馬斯克太空IPO：1.75萬億，史上最貴夢想

當馬斯克把太空和AI打包上市，華爾街屏住了呼吸。

4月1日，全球目光聚焦于NASA重啟的載人登月任務。同一天，據多家外媒報道，埃隆·馬斯克旗下的SpaceX已秘密提交了IPO申請。

這家全球估值最高的商業航天公司，正式啟動了上市進程。市場普遍預期，其募資規模可能超過750億美元，目標估值高達1.75萬億美元。若成功，它將超越2019年沙特阿美創下的紀錄，成為人類史上規模最大的IPO。

所謂“保密遞表”，允許公司在公開招股前，將財務數據提交美國證交會進行非公開審查，直至路演前至少15天才需公開披露。這為SpaceX爭取了調整的時間窗口。消息人士透露，公司計劃在2026年6月正式掛牌交易，很可能選擇納斯達克。為確保上市后創始團隊的控制權，SpaceX正考慮采用雙重股權結構。這意味著馬斯克等內部人士將持有更高投票權的股份，從而在引入公眾資本的同時，保持對公司戰略的絕對主導。

如今尋求上市的主體，已非單純的火箭公司。

2026年2月，SpaceX宣布全資收購馬斯克創立的人工智能公司xAI。這筆交易催生了一個估值即達1.25萬億美元的“超級實體”，業務從重型火箭、星鏈互聯網、衛星通信，延伸至AI大模型研發。合并后的新公司仍沿用SpaceX之名，但其內核已變成一個旨在深度融合太空基礎設施與前沿AI算力的“創新引擎”。

馬斯克的愿景是，利用天基能源網絡，構建突破地表限制的“恒星級”AI算力基礎設施。因此，此次IPO的估值與募資，緊密捆綁著這個“星艦+星鏈+AI”的宏大故事。

巨額募資用途明確。招股文件顯示，資金將重點投入幾個資本消耗巨大的領域：首先是下一代完全可重復使用運輸系統“星艦”的持續研發與測試。這款被賦予火星殖民、月球基地建設使命的巨型火箭，是長期愿景的技術基石，但其研發以高昂試錯成本著稱。據估算，星艦單次試飛成本接近1億美元，歷史上多次測試失利已累計消耗數十億美元。其次，資金將用于加速部署第二代“星鏈”衛星網絡，并構建其規劃中的天基AI計算與通信網絡。最后，一部分資金也將用于支持xAI在地面建設大規模數據中心，以應對與OpenAI、谷歌等的算力競賽。這些業務無一不是需要天量資金持續投入的“吞金獸”，公開上市成為支撐其擴張的必然選擇。

SpaceX此時啟動IPO，恰逢華爾街對AI概念股的追捧達到白熱化。2026年，全球AI行業正從“技術突破期”進入“商業化驗證期”，公開市場的融資能力直接決定企業的研發投入與市場份額。與此同時，SpaceX的兩大潛在競爭對手——OpenAI與Anthropic——也正緊鑼密鼓地推進各自的上市計劃，形成了一場罕見的科技獨角獸IPO競速賽。

OpenAI在用戶規模和品牌上領先，但其復雜的“非營利控股+營利運營”治理結構被視為上市的不確定因素，且公司面臨巨額虧損和市場份額被侵蝕的壓力。

Anthropic則憑借更清晰的商業化路徑和更早實現盈虧平衡的預期，在資本市場獲得青睞。三大巨擘齊聚2026年沖刺IPO，反映出AI及關聯科技領域在多年私募輸血后，對公開市場資本的集體渴求。

但光鮮估值背后，SpaceX也面臨著不容忽視的技術風險與財務壓力。其核心項目“星艦”通往完全可靠、可重復使用的道路依然坎坷。歷史上多次測試爆炸提醒市場，尖端航天容錯率極低，每一次失敗都意味著數億美元損失與時間浪費。

盡管SpaceX傳統業務表現強勁，例如2025年其獵鷹9號火箭執行了165次發射任務，占全球軌道發射的52%，助推器復用率達84%，并獲得了超過120億美元的政府合同。但這些成熟業務的利潤，遠不足以覆蓋星艦研發、星座部署及AI算力建設帶來的海量開支。上市在打開融資渠道的同時，也將其置于公眾股東對短期表現與長期風險的審視之下。

SpaceX的IPO不僅僅是一次融資，更是一場關于未來技術路徑的豪賭。當仰望星空與構建智能的夢想被標上估值，我們投資的究竟是下一個未來，還是又一個泡沫？

2026年的資本市場，即將給出它的答案。

來源：布谷財經