富臨運(yùn)業(yè)擬再易主：永鋒集團(tuán)浮盈超2.57億元，新主過往“戰(zhàn)績(jī)”拉胯

（圖片系A(chǔ)I生成）

時(shí)隔7年，富臨運(yùn)業(yè)（002357.SZ）擬再易主。

4月1日晚間，公司披露公告稱，其控股股東永鋒集團(tuán)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“永鋒集團(tuán)”)與東陽(yáng)市東望聯(lián)航企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱“東望聯(lián)航”）簽署股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，永鋒集團(tuán)擬以14.18元/股的價(jià)格轉(zhuǎn)讓所持公司股份5642.8萬股（占公司總股本18%）給東望聯(lián)航，交易總價(jià)8億元。同時(shí)，永鋒集團(tuán)承諾36個(gè)月內(nèi)放棄剩余11.9%持股中的5%股權(quán)對(duì)應(yīng)的表決權(quán)。交易完成后，東望聯(lián)航將成為公司控股股東，實(shí)際控制人正式變更為東陽(yáng)市人民政府國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理辦公室（以下簡(jiǎn)稱“東陽(yáng)市國(guó)資辦”）。

公司觀察注意到，這是富臨運(yùn)業(yè)上市以來的第二次易主。2018年，永鋒集團(tuán)從原實(shí)控人安治富手中接盤，如今再擬轉(zhuǎn)手東陽(yáng)市國(guó)資辦，浮盈已超過2.57億元。但由于新主此前的資本運(yùn)作和此番協(xié)議簽署的業(yè)績(jī)承諾并無太大想象空間，二級(jí)市場(chǎng)投資者“用腳投票”。

4月2日，富臨運(yùn)業(yè)高開跳水，并迅速觸及跌停。截至收盤，報(bào)13.01元，跌10.03%。

上市以來兩次易主，永鋒集團(tuán)部分落袋

根據(jù)公告，本次易主的核心細(xì)節(jié)清晰明確：永鋒集團(tuán)擬轉(zhuǎn)讓18%股權(quán)，作價(jià)14.18元/股，一次性套現(xiàn)8億元；其同時(shí)承諾，未來36個(gè)月內(nèi)放棄其持有的剩余11.9%股份中5%的表決權(quán)。這意味著，永鋒集團(tuán)讓出控制權(quán)，僅保留少量股份。

而這些股份，是永鋒集團(tuán)在2018年從前任控股股東和實(shí)控人手上受讓來。

時(shí)間回溯至2018年6月，富臨運(yùn)業(yè)原控股股東富臨集團(tuán)及實(shí)控人安治富與永鋒集團(tuán)旗下寧波泰虹簽署股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，擬轉(zhuǎn)讓9373.32萬股（占公司總股本的29.90%），初始定價(jià) 11.2873元/股，總價(jià)10.58億元。同年8月，雙方簽署補(bǔ)充協(xié)議，調(diào)整轉(zhuǎn)讓方案：4559.01 萬股轉(zhuǎn)讓至寧波泰虹（占比14.5428%），4814.31萬股轉(zhuǎn)讓至永鋒集團(tuán)（占比15.3572%），轉(zhuǎn)讓價(jià)格調(diào)整為10.97元/股，總對(duì)價(jià)變更為10.28億元。2018年9月12日，股份過戶完成，劉鋒拿下富臨運(yùn)業(yè)控制權(quán)。

2019年5月，寧波泰虹將所持股份全部轉(zhuǎn)讓給永鋒集團(tuán)，后者持股比例升至29.90%，成為單一控股股東，并持股至今。

此次轉(zhuǎn)手后，永鋒集團(tuán)的投資收益可粗略計(jì)算。剩余11.9%股份按4月2日收盤價(jià)13.01元/股測(cè)算，市值約4.85億元。加上轉(zhuǎn)讓款8億元，永鋒集團(tuán)此次投資浮盈已超過2.57億元。

另外，2019年至今，富臨運(yùn)業(yè)累計(jì)進(jìn)行6次分紅，合計(jì)派現(xiàn)13166.56萬元，永鋒集團(tuán)按持股比例合計(jì)分得約3936.80萬元。

值得一提的是，2019年5月，在永鋒集團(tuán)完成持股整合的同時(shí)，富臨集團(tuán)還將剩余的 6008.06萬股（占總股本19.17%）分別轉(zhuǎn)讓給官大福、羅嘉俊、王成盛三位自然人，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為6.94元/股。至此，富臨集團(tuán)徹底退出富臨運(yùn)業(yè)股東行列。

東陽(yáng)市國(guó)資擬接盤，過往投資標(biāo)的業(yè)績(jī)堪憂

永鋒集團(tuán)退，新主東陽(yáng)市國(guó)資辦進(jìn)，后者什么來頭？

公司觀察梳理發(fā)現(xiàn)，其在A股市場(chǎng)并非無名之輩。近年來，東陽(yáng)市國(guó)資辦資本運(yùn)作頻頻，加速布局A股上市公司，此前已先后拿下東望時(shí)代（600052.SH）、中天精裝（002989.SZ）、中國(guó)高科（600730.SH）、德龍匯能（000593.SZ）等多個(gè)標(biāo)的，且對(duì)東望時(shí)代、中天精裝是直接拿下控制權(quán)，對(duì)中國(guó)高科是聯(lián)合收購(gòu)、為實(shí)控人之一，對(duì)德龍匯能則是間接參股，布局范圍涵蓋文化、建筑、教育、能源等多個(gè)領(lǐng)域。

不過，從東陽(yáng)國(guó)資過往接手標(biāo)的的表現(xiàn)來看，其入主后的業(yè)績(jī)改善效果并不理想。以東望時(shí)代為例，2021年，東科數(shù)字通過司法拍賣競(jìng)得廣廈控股（東望時(shí)代前身）28.98%的股權(quán)，東陽(yáng)市國(guó)資辦由此成為廣廈控股新實(shí)控人。

東陽(yáng)國(guó)資入主后，推動(dòng)公司主業(yè)從影視業(yè)務(wù)向高校熱水供應(yīng)系統(tǒng)運(yùn)營(yíng)管理轉(zhuǎn)型，并在2022年更名為“東望時(shí)代”，但盈利依然艱難。2021年-2024年、2025年1-9月，東望時(shí)代分別錄得營(yíng)收2.33億元、2.20億元、4.08億元、4.47億元、4.63億元，歸母凈利潤(rùn)-4000.21萬元、-2.13億元、1.13億元、-3.67億元和6603.84萬元。且預(yù)計(jì)2025年全年虧損-4.50億元。

（東望時(shí)代業(yè)績(jī)變動(dòng)情況）

再看中天精裝，東陽(yáng)國(guó)資2024年6月入主后，主導(dǎo)公司從傳統(tǒng)裝修裝飾業(yè)務(wù)向半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈深度轉(zhuǎn)型。但轉(zhuǎn)型才開始，公司業(yè)績(jī)卻愈加難看，直接從之前的下滑到持續(xù)虧損。2024年、2025年1-9月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.62億元、2.12億元，歸母凈利潤(rùn)-4.28億元、-6204.67萬元。且預(yù)計(jì)2025年全年預(yù)虧1.28億元-1.90億元。

（中天精裝業(yè)績(jī)變動(dòng)情況）

聚焦至富臨運(yùn)業(yè)，其自身經(jīng)營(yíng)同樣面臨不小的壓力。作為傳統(tǒng)道路客運(yùn)企業(yè)，公司主業(yè)增長(zhǎng)空間有限，近年來盈利主要依賴對(duì)綿陽(yáng)商行（持股比例6.5450%）、三臺(tái)農(nóng)商行（持股比例9.6264%）的投資收益，自身主業(yè)的造血能力不足。永鋒集團(tuán)入主7年多以來，盡管公司保持分紅，但主業(yè)未能實(shí)現(xiàn)突破性發(fā)展，業(yè)績(jī)也未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性改觀。

以2024年、2025年上半年數(shù)據(jù)舉例，富臨運(yùn)業(yè)錄得營(yíng)收8.56億元、4.05億元，同比變動(dòng)-1.05%、-5.56%；歸母凈利潤(rùn)1.22億元、1.15億元，同比變動(dòng)-18.77%和+41.05%。這其中，2024年，確認(rèn)對(duì)綿陽(yáng)商行投資收益10352.33萬元，占?xì)w母凈利潤(rùn)的84.69%；確認(rèn)對(duì)三臺(tái)農(nóng)商行投資收益1254萬元，占?xì)w母凈利潤(rùn)的10.26%。2025年，確認(rèn)對(duì)綿陽(yáng)商行投資收益8442.26萬元，占?xì)w母凈利潤(rùn)的73.34%；確認(rèn)對(duì)三臺(tái)農(nóng)商行投資收益990.38萬元，占?xì)w母凈利潤(rùn)的8.60%。

（富臨運(yùn)業(yè)業(yè)績(jī)變動(dòng)情況）

此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓設(shè)定了業(yè)績(jī)承諾，若交易后3年內(nèi)(2026-2028年)，富臨運(yùn)業(yè)原主業(yè)的平均經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)小于2800萬元(經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)是指利潤(rùn)總額剔除三臺(tái)農(nóng)商行和綿陽(yáng)商行投資收益后的利潤(rùn)，則新主有權(quán)重新指定新的基于原主業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理團(tuán)隊(duì)，并且由原實(shí)控人就差額業(yè)績(jī)對(duì)上市公司進(jìn)行補(bǔ)償。

（業(yè)績(jī)承諾及補(bǔ)償情況，來源：富臨運(yùn)業(yè)公告）

只是，這樣的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)門檻，也難言樂觀。至于后續(xù)是否會(huì)推進(jìn)轉(zhuǎn)型，尚有待時(shí)間檢驗(yàn)，即便如其他標(biāo)的一樣推進(jìn)，能否成功也未可知。（文｜公司觀察，作者｜蘇啟桃，編輯｜曹晟源）