估值超120億 兩個月連融26億的生數科技 擬最快上半年啟動IPO

《科創板日報》4月12日訊（記者 李明明） 在智譜、MiniMax相繼登陸資本市場點燃2026年AI上市潮后，又一家大模型獨角獸或沖刺IPO。

近日，AI企業生數科技宣布完成近20億元人民幣B輪融資。與此同時，《科創板日報》記者從多位接近生數科技人士處獨家獲悉，公司或最快于2026年上半年啟動港股IPO，本輪融資完成后其估值超20億美元。

繼基礎模型之后，AI視頻生成模型也進入沖刺階段，技術迭代、商業化及資本化進程均全面提速。

AI企業生數科技宣布完成近20億元人民幣B輪融資（資料圖）

近20億元B輪融資落地

成立于2023年的生數科技，由清華大學朱軍團隊創立，核心主要聚焦AI視頻和通用世界模型研發，是國內最早布局AI視頻生成與擴散模型技術的企業之一。

根據生數科技官方發布信息，其最新一輪融資由阿里云領投，中國互聯網投資基金（中網投）、九安海棠、好未來、光合創投等機構參與戰略投資。

值得一提的是，阿里系的持續加注，與其自研視頻大模型"歡樂馬"的發布形成呼應，顯示其在AI視頻生成領域的"投資+自研"雙軌戰略。

此前，生數科技在今年2月剛剛宣布完成一輪融資，規模超6億元，參與的投資方包括星連資本、中關村科學城科技投資以及啟明創投等，融資節奏較此前一段時間有所加速。

從技術布局來看，生數科技以基座世界模型（Foundation World Model）為核心底層，推出應用于數字世界的世界生成模型（WGM）與應用于物理世界的世界行動模型（WAM）。

此外，其Vidu系列模型通過MaaS（Vidu AI開放平臺）和SaaS（Vidu Agent、Vidu Claw）等方式向全球開發者、創作者和企業提供服務。同時，Vidu現已登陸阿里云百煉平臺，全面支持文生視頻、圖生視頻、參考生視頻等模型。

《科創板日報》記者了解到，視頻生成模型賽道已形成三條技術路徑，分別以三家公司為代表。

生數科技走U-ViT路線。朱軍團隊作為公司的技術帶頭人，在2022年9月提出U-ViT架構。據介紹，這是全球首個將Diffusion與Transformer融合的架構。

愛詩科技（PixVerse）的底層技術路線也是基于Diffusion與Transformer融合。其創始人王長虎曾任字節跳動視覺技術負責人。值得一提的是，2026年3月，愛詩科技也官宣完成了一輪約合人民幣20億元的C輪融資，投資方包括鼎暉投資、亦莊國投等。

而業內另一家標桿企業Sand.ai，則選擇了一條與兩者完全不同的路徑——自回歸（Autoregressive）架構。曹越是清華特獎得主、前光年之外聯合創始人。

2025年4月，Sand.ai開源自回歸視頻生成模型Magi-1，這是一個通過自回歸預測視頻塊序列來生成視頻的世界模型，生成效果自然流暢，與Diffusion類模型有本質差異。Sand.ai近期完成約5000萬美元新融資，據悉年度經常性收入已超千萬美元。

一位不愿具名的投資人對《科創板日報》記者表示，這三家公司代表了視頻生成的三種技術范式。生數的U-ViT和愛詩的DiT都屬于Diffusion家族，但工程實現不同；Sand.ai的自回歸路線更激進，如果成功可能是顛覆性的。

港股AI上市潮：從宏大敘事到財務數據

在B輪融資官宣的同時，生數科技上市進程也引發市場關注。

《科創板日報》記者從多位接近公司的業內人士處了解到，生數科技或計劃在2026年上半年啟動港股IPO流程。工商信息顯示，3月30日，生數科技已完成股份制改造，公司主體由“北京生數科技有限公司”變更為“北京生數科技股份有限公司（未上市）”，完成了上市前核心的主體架構調整。

截至目前，針對IPO相關計劃，生數科技暫未對《科創板日報》記者作出正式回應，其最終上市時間表仍存在不確定性。

生數科技的IPO計劃是2026年港股AI上市潮的延續。2026年1月，智譜與MiniMax相繼登陸港交所，募資均超40億港元，且在上市后股價雙雙大漲。

港股正逐步成為中國AI企業的首選上市地，而AI企業的集中涌入，也在一定程度上推高了整體IPO市場的活躍度。

從市場表現來看，這一趨勢已有直觀體現——港交所曾出現單日4家企業同時敲鑼的情況；2026年第一季度，IPO募資額更是在79天內突破1000億港元，創下歷史最快紀錄。與此同時，上市需求持續堆積，港交所行政總裁陳翊庭表示，目前排隊企業已超過350家。

但不同于早期以規模擴張為導向的“燒錢”邏輯，當前二級市場的定價體系已明顯轉向對現金流可預期性的重視。目前，兩家已在港股實現上市的大模型企業也在持續強調商業化能力。最新數據顯示，智譜2025年營收7.24億元，同比增長132%，API業務增長293%；截至2026年3月，ARR達17億元，同比提升60倍。MiniMax2025年營收為7904萬美元，同比增長159%；海外收入占比73%，毛利率轉正至25.4%。

生數科技若意圖登陸公開市場，將面臨同樣的財務審視，其技術壁壘能否轉化為持續盈利能力，將是投資者關注的核心。