股價年內漲幅超72% 逆變器牛股正泰電源Q1業績遇冷|財報解讀

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財聯社4月13日訊（記者 羅祎辰）受到能源短缺以及相關補貼政策拉動，海外逆變器需求景氣度攀升，支撐頭部廠商業績走高。今日晚間，正泰電源（002150.SZ）發布的2025年財報顯示，公司去年營收40.65億元，其中，歸母凈利潤2.81億元，同比增幅均超20%，Q4單季度歸母凈利潤1.45億元，更是創下單季度新高。

但去年的業績増長并未延續到今年，一季度正泰電源實現營收8.19億元，同比基本持平，單季度歸母凈利潤僅1504.86萬元，同比下滑17.83%。

參考公司過去兩年業績走勢，每年一季度是正泰電源的盈利淡季，但財聯社記者注意到，市場對于今年一季度逆變器廠商業績抱有較高期待，相關個股明顯受到資金追捧。主要上市公司中，正泰電源、德業股份（605117.SH）的股價年內漲幅均超70%，后者在上周發布的一季度業績預增公告中表示，其今年Q1歸母凈利潤同比增加55.91%-70.08%。

對于今年一季度業績增長，德業股份將其歸功于系受地緣政治波動影響，能源短缺及價格波動加劇，能源安全重要性提升，疊加多國儲能相關補貼政策持續發力，歐洲、中東、東南亞等地區戶用及工商業儲能需求顯著提升。據悉，同為逆變器出海企業，正泰電源的主要市場是北美、韓國，公司去年宣布在歐洲市場的光儲業務取得突破，開始系統推進品牌建設和渠道拓展。

自2023年控制權變更后，正泰電源轉型新能源廠商，主營光伏逆變器、儲能系統等業務出海。2025年，公司營收和利潤雙增，其中，光伏儲能設備及元器件制造業務營收同比增長32.73%，占比攀升至65.89%，傳統金屬制品業務規模保持穩定，在營收中占比降至33.68%。

進一步分產品來看，公司光儲逆變器營收占比52.74%，憑借21.44億元營收規模居前，但去年營收同比增幅為17.70%，不及整體業績增速，相比之下，體量僅5.34億元的儲能產品同比增速達到172.03%，在總營收中占比增至13.15%。