低空經(jīng)濟(jì)第一股，來了

作者丨韋香惠

來源丨東四十條資本

拿下開年低空經(jīng)濟(jì)最大一筆融資后，僅隔不到兩個月，沃飛長空便迅速啟動IPO進(jìn)程，直指A股“低空經(jīng)濟(jì)第一股”。

就在簽署上市輔導(dǎo)協(xié)議前一天，公司完成股份制改造，由“有限責(zé)任公司”整體變更為“股份有限公司”，注冊資本由約1.77億元提升至3.6億元；與此同時，吉利科技集團(tuán)CEO徐志豪接任董事長，標(biāo)志著這家吉利系低空企業(yè)在治理結(jié)構(gòu)與戰(zhàn)略層面進(jìn)一步向集團(tuán)化、產(chǎn)業(yè)化靠攏。

從融資節(jié)奏來看，沃飛長空已累計完成五輪市場化融資，最新一輪金額近10億元，刷新2026年開年以來低空經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域最大單筆融資紀(jì)錄。但在資本加速涌入的同時，公司核心機(jī)型AE200仍處于適航審定階段，尚未實現(xiàn)取證與量產(chǎn)，其位于成都的全球總部基地一期也預(yù)計要到2026年下半年方可投產(chǎn)。

這意味著，資本的熱度，與產(chǎn)業(yè)兌現(xiàn)節(jié)奏之間，仍存在時間差，而這也是整個低空經(jīng)濟(jì)行業(yè)的縮影。

根據(jù)《低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展報告（2025-2026）》，我國低空經(jīng)濟(jì)已完成頂層框架搭建，正邁向“實質(zhì)運(yùn)營”階段。但在產(chǎn)業(yè)真正起飛之前，如何在安全監(jiān)管與規(guī)模化發(fā)展之間取得平衡，仍是一道必須跨越的關(guān)鍵門檻。

融資落袋兩個月，直奔IPO

4月3日，沃飛長空向四川證監(jiān)局提交IPO輔導(dǎo)備案，擬登陸科創(chuàng)板，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)為中信建投證券。

時間往前回溯僅兩個月。今年2月初，沃飛長空剛剛宣布完成近10億元新一輪融資，創(chuàng)下2026年開年以來低空經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域最大單筆融資紀(jì)錄。該輪融資由中信建投領(lǐng)投，聯(lián)新資本、祥峰投資、光合創(chuàng)投、國策投資等多家知名機(jī)構(gòu)聯(lián)合入場，磐霖資本、蘊(yùn)盛資本、中科創(chuàng)星、松禾資本等老股東持續(xù)加注。

從大額融資落袋，到啟動上市輔導(dǎo)，間隔不過短短數(shù)十天，資本與產(chǎn)業(yè)節(jié)奏幾乎無縫銜接，推動公司迅速邁入IPO進(jìn)程。

拉長時間線來看，沃飛長空已累計完成五輪市場化融資。其股東結(jié)構(gòu)亦持續(xù)演進(jìn)：除財務(wù)投資人外，還引入成都先進(jìn)制造基金、陜西空天動力研究院、元禾原點、華西金智、浙江空港資本等多家國資背景機(jī)構(gòu)，逐步構(gòu)建起“國家隊引領(lǐng)、產(chǎn)業(yè)資本協(xié)同、財務(wù)資本助力”的多元股東體系。在這一結(jié)構(gòu)之下，公司既獲得長期資本的穩(wěn)定支撐，也具備產(chǎn)業(yè)資源與技術(shù)協(xié)同的放大效應(yīng)，形成“戰(zhàn)略縱深+產(chǎn)業(yè)賦能+技術(shù)驅(qū)動”的復(fù)合型支撐框架。

與此同時，產(chǎn)業(yè)方吉利的深度參與尤為關(guān)鍵。通過成都沃飛玉衡、杭州普兆科技、吉利科技集團(tuán)及寧波吉洋等多個主體，吉利方面合計控制沃飛長空45.682%的股份，牢牢占據(jù)控股地位，為公司在產(chǎn)業(yè)鏈整合與商業(yè)化落地上提供了重要支點。

在外部股東中，成都國資體系表現(xiàn)突出。成都高新投資集團(tuán)旗下策源資本合計持股8.1964%，為第一大外部股東；華控系通過多只基金合計持股5.4294%；中科創(chuàng)星持股4.9799%；由杭州國資與地方產(chǎn)業(yè)方共同設(shè)立的杭實集團(tuán)持股4.646%。多方資本交織之下，一個兼具地方國資、頭部機(jī)構(gòu)與產(chǎn)業(yè)龍頭的股東網(wǎng)絡(luò)已然成型。

吉利的飛行野心

沖刺IPO前夕，沃飛長空在股權(quán)與治理層面完成了一次關(guān)鍵重組，釋放出更為明確的產(chǎn)業(yè)信號。

3月30日，公司由“有限責(zé)任公司”整體變更為“股份有限公司”，注冊資本由約1.77億元增至3.6億元，資本結(jié)構(gòu)進(jìn)一步夯實。根據(jù)輔導(dǎo)備案文件，控股股東為湖北吉利太力飛車有限公司，持股40.02%；公司實際控制人為吉利控股集團(tuán)董事長李書福，吉利對其掌控力進(jìn)一步明晰。

與股權(quán)調(diào)整同步發(fā)生的，是管理層的系統(tǒng)性重構(gòu)。原法定代表人郭亮卸任，原董事長顧文婷轉(zhuǎn)任副董事長，吉利科技集團(tuán)首席執(zhí)行官徐志豪接任董事長及法定代表人。這一調(diào)整背后，是沃飛長空從“技術(shù)驅(qū)動創(chuàng)業(yè)公司”向“集團(tuán)化產(chǎn)業(yè)平臺”的角色切換。

徐志豪自2017年執(zhí)掌吉利科技集團(tuán)以來，持續(xù)推動其向多元前沿產(chǎn)業(yè)延展，逐步形成新材料、摩托智造、低空經(jīng)濟(jì)、功率及AI半導(dǎo)體四大核心板塊，并前瞻布局商業(yè)航天與新能源體系。同時，他還兼任錢江摩托、太力飛車、洪橋集團(tuán)等多家上市公司董事長，具備跨產(chǎn)業(yè)整合與資本運(yùn)作的豐富經(jīng)驗。此次接掌沃飛長空，也被視為吉利強(qiáng)化低空經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略協(xié)同的重要一步。

創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官郭亮，則繼續(xù)代表公司核心的技術(shù)底色。1983年出生于四川雅安的他，畢業(yè)于南京航空航天大學(xué)飛行器設(shè)計專業(yè)，并在中航工業(yè)成都飛機(jī)設(shè)計研究所參與多個國家重點無人機(jī)型號研發(fā)。2015年創(chuàng)立傲勢科技，2020年并入吉利體系后，出任沃飛長空CEO兼首席科學(xué)家，成為連接技術(shù)理想與產(chǎn)業(yè)落地的關(guān)鍵人物。

“飛行汽車是一個非常激動人心的領(lǐng)域，能夠改變未來出行方式。”吉利控股集團(tuán)董事長李書福曾表示。

早在2017年11月，吉利收購全球首家飛行汽車公司Terrafugia（太力），便為其“立體出行”戰(zhàn)略落下第一子。此后數(shù)年間，吉利持續(xù)加碼：投資德國Volocopter、發(fā)布通用航空戰(zhàn)略，并于2020年9月成立沃飛長空，隨后又與Volocopter在國內(nèi)設(shè)立合資公司沃瓏空泰，逐步搭建起低空飛行器研發(fā)與運(yùn)營的核心平臺。

但吉利的野心并不止于“造飛行器”，而是試圖構(gòu)建一整套立體交通體系。在這一體系中，沃飛長空不僅承擔(dān)飛行器研發(fā)與制造角色，還被嵌入到吉利更大的出行生態(tài)之中。郭亮曾提到，公司正聯(lián)合航空公司、文旅集團(tuán)，以及吉利旗下的曹操出行、耀出行、倫敦出租車等出行平臺，并結(jié)合全球?qū)Ш脚c物聯(lián)網(wǎng)衛(wèi)星星座、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)體系，共同構(gòu)建低空交通的接駁網(wǎng)絡(luò)。

誰能拿下下一張“通行證”

若本次IPO順利推進(jìn)，沃飛長空有望成為科創(chuàng)板“低空經(jīng)濟(jì)第一股”。

2025年6月，中國證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于在科創(chuàng)板設(shè)置科創(chuàng)成長層 增強(qiáng)制度包容性適應(yīng)性的意見》，明確重啟未盈利企業(yè)第五套上市標(biāo)準(zhǔn)，并將適用范圍擴(kuò)展至低空經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。這一制度調(diào)整，被視為為eVTOL企業(yè)“量身定制”的資本通道，有望緩解長期困擾行業(yè)的融資壓力問題。

多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著二級市場預(yù)期逐步打開，一級市場資金將更加聚焦具備核心技術(shù)能力與取證進(jìn)展的頭部企業(yè)。根據(jù)《低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展報告（2025-2026）》，我國低空經(jīng)濟(jì)已基本完成頂層框架搭建，預(yù)計將在2026年前后進(jìn)入“實質(zhì)運(yùn)營”階段。但與此同時，如何在安全監(jiān)管與產(chǎn)業(yè)發(fā)展之間取得平衡，仍是行業(yè)必須解答的核心命題。

在適航進(jìn)展方面，沃飛長空給出了相對明確的時間表。公司首席市場官費(fèi)嵐此前表示，AE200預(yù)計將于2026年完成取證。該機(jī)型為6座級傾轉(zhuǎn)動力eVTOL，已于2024年完成國內(nèi)首次全尺寸傾轉(zhuǎn)過渡飛行試驗，未來將重點應(yīng)用于城市出行、低空文旅與應(yīng)急救援等場景。

為加速取證進(jìn)程，公司正通過自建設(shè)計保證體系、推進(jìn)運(yùn)行符合性評審等方式，提前對接監(jiān)管要求，并深度參與多項行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)制定，在一定程度上提升適航審查效率。

在商業(yè)化層面，沃飛長空同樣在同步推進(jìn)“場景驗證”。據(jù)透露，公司已與文旅集團(tuán)、航空公司及出行平臺展開合作，探索多元落地模式。例如，在低空文旅領(lǐng)域，可開通景區(qū)間直達(dá)航線，大幅壓縮通行時間；在城市出行場景中，可實現(xiàn)機(jī)場與核心商務(wù)區(qū)之間的快速接駁；在應(yīng)急醫(yī)療領(lǐng)域，則可依托垂直起降能力，構(gòu)建高效的空中轉(zhuǎn)運(yùn)通道。

本文來自微信公眾號“東四十條資本”，作者：韋香惠，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。