對話瑞浦蘭鈞：扭虧靠“做減法”，聚焦儲能與細分賽道

“訂單如果是虧損的，也沒有長期戰略意義，我們肯定是不會去做的。”日前，瑞浦蘭鈞能源股份有限公司儲能事業部副總經理劉亮在接受《每日經濟新聞》記者獨家采訪時如是表示。

財報顯示，2025年，瑞浦蘭鈞（00666.HK）實現成立以來首次年度盈利，報告期內實現收入243.34億元，同比增長36.7%；凈利潤6.81億元，毛利率由4.1%提升至11.2%。

瑞浦蘭鈞方面表示，公司盈利改善的核心，在于在動力與儲能兩大業務上同步推進客戶篩選與結構調整，其中最直接的體現，正是對低效訂單“做減法”。

放棄高風險訂單，綁定頭部車企

瑞浦蘭鈞方面表示，部分早期動力業務客戶已逐步退出合作范圍。基于這一變化，自2024年底起，公司開始主動調整客戶結構，剔除部分風險較高的訂單。在客戶選擇上，公司進一步向頭部整車企業集中，目前主要合作上汽、日產、吉利等。瑞浦蘭鈞認為，選擇客戶不僅要看規模也要看車型定位，如果是純價格導向的低端車型，對公司產品售價并不友好。

圖片來源：每經記者 劉曦 攝

動力板塊的“減法”釋放了資源，而真正的利潤增長點，則來自儲能業務的結構性調整。在儲能方面，瑞浦蘭鈞也做出了戰略選擇，將更多終端資源導向海外市場。值得注意的是，雖然公司賬面上超過90%的收入仍來自國內，但這部分收入實質上是依托國內集成商服務于海外項目。

海外項目在資金安全和價格水平上更具優勢。在國內儲能市場價格持續下探的背景下，這一策略使公司電芯售價能夠維持相對優勢。與此同時，由于直接客戶為國內集成商，匯率波動帶來的影響也相對較小，瑞浦蘭鈞方面稱。

從區域結構來看，不同市場呈現出明顯分化特征。據介紹，歐洲、北美、澳洲屬于高端市場，對循環壽命要求基本在五六千次以上，產品售價更高；亞非拉市場則更偏價格導向，兩三千次循環即可接受；中東與南亞市場競爭最為激烈，對性能要求較高同時又期望價格較低。

面對區域市場波動，公司通過全球化布局進行一定程度的對沖。瑞浦蘭鈞認為，美國市場在補貼政策調整及搶裝周期結束后出現階段性回落，但歐洲、澳洲等市場需求有所補充。

原材料上漲與需求分化，細分賽道成突圍方向

隨著新能源汽車滲透率的持續提升和儲能需求的爆發，碳酸鋰需求快速攀升。東方證券預計，2026年碳酸鋰價格運行區間為12萬至20萬元/噸，在供需偏緊及階段性補庫背景下，不排除向更高區間抬升的可能。

針對原材料價格波動，瑞浦蘭鈞方面表示，當前行業已具備一定應對經驗，訂單價格通常與碳酸鋰、銅鋁等大宗商品聯動，并在合同條款中進行約定。但在實際執行過程中，并非所有項目都能完全實現成本傳導，個別情況下若集成商與終端業主簽訂固定價格合同，公司也可能面臨一定壓力。

因此，在應對策略上，瑞浦蘭鈞更傾向于采取長期合作思路，在訂單策略上也重點關注具備長期價值的客戶。

圖片來源：每經記者 劉曦 攝

從行業供需來看，價格上行趨勢正在逐步顯現。據高工產業研究院（GGII）預測，受原材料價格上漲推動，2026年儲能電芯價格將上調約0.03至0.06元/Wh。2025年底至今，儲能電芯持續供不應求，部分電池型號價格上行。遠景高級副總裁田慶軍此前在接受記者采訪時透露，目前電芯訂單已排至2027年一季度，“產能都部署完了”。

價格上行的背后，是行業需求的持續擴張，但不同賽道的增長曲線已出現明顯分化。瑞浦蘭鈞方面判斷，儲能業務仍將保持約30%至40%的增長，而動力電池市場增速則明顯趨緩，隨著新能源汽車滲透率過半，行業增長節奏將較此前有所放緩。

在這一背景下，瑞浦蘭鈞進一步聚焦細分領域，重點布局戶用儲能及動力電池中的重卡場景。瑞浦蘭鈞方面認為，戶儲需求相對穩定、盈利能力較好；重卡電動化仍處于滲透提升階段，具備較好的經濟性。

對于固態電池的發展路徑，瑞浦蘭鈞方面態度相對審慎。瑞浦蘭鈞判斷，固態電池真正實現大規模量產，還有很長的路要走。“技術路線肯定是往前走的，但成本能不能下來，是另外一回事。”劉亮說。