智譜躋身港股千元股陣營 年內港股第二只AI龍頭或將改寫市場格局

4月13日，國產AI龍頭智譜（HK02513）盤中股價突破1000港元大關，最高觸及1005港元，成為港股年內第二只躋身千元股行列的個股。

此前，同為AI賽道的MINIMAX-W（HK00100）已于3月9日率先破千，兩只新股的爆發式表現，不僅改寫了港股高價股版圖，更標志著以人工智能為核心的新勢力正式取代傳統科網股，成為港股科技板塊的核心增長引擎。

崛起之路：從上市到千元股的三個月進階

今年1月8日，智譜正式登陸港交所。智譜發行價為116.2港元。值得注意的是，智譜的千元之路并非一帆風順。上市首日，該股曾短暫破發，一度觸及116.1港元的低位。此后，隨著 AI行業景氣度持續攀升與公司商業化進程加速，股價開啟穩健上揚通道，從2月下旬起進入快速增長階段，4月1日，智譜財報發布后單日大漲30%，最終在4月13日順利完成千元跨越。上市僅僅三個多月，智譜股價累計漲幅超760%，總市值突破4300億港元，超越京東、百度等老牌互聯網巨頭，躋身港股科技股市值第一梯隊。

而在智譜之前，1月9日上市的MINIMAX-W已于3月9日率先突破千元，最高觸及1330港元，兩只AI新股在短期內相繼登頂，共同改寫了港股高價股版圖。

AGI商業價值支撐 機構密集看好

智譜成立于2019年，成立之初，公司就將“讓機器像人一樣思考”作為唯一的目標。在通往AGI（通用人工智能）的征途中，智譜始終確信：“智能上界的突破”是這個時代唯一的物理第一性。智譜在2025年財報中寫道：如果說智能上界決定了技術的定價權，那么Token的消耗規模則決定了商業價值的體量。智譜內部推導出一個簡潔公式：AGI商業價值= 智能上界×Token 消耗規模。

智譜的股價強勢增長背后，是扎實的基本面支撐與行業紅利的雙重共振。最新財務數據顯示，公司2025年實現營收7.24億元，同比增長131.9%，連續三年保持翻倍增長態勢，其中下半年收入5.33億元，較上半年實現180%的環比躍升，商業化加速跡象顯著。

技術壁壘是智譜的核心競爭力。公司持續迭代GLM系列模型，隨著GLM-4.5到GLM-5的高頻迭代，智譜持續在國際主流評測中蟬聯全球開源第一，穩居全球第一梯隊。

技術優勢轉化為強勁議價權，2026年一季度API調用價格不斷上調后，調用量反而大幅增長，呈現“量價齊升”的良性循環。

權威機構紛紛給予積極評級。信達證券4月8日發布最新研報表示，智譜收入結構清晰，需求高速發展帶來云端部署API業務持續放量。2025年公司憑借GLM系列模型不斷探索智能上界，實現了從開發者生態到全球化MaaS平臺的全面高速發展。ARR加速，高質量Token量價齊升，API平臺商業化規模邁入新階段。在“智能上界”驅動下高質量Token進入量價齊升階段，帶來 ARR 加速、MaaS 商業化質量持續提升。

4月11日，國信證券發布最新研報指出，智譜作為領先的獨立大語言模型公司，產品矩陣快速擴張，首次覆蓋，給予“優于大市”評級。

東吳證券研報預計，智譜2026年~2028年收入為30億、78億和210億元， 收入快速增長的拉動力在于：GLM-5 系列模型能力提升帶動 API調用量指數級增長及提價；Claw Plan 等 Agent 產品進入放量期；海外主權 AI 模式拓展。東吳證券認為，公司技術壁壘深厚，商業化路徑清晰，給予“買入”評級。

格局重塑：AI新勢力主導港股科技股新生態

除了MINIMAX-W和智譜外，今年以來上市的一批新股，引領港股市場高價股陣營發生巨變。

其中，1月8日上市的天數智芯（HK09903）今日大漲16%，股價創歷史新高，最高價報372.6港元。

“詞元第一股”迅策（HK03317）今日一度漲超20%，最高價報382.8港元，上市以來累計漲幅高達697%。

分析人士指出，智譜、MINIMAX-W、迅策、天數智芯等新股的亮眼表現，折射出港股市場深刻的結構性變革。曾主導市場的傳統科網股光環漸褪，美團2025年陷入近234億元凈虧損，營收增速僅8.1%；快手全年收入增長12.5%，顯著低于AI企業的爆發式增速，即便業績穩健的網易，當前 PE-TTM也僅15倍，估值吸引力遠不及AI賽道。

資金流向清晰反映市場偏好轉移。2026年一季度南向資金累計凈流入超2200億港元，其中資訊科技業獲凈買入超900億港元，AI產業鏈成為資金集中加倉方向。伴隨 AI 算力需求爆發，港股芯片、光通信等硬科技板塊同步走強，華虹半導體、長飛光纖電纜等個股漲幅顯著，形成“AI模型+基礎設施”的雙線上漲格局。市場分析指出，港股正從“流量紅利驅動”轉向“技術創新驅動”，傳統科網股依賴的用戶增長、廣告變現模式遭遇瓶頸，而以大模型、智能體為核心的 AI 企業，憑借技術迭代速度與產業滲透潛力，成為定義市場新估值體系的核心力量。

對于港股市場而言，兩只千元AI股的誕生不僅是個股行情的演繹，更是全球科技產業變革的縮影。隨著AGI落地進程加速，AI新勢力有望持續主導市場話語權，港股也正通過吸納優質AI企業，重塑其在全球科技資本市場的定位。投資者需關注技術迭代持續性與商業化落地質量，在高景氣賽道中把握結構性機會。

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