無安全員測試落地，曹操出行盤中漲超7%，進入Robotaxi放量前夜

4月1日，曹操出行披露已獲得相關管理部門批準，成為杭州市首家可開展“無安全員智能網聯汽車道路測試”的智慧乘用車企業。消息一出，公司股價盤中一度上漲超過7%，當日收于27港幣。

這事兒對公司Robotaxi業務來說，是一個明確的里程碑。

杭州先行，業務制度基礎落地

出行行業本身就是強監管行業，而Robotaxi更是典型的“監管先行”賽道，行業真正的門檻，從來不在車能不能開，而在能否獲得上路、規模化運營的制度許可。

杭州在這一點上走在前列。《杭州市智能網聯車輛測試與應用促進條例》（2024年5月1日施行），及后續一系列創新應用實施辦法、指南，構建了一整套Robotaxi從測試到、應用到商業化探索的制度框架。

這類地方性法規，一般都會經過征求意見、反復論證，到正式落地，再到試運行和動態修訂，為新產業搭建“制度基礎設施”。

像曹操這種在出行領域深耕多年，背后又是吉利控股集團，在研討會階段一般都會深度參與規則共建。監管口徑強調遠程監控平臺、通信系統、遠程接管人員等一整套能力，包括明確了里程/時長門檻（例如在申請區域完成車內配備安全員的單車測試或應用達到規定里程與時間要求）并要求第三方評估與平臺接入。

曹操現在走到“無安全員測試”這一步，意味著已經通過了整套體系的驗證。

特別是曹操定制車、綠色智能通行島這些重資產投入，放到Robotaxi的框架下，更接近未來的HALO型基礎設施。以杭州Robotaxi相關條例為例，主要相關單位是經信、公安，但關聯到運輸、規劃、自然資源、城建、城管、發改、財政、科技、網信、數據、市場監管等多個部門。業務先行先試，后續市場準入門檻極高。

某種程度上講，曹操這張“無安全員測試”的入場券，也是杭州本地Robotaxi整套系統工程的階段性驗收，會成為公司后續Robotaxi業務進入放量階段的一個標志性節點。

三位一體，Robotaxi進入系統能力階段

曹操出行這兩年在集團的地位抬升很快，已從早期主機廠孵化的出行平臺，到如今升級為集團Robotaxi最重要的商業化載體，戰略定位明顯不一樣，大老板也頻繁站臺。

業務結構上，公司走的是“智能定制車+智能駕駛技術+智能運營”的三位一體路徑，回看最近1年，公司整體業務推進節奏明顯加速。

2025年2月，公司在蘇州及杭州推出“曹操智行平臺”，開始部署Robotaxi 1.0階段解決方案并進行試點驗證。

2025年12月，曹操出行發布Robotaxi 2.0解決方案，并同步投放第二代Robotaxi，這一代產品的核心變化是，明確從“主駕安全員”向“無人化運營”過渡，在產品層面為規模化運營做好了準備。

3月中旬，Robotaxi業務在在杭州市濱江區、蕭山中心區啟用超過3600個虛擬上下車點，實現區域內主干道、寫字樓及商住區出入口的高密度覆蓋，在運營層面，也做好了規模化運營準備。

目前公司在杭州部署的Robotaxi車隊規模已經達到百輛，并仍在持續擴張車隊規模和運營區域。一旦進入車隊運營階段，這個規模會成為整個系統能力的一部分。

與此同時，曹操圍繞“車隊”的基礎設施已逐步完善。比如已經投入使用的“綠色智能通行島”，把補能、清潔、整備、調度、結算等環節整合到一個自動化節點中，大幅降低對人工的依賴，為后續更高頻、更密度的運營提供支撐。

另外公司多次提及的“曹操智行RAS遠程安全服務平臺”，也已經投入運行。這一塊對應的是監管要求中的核心能力——遠程協助與安全接管。

RAS的本質，是把安全能力從車內遷移到云端，變成可調度、可復制的系統能力，這也是“去安全員”能夠成立的前提之一，也能進一步提升Robotaxi運營中的乘客安全與出行體驗。

當車輛、調度與安全三大核心能力完成系統化整合，Robotaxi競爭便從“單點技術”轉向“整體系統能力”。

基本盤企穩，Robotaxi具備商業化條件

對曹操來說，如果把Robotaxi理解為“下一代出行平臺的底層形態”，現在的傳統網約車業務算是前提條件。

曹操的Robotaxi除了可以把定制車、以及運營端的經驗遷移過來，還可以受益其財務彈性。

從公司最新財報看，全年收入約人民幣202億元，同比增長37.7%；毛利率提升至9.4%（2024年為8.1%）；年內虧損約6.14億元，較2024年的12.46億元明顯收窄；經調整凈虧損約5.08億元，對應虧損率約-2.5%；經營活動現金流轉正至約3.78億元。

收入結構拆開看會更有意思。

目前出行服務收入占比約92%，而車輛銷售提升至7%，收入達到14.18億元，對應銷量從8004輛提升至15346輛，核心車型是第二代定制車“曹操60”。

車隊體系已經深度嵌入商業模式當中并體現在財報結構中，這種偏重資產運營和系統調動業務模式，恰恰是Robotaxi未來要走的路徑。

另外一個關鍵信號是：公司2025年第四季度經調整后凈利潤已經轉正。說明在補貼、抽傭、運力結構與調度效率之間，公司找到了一個階段性的平衡點。

公司在財報中給出進一步判斷：隨著Robotaxi從當前階段逐步過渡到完全無人化運營，單位經濟效益有望顯著提升。

行業對Robotaxi單位經濟性的驗證正在同步推進。比如百度Apollo Go在核心城市單車日均訂單已達到20–30單區間，同時第六代車型成本壓至20萬元級別；小馬智行在部分城市也實現了單車層面的單位經濟性盈虧平衡，并通過遠程安全員體系攤薄人力成本。

也就是說，當訂單密度進入20單左右區間，疊加硬件成本下降與遠程安全體系成熟之后，Robotaxi就開始具備跑通單位經濟性的條件。

順著這個模型再回頭看曹操，無論是定制車，還是綠色智能通行島、RAS遠程安全平臺，本質上都在重構Robotaxi的成本結構表，把最影響出勤率和成本的環節（補能、維護、調度、安全）做自動化與標準化，從而提升有效運營時間，壓低邊際成本。

從當前節奏來看，2026年將是曹操出行這一套體系從“驗證”走向“復制”的關鍵一年。

公司計劃逐步拓展更多國內城市，同時在香港及海外市場進行探索，把已經在杭州驗證過的平臺運營、智能調度和資產管理能力復制出去，并借助吉利控股集團的全球網絡推進落地。

產品層面，曹操的完全定制Robotaxi車型計劃于今年亮相，并提出到2030年累計投放10萬輛、在全球范圍內開展商業化運營的目標。

監管放行，系統能力成型，財務端基本盤穩定性，曹操的Robotaxi值得更多的期待。