中東沖突至鋁供應損失持續，鋁價或將維持多頭上行

來源：市場資訊

　　來源：匯通財經

　　根據報道，摩根士丹利分析師團隊指出，中東沖突造成的鋁供應損失可能延續至2026年。該行強調，受影響業務重啟需長達12個月，涉及全球供應量的約4%。因此，摩根士丹利明確認為“2026年鋁價面臨上行風險”。隨著實物金屬市場進一步收緊，日本、歐洲和美國的地區溢價相較于倫敦金屬交易所基準價格正顯著上升。不過，該行也補充說明，全球經濟增長放緩可能削弱下游需求，從而在一定程度上限制鋁價的上漲空間。

　　當前鋁市基本面正處于供需緊平衡狀態。根據最新市場數據，倫敦金屬交易所鋁主力合約價格約為每噸3469美元，較年初已累計上漲超過18%。中東地區作為全球重要的鋁冶煉基地，其生產中斷主要源于能源供應不穩及物流通道受阻，一旦沖突持續，相關冶煉廠恢復產能的周期將遠超市場初期預期。重啟過程不僅涉及設備檢修，還需重新協調電力、原料及運輸資源，這也是為何摩根士丹利判斷恢復時間可能長達12個月的核心原因。

　　地區溢價的快速抬升進一步印證了實物短缺壓力。日本第二季度鋁溢價已升至每噸350-353美元，創11年來新高，較第一季度大幅上漲79%-81%；歐洲義務交付溢價維持在每噸480-495美元高位；美國中西部溢價同樣突破歷史峰值。這些溢價上漲反映出下游買家為確保穩定供應而支付的額外成本，同時也放大了倫敦基準之外的區域性緊俏信號。

　　然而，需求端的不確定性不可忽視。全球經濟增長若出現明顯放緩，將直接影響汽車、建筑、包裝及新能源等鋁的主要消費領域。尤其是電動車輕量化及電網升級雖提供長期結構性支撐，但短期宏觀壓力可能導致訂單延遲或庫存去化，從而對價格形成一定抑制。

　　為直觀展示不同情景下的潛在影響，以下表格對比基準恢復情景與延長中斷情景：

　　上述情景差異的核心在于中斷時長對全球供應鏈的放大效應。投資者需密切跟蹤中東局勢進展及主要經濟體最新增長數據，以動態評估風險敞口。

　　編輯總結

　　中東沖突已成為當前鋁市最主要的供給側擾動因素，摩根士丹利的分析清晰揭示了供應恢復周期、地區溢價傳導與宏觀需求之間的復雜互動。最終價格走向將取決于沖突演變節奏、冶煉產能實際復產速度以及全球經濟韌性，市場參與者宜保持謹慎平衡的倉位管理策略。