*ST椰島保殼“最后一搏”：25Q4營收暴增16倍 退市警報已除？|財報解讀

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財聯社4月10日訊（記者 朱萬平）在此前兩年營收均不足3億之后，*ST椰島（600238.SH）25年營收能否站上3億元臺階，關系到這家老牌保健酒企業是否會退市。而最新公告顯示，2025年公司業績預虧態勢明確，疊加多項審計風險高懸，退市警報持續拉響。

今日晚間，*ST椰島發布公告顯示，經公司財務部門初步測算，2025年公司預計實現歸母凈利潤-2900萬元，扣非歸母凈利潤-2300萬元，利潤總額-2500萬元，持續虧損態勢未得到改善。

而在營收方面，*ST椰島預計全年實現營業收入3.7億元，扣除與主營業務無關及不具備商業實質的收入后為3.5億元，看似略高于3億元的退市紅線（疊加業績虧損），但多重審計風險可能直接擊穿這一“安全墊”。

（財聯社記者 朱萬平攝）

作為公司核心產品，鹿龜酒的終端銷售核查成為營收達標的關鍵變量。最新公告披露，年審機構前期對鹿龜酒佳品系列終端銷售開展現場走訪，截至今年1月30日該產品終端銷售占比僅約20%，大量貨品仍積壓在經銷商渠道。年審機構已于3月30日啟動第二輪經銷商走訪，若核查結果影響營收扣除金額，可能導致扣后營收低于3億元，直接觸發財務類退市條件。

需要指出的是，2025年前三季度，*ST椰島實現營收1.78億元。而公司預計，2025年營收達到3.7億元，這意味著公司預計25Q4實現營收1.92億元。*ST椰島在24Q4的營收僅為1187.59萬元，對比來看，*ST椰島預計25Q4營收將暴增超過16倍。這在去年行業整體消費疲軟的大環境下，是否合理呢？

此外，審計非標風險進一步加劇退市壓力。據悉，*ST椰島2019至2024年存在多筆銷售退貨，其中2019-2020年合計退貨收入518.67萬元、2021年退貨收入1384.51萬元，此外與杜丘公司債權折價處理事項對應2020-2021年收入1665.73萬元，上述事項均未取得出庫單、貨運單等關鍵貨權轉移憑證，年審機構正進一步收集資料核查。若無法獲取充分審計證據，*ST椰島2025年財務報表或內控可能被出具非標意見。

另外，*ST椰島經銷商管理內控缺陷的遺留問題同樣棘手。2024年*ST椰島內控審計已被出具否定意見，核心指向經銷商管理漏洞。2025年公司雖已梳理優化內控流程，但年審機構對經銷商管理內控執行有效性的測試仍在進行，若核查發現仍存在重大缺陷，內控審計或再次被出具非無保留意見。

回溯歷史，*ST椰島已于去年5月被實施退市風險警示，核心原因是2024年凈利潤為負且營收低于3億元、內控審計否定意見、連續三年扣非凈利潤為負。如今2025年業績預虧疊加多重審計風險，公司保殼形勢依然嚴峻。