Token通脹來襲！AI智能體引爆需求，千億賽道藏機遇

作者/星空下的烤包子

編輯/菠菜的星空

排版/星空下的烏梅

最近AI圈最熱鬧的事，不是新大模型發布，也不是智能體“內卷”，而是#Token（詞元）的“瘋狂消耗”和大模型廠商的集體漲價。

誰也沒想到，短短兩年時間，Token就從AI的“附屬計量單位”，變成了數字經濟的核心生產要素，甚至掀起了“Token通脹”的熱潮。據專業機構統計，2024年初我國日均Token調用量約1000億，到2025年底已升至近100萬億，2026年3月進一步突破140萬億，堪稱AI時代最炸裂的賽道之一。

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這波Token熱潮，到底是短期炒作，還是長期趨勢？玩家們都在忙著布局，誰能成為第一個“吃螃蟹”的人？今天筆者就帶你來一探究竟。

一、從“燃料”到“硬通貨”，兩年暴漲超千倍

可能很多朋友對這個詞感到陌生，簡單來說，Token就是AI能理解、處理、輸出的最小單元，相當于AI干活的“燃料”——你和AI聊天、讓它寫方案、做分析，每一個字、每一個符號，都是在消耗Token。

你讓AI寫一篇500字的文案，大概要消耗300-500個Token；而一個24小時工作的AI智能體，一天消耗的Token量，能抵上普通人幾百次對話的總和，這也是“Token通脹”的核心原因。

Token的爆發，絕非偶然，核心是AI從“娛樂聊天”轉向“工業化生產”，需求直接呈指數級增長。我們用一組數據，感受下這個賽道的火爆程度：

據OpenRouter平臺數據顯示，2026年2月，全球前十AI模型的Token總消耗量突破27萬億，其中國內大模型貢獻超14萬億，占比超50%，相當于每天消耗近4700億Token，較2024年初的日均用量增長數千倍。

Azure云日均tokens調用量 （來源：國海證券）

從市場規模上來看，2025年全球Token相關市場規模約9萬億元，預計2030年將增長至380萬億元，年均復合增長率超過300%，增速在AI細分賽道中處于前列。

當談到價格體系的時候，目前全球已形成從低價普惠到高端企業級的差異化定價體系，高端場景溢價明顯。2024年字節跳動曾通過低價策略搶占市場，豆包Pro模型定價較行業均價低99.3%，如今行業逐步從“低價搶市場”轉向“價值定價”，部分廠商漲價幅度顯著。

二、AI智能體+多模態，兩大熱點點燃“Token狂歡”

在筆者看來，Token的“通脹式”增長，核心是兩大熱點的共振——AI智能體規模化落地和多模態技術普及，再加上企業AI化的持續滲透，三大需求合力，讓Token消耗從“小眾需求”變成“工業剛需”。

第一個核心驅動力，是AI智能體的爆火。和早期單次問答的大模型不同，AI智能體具備“感知-決策-執行”的閉環能力，能自主完成復雜任務，單次任務消耗的Token量可達數十萬級別，是普通對話的10倍以上。據測算，2026年AI智能體相關Token消耗占比有望超過35%，成為第一大需求來源。

第二個核心驅動力，是多模態技術的普及。以前Token主要用于文本處理，而現在圖片、音頻、視頻都能被AI處理，多模態對Token的消耗遠超文本：一張高清圖片的Token消耗約相當于1000字文本，一段1分鐘視頻可達萬字文本量級。預計2030年多模態Token消耗占比將進一步上升，成為增速最快的細分賽道之一。

除此之外，企業AI化的持續滲透，也為Token提供了穩定的需求支撐——辦公、金融、醫療等領域的AI應用7×24小時運行，成為賽道的“基本盤”。

就以谷歌為例，公司2024年5月上線AI Overview功能，至2025年二季度，AI Overview功能月活已超20億，可以推斷出AI Overview功能單日tokens消耗量在1.6至9.6萬億區間內。

谷歌AI Overview tokens調用量估算 （來源：非凡產研）

值得注意的是，Token需求結構正在發生巨變。早期純對話場景的Token消耗占比明顯下降，而智能體+多模態+企業服務的消耗占比合計已超過70%，Token已從“玩具消耗”轉變為AI工業化生產的“硬通貨”。

三、國內外巨頭齊發力，上市公司加速突圍

Token賽道的火爆，自然逃不過國內外玩家的眼睛。目前行業呈現“海外巨頭主導，國產廠商加速突圍”的格局，從上游算力、中游模型平臺，到下游應用，全產業鏈玩家都在積極布局。

先看海外玩家，微軟、OpenAI、谷歌占據全球70%以上的Token供給。OpenAI憑借ChatGPT的流量優勢，占據全球Token消耗的較大份額；微軟將Copilot整合至Windows系統，帶動Token消耗快速增長；谷歌則依托Gemini大模型，在多模態Token領域占據優勢。

從國內的情況來看，$浪潮信息(SZ000977)$是國內AI服務器龍頭，國內市場份額超50%。要知道，AI服務器是Token生成的核心算力載體，公司深度綁定頭部大模型廠商，作為Token硬件層的關鍵設備供應商，直接受益于全球AI基建浪潮。

浪潮信息凈利潤變化（來源：公司）

而$科大訊飛(SZ002230)$作為國內中文大模型龍頭，旗下訊飛星火大模型采用Token計費模式，依托教育、醫療等垂直場景優勢，Token付費轉化率高于行業平均水平。

此外，阿里正式成立以“創造Token、輸送Token、應用Token”為核心目標的新事業群，體現其對Token賽道的高度重視，邁富時作為港股布局AI智能體的代表性公司，2025年營收同比增長超80%，AI應用業務占總收入比重超52%，成為核心增長引擎。

未來，據筆者觀察，Token賽道將呈現三大趨勢：

Token出海加速，憑借成本優勢，國產Token有望搶占更大全球市場份額；

技術持續優化，模型效率提升將降低單位Token消耗，同時AI大模型與Token的深度融合將提升利用效率；

國產化替代深化，國內算力、芯片、模型廠商持續突破，Token全產業鏈自主可控能力有望進一步提升。

從日均千億到百萬億級，Token只用了兩年時間，就完成了從“小眾概念”到“千億賽道”的蛻變。就像移動互聯網時代的流量，AI時代的Token正在成為最核心的“硬通貨”，誰能掌握Token的產能與生態，誰就能在AI時代的競爭中占據主動。

對于上市公司而言，鎖定算力產能、深耕場景消耗、推進全球化，是構建護城河的關鍵。對于投資者而言，關注Token產業鏈核心標的，或將成為分享AI紅利的重要路徑。

注：本文不構成任何投資建議。股市有風險，入市需謹慎。沒有買賣就沒有傷害。