A股：剛剛，央行發布一季度數據，釋放兩信號，明日將迎來新行情

大盤今日算是頂住了壓力，不僅沒有大幅下跌反而是頑強翻紅，難能可貴。前段時間大家都還在擔心慢牛是不是要遠離我們了，但是現在大盤不知不覺間又逼近4000點了，并且上個交易日已經嘗試回到4000點之上了。處于4000點上方，大家自然信心更足一些，也會更有所期待。近期大盤總體而言，在經歷過短暫的大跌之后，目前是穩住了，處于震蕩回升的狀態，那么周二能夠一鼓作氣重回4000點嗎？

剛剛，央行發布一季度數據，釋放兩信號

收盤之后市場傳來重要消息，央行網站發布了一季度的有關經濟數據。截止今年一季度末，社會融資規模存量總額達到456.46萬億元，與去年同期相比，實現了7.9%的增長幅度。一季度社會融資規模增量為14.73萬億元，相較于上一年同期，減少了3545億元。

從社融規模存量的總額變化趨勢上看，表明社會融資總盤子仍在持續擴大，金融體系對實體經濟的支持是繼續增加的，也間接反映我們的經濟基本面是非常穩固扎實的，大家的預期仍然在一步步改善，信心在穩步回升。

而同時我們注意到，一季度社融增量是有所下降的，這又是什么原因呢？主要還是結構上發生了一些變化。直接融資占比有所上升，對銀行貸款間接性融資形成了一定的替代作用。比如數據中顯示一季度企業債券凈融資達到了1.05萬億元，同比竟然多增了5213億元，非金融企業境內股票融資1173億元，也是同比多增了211億元。與之相對應的是，面向實體經濟發放的人民幣貸款在同比情況下少增7960億元。這表明，企業的融資渠道已經是越來越豐富，對企業的支持力度并沒有減弱，只是選擇更加多了，這種融資結構的轉變，也是十五五規劃中提到的提高直接融資比重的直接體現。

另外一季度管理部門債券凈融資是3.54萬億元，同比少了3303億元，這直接拉低了一季度社融增量的同比增速。當然這樣的變化或與管理部門的發行節奏或項目安排等因素有關。因為目前還是積極的財政性政策，所以對此也沒有什么好擔心的，后續應該會有比較明顯的變化。

另外我們還需要重點關注的一個數據就是M1與M2的剪刀差。3月末，M1與M2的剪刀差是-3.4%，比上個回落0.3個百分點。從市場的角度看，M1與M2的剪刀差肯定是變大的好，這表明投資日趨活躍，大家的信心越來越充足。目前該剪刀差還是為負數，表明還是有很大的提高空間，貨幣政策還是財政政策還是需要持續的發力進一步改善市場的預期。不過從2025年下半年以來，M1的增速中樞已經在明顯抬高，導致該剪刀差連續10個月保持在-5個百分點以內，處于近三年以來的相對高位水平，表明整體回升態勢還是好的。所以接下來只需要進一步發力，那么數據將會保持目目前良好的勢頭，不排除會有轉正的時刻。

現在大家的焦點都放在中東沖突上，很多投資者認為A股未來怎么走取決于中東沖突的發展。那我們一直的觀點都是明確的也是不變的，中東沖突對A股市場的確是有影響，但也只是短中期的，不會從根本上改變A股的長期趨勢，也就是現在的慢牛格局。

因為就目前中東沖突發展的態勢來看，很難演變為更多規模的沖突，尤其美方，拖得越久壓力將會越大，條件不足以支持它通伊朗長期消耗下去，而地面作戰顯然也是沒有獲勝的把握。所以邊打邊談或許會成為新的常態，但是形勢上可能還是局限于互相轟炸，最多也就是小規模特戰地面作戰。這樣的狀況不會對我們造成根本性的影響，關于能源安全問題，我認為是沒必要擔憂的。我們的渠道是多樣化的，即便霍爾木茲海峽短中期運輸受阻，但是還有陸路運輸，還可以加大其他渠道的進口，況且我們戰略儲備也是足夠的，我們的看法是足以支撐到沖突的結束。所以也不要盲目放大沖突對我們的影響。

影響A股未來長期趨勢的決定性因素還是取決于我們自己。只要經濟穩步發展，政策依然是支持性的政策，那么A股就很難出現持續的大級別的下跌。今天央行主管媒體金融時報還發文再次明確了態度，當前銀行間市場流動性是保持充裕的，這也是直接回應了近期因為連續較低數量的7天逆回購從而引發的市場對于貨幣政策轉向的疑慮。文章直接寫明，近期的操作是多種因素造成的，并非流動性收緊的信號。

明日將迎來新行情

從今天的市場反應來看，我認為市場對于中東沖突可以說是在逐步脫敏的，如果沒有超預期的擴大，不足以產生更大的恐慌效應了，前面的大跌已經充分反應了其影響。今天大盤的低點也只是剛好回踩了下方的5日均線，支撐是有效的，所以短期向上的趨勢還是保持完好的。目前只要美伊雙方沒有重新大規模的起沖突，那么市場短期也很難大幅回調。不出意外的情況下，明日大盤將有望回到4000點之上，當然過程中可能還會出現震蕩，但是震蕩回升應該是近期的一個趨勢。

近期總體而言，大盤即便明日無法站穩4000點，那么短期還是會挑戰60日均線的，回到4050-4060這個區間應該是沒有什么大問題的。但是我不認為能夠一下突破站穩，短期內還會有反復。到5月份的時候，市場會進一步明朗，那么屆時大盤將會持續保持在4000點上方。