在年報中提醒，公司低壓電器生產所需主要原材料，銅、銀、鋼材及塑料等采購成本占產品總成本比重較高，原材料價格波動疊加運輸成本上升等不利因素，有可能影響公司的主營業務成本和盈利水平。

2025年度擬每10股派息6元

面對全球市場的機遇與挑戰，正泰電器在2025年年報中詳細闡述了其全球化戰略。2025年，公司海外業務收入已接近百億元規模，達到99.51億元。其中，逆變器及儲能產品在海外市場的表現尤為突出，逆變器產品在歐美市場的銷售收入達到13.34億元，毛利率高達40.82%；儲能產品在歐美市場的銷售收入為3.11億元，毛利率為27.85%。

公司控股子公司正泰電源（SZ002150）在日本調頻市場競爭優勢顯著。根據彭博新能源財經（BloombergNEF）的數據，子公司上海正泰電源系統有限公司已連續10個季度穩居全球光伏逆變器一級制造商，連續6個季度入選全球一級儲能集成商榜單。

在實現盈利增長的同時，正泰電器也給出了積極的股東回報方案。根據公司于2026年4月14日發布的第十屆董事會第十二次會議決議，董事會審議通過了《關于公司2025年度利潤分配預案的議案》。預案顯示，公司擬向全體股東每10股分配現金股利6元（含稅）。若按公司當前股本計算，此次現金分紅總額預計將達到12.77億元。分紅金額占年度歸母凈利潤的28.37%。該議案尚需提交公司2025年年度股東會審議。

正泰電器控股股東正泰集團股份有限公司（下簡稱正泰集團）可直接獲得分紅5.31億元，正泰集團子公司浙江正泰新能源投資有限公司可獲得1.08億元，實控人南存輝還可直接獲得分紅超0.44億元。

相比于2025年末，截至今年一季度末的正泰電器前十名股東結構變化不大。

香港中央結算有限公司（陸股通）對正泰電器的持股比例從5.55%增至5.73%。

全國社保基金一一三組合退出前十名股東，全國社保基金一零一組合持股比例微降，基本養老保險基金八零八組合持股比例微增。