基金抱團(tuán)股集體拉升！基金經(jīng)理：機(jī)構(gòu)資金對港股的信心正在修復(fù)

經(jīng)歷深度回調(diào)的港股，終于迎來久違的反彈。

4月1日，港股各大板塊集體大漲。截至收盤，恒生科技指數(shù)漲2.29%，恒生醫(yī)療保健指數(shù)大漲6.39%。

從盤面上看，基金抱團(tuán)股成為反彈核心驅(qū)動(dòng)力，包括機(jī)器人、創(chuàng)新藥、零售消費(fèi)、人工智能（AI）、互聯(lián)網(wǎng)娛樂等多條主線，各賽道核心標(biāo)的均錄得可觀漲幅，呈現(xiàn)全面反彈的特征。

具體看，機(jī)器人賽道表現(xiàn)突出，前海開源基金重倉的優(yōu)必選單日大漲17.10%，東財(cái)基金持倉的微創(chuàng)機(jī)器人上漲近9%；創(chuàng)新藥板塊同步走高，景順長城重倉的樂普生物-B收漲14.42%，匯添富基金重倉的三生制藥漲約12%；零售消費(fèi)賽道方面，中銀基金重倉的布魯可上漲6.09%，民生加銀基金持倉的東方甄選漲幅達(dá)10.46%。人工智能板塊中，富國基金重倉的晶泰控股上漲8.10%；移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)娛樂板塊暖意也明顯回升，平安基金重倉的嗶哩嗶哩-W漲近7%，南方基金持倉的赤子城科技大漲10.43%。

值得注意的是，4月1日港股航空板塊以8.58%的漲幅領(lǐng)漲全市場，成為消費(fèi)復(fù)蘇最直觀的表現(xiàn)，也與統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)相互印證。國家統(tǒng)計(jì)局近期數(shù)據(jù)顯示，2月CPI同比上漲1.3%，創(chuàng)下近三年新高，其中服務(wù)消費(fèi)價(jià)格回升尤為顯著。

飛機(jī)票、交通工具租賃、旅行社收費(fèi)、賓館住宿價(jià)格分別上漲29.1%、19.8%、12.5%、5.4%，出行鏈價(jià)格回暖直接反映居民線下消費(fèi)需求修復(fù)，也為航空、酒店、旅游等板塊提供堅(jiān)實(shí)基本面支撐。以廣發(fā)睿毅領(lǐng)先基金為代表的公募產(chǎn)品更是重倉布局，明星基金經(jīng)理林英睿持續(xù)買入消費(fèi)復(fù)蘇賽道，該基金前六大重倉股全部為航空股，因此在這次反彈中收獲不菲。

對于當(dāng)前港股反彈結(jié)構(gòu)從局部向全局的擴(kuò)散，不少基金經(jīng)理認(rèn)為與低估后的信心修復(fù)有關(guān)。

華南一位消費(fèi)行業(yè)基金經(jīng)理表示，當(dāng)前南向資金布局不再局限于少數(shù)熱門賽道，覆蓋范圍持續(xù)拓寬，反映機(jī)構(gòu)資金對港股的信心正在修復(fù)。核心支撐在于港股整體估值處于歷史偏低區(qū)間，配置性價(jià)比突出，而2月CPI數(shù)據(jù)進(jìn)一步驗(yàn)證內(nèi)需復(fù)蘇趨勢，為反彈行情向消費(fèi)、服務(wù)板塊擴(kuò)散提供支撐，最終形成科技、消費(fèi)、醫(yī)藥、資源周期等共舞的局面。

不過，公募人士判斷，港股反彈行情或難一蹴而就，后續(xù)仍需聚焦業(yè)績兌現(xiàn)，外資偏好的高股息、高增長品種會(huì)繼續(xù)受到重視。

創(chuàng)金合信基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魏鳳春認(rèn)為，中東地緣沖突帶來的外部沖擊不會(huì)快速消退，即便沖突有所緩釋，市場仍需調(diào)整定價(jià)邏輯。地緣擾動(dòng)推升能源與航運(yùn)成本，風(fēng)險(xiǎn)偏好階段性修復(fù)后，資金對硬資產(chǎn)、高股息板塊的配置偏好仍將延續(xù)。魏鳳春判斷，4月的配置思路，一方面要關(guān)注AI出口鏈、高端制造等新質(zhì)生產(chǎn)力方向，另一方面也要兼顧消費(fèi)復(fù)蘇與財(cái)政發(fā)力受益領(lǐng)域。

“當(dāng)前多項(xiàng)情緒指標(biāo)已釋放底部信號(hào)，但反彈行情的持續(xù)性仍依賴于業(yè)績驗(yàn)證。”深圳一家基金公司行業(yè)研究員也認(rèn)為，港股當(dāng)前風(fēng)格跟隨中東地緣沖突邊際變化快速輪動(dòng)：沖突升溫時(shí)防御資產(chǎn)占優(yōu)，局勢緩和時(shí)則科技成長引領(lǐng)。后續(xù)市場能否持續(xù)走強(qiáng)，核心取決于兩大變量：一是地緣風(fēng)險(xiǎn)是否進(jìn)一步緩和，并帶動(dòng)海外資金回流；二是業(yè)績能否兌現(xiàn)景氣預(yù)期，為資金提供更明確的配置線索。

長城基金國際業(yè)務(wù)部副總經(jīng)理曲少杰判斷，恒生科技指數(shù)自2025年10月開啟調(diào)整，累計(jì)跌幅已超25%，估值與股價(jià)調(diào)整較為充分。港股中，內(nèi)地科技互聯(lián)網(wǎng)龍頭具備穩(wěn)定流量壁壘與盈利基礎(chǔ)，長期配置價(jià)值突出。他強(qiáng)調(diào)，港股以機(jī)構(gòu)投資者為主，股價(jià)與基本面高度綁定，選股更看重業(yè)績穩(wěn)健性、估值合理性與毛利率穩(wěn)定性，這類標(biāo)的具備更強(qiáng)的經(jīng)營壁壘與可持續(xù)的股東回報(bào)能力。

責(zé)編：楊喻程

排版：劉珺宇

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