油價高位震蕩之際，富國銀行喊話：能源股該獲利了結了！

油價在伊朗戰爭沖擊下大幅攀升，但富國銀行認為這輪漲勢已接近尾聲，投資者應趁高兌現能源板塊收益。

在能源大宗商品年內表現創下2000年以來最強紀錄之后，富國銀行分析師周二發布研報指出，當前是考慮對能源板塊獲利了結的時機，并將該行對大宗商品能源板塊的評級由“中性”下調至“不看好”。

與此同時，該行上調了2026年油價目標區間——將WTI原油年底目標上調至每桶70至80美元，布倫特原油目標上調至每桶75至85美元。

這一表態對能源股投資者而言意義重大。富國銀行明確表示，能源板塊近期的超額表現是鎖定利潤、將資金轉移至工業金屬和貴金屬的窗口，而后兩者目前均獲該行"看好"評級。

油價高位運行，但下行風險已在積聚

伊朗戰爭爆發以來，全球原油供應受到嚴重壓制，油價隨之大幅走高，遠超戰前不足70美元/桶的水平。截至目前，5月交割的美國原油期貨報每桶90美元，市場正在消化美伊新一輪和談前景帶來的不確定性。

盡管如此，富國銀行的判斷是：年內油價的風險方向已從上行轉為下行。該行分析師在研報中寫道，能源大宗商品年初至今的漲幅為2000年以來最強，而在3月錄得創紀錄的單月漲幅之后，繼續追漲的性價比已大幅下降。

歷史先例警示：地緣溢價難以持久

富國銀行投資策略分析師Mason Mendez援引歷史案例，為這一判斷提供支撐。他指出，油市歷來波動劇烈，價格會隨風險的出現或消退而迅速擺動。盡管每個時期各有不同，但過去的案例——例如1990年代的海灣戰爭，以及2022年俄烏沖突——均表明，高油價往往是短暫的，一旦供應風險消退，價格便趨于回落。

Mendez同時承認，地緣政治風險溢價短期內不會完全消散，尤其是若未來數周內能源基礎設施遭到打擊，將對油價形成一定支撐，限制其跌回去年低點。這也是富國銀行在下調板塊評級的同時，仍選擇上調年底油價目標的原因所在。

富國銀行的策略建議不僅是"賣出"，更指明了資金的去向。該行明確將工業金屬和貴金屬列為"看好"評級，認為能源板塊的近期超額收益為投資者提供了一個將倉位向上述兩類資產切換的有利時機。這一配置邏輯在于：相較于已充分反映地緣溢價的能源板塊，工業金屬和貴金屬在當前宏觀環境下具備更為確定的上行空間，風險收益比更為優越。