明早9點特朗普將就伊朗問題發表講話！全球股市已走進十字路口！

全球股市遭遇了黑周二后，周三出現集體報復性反彈！其中彈性最大的依舊是亞太市場，周二暴跌4%的韓國股市，在周三翻倍漲了回來，漲幅高達8.4%。排在第二位的是日本，日經225周二下跌1.5%，周三翻了3倍還回來，漲幅高達5%，為美伊沖突爆發以來的單日最大漲幅。

　　相較之下，雖然周二A股更抗跌，但周三漲幅也更小。結合盤面來看，不少人周二虧了一頭牛，周三卻只撿回了牛尾。也就是說，這兩天多數人又是賺了指數虧了錢。

　　為什么會出現這種情況呢？還是和市場信心動搖，人氣潰散有直接關系！

　　在昨天下午《3月收官戰極為慘烈！警惕！A股已有兩項關鍵指標達股災水平！》一文中，我和大家聊到過市場信心的問題。同為亞太市場，到今天收盤時，韓國綜指暴漲了30%，日經225也上漲了6.75%。A股大盤則剛剛回到去年12月31日收盤時的水平，還小跌了10個點。

　　我們從三國主要股指的走勢上可以看出，日韓今年1、2月都在漲，從美伊沖突爆發后才開始轉頭下跌。唯獨A股1月中旬開始，就因為國家隊壓盤控制漲速，提前于全球進入震蕩狀態。

　　而市場信心和人氣，不僅受到短期漲跌幅影響，也與中期趨勢密不可分。所以A股震蕩的時間越久，投資者一直沒有獲得感，市場的人氣和信心就越難重新聚集起來。

　　進入3月后，A股的虧錢效應爆棚，甚至堪比2024年1月的股災，這成了壓垮市場人氣的最后一根稻草。最終的結果就是市場交投活躍度極速下降，場外資金入市意愿低迷，兩市進入存量資金博弈格局。

　　就以今天的行情來說，全球股市都因為美伊沖突連續傳出重要降溫信號大幅走強。唯獨A股大盤跳空高開47點后，全日都在圍繞開盤點位窄幅震蕩。到今天收盤時，盤中僅貢獻了不到10個點的漲幅。且滬深兩市成交量只釋放190億，還處在階段地量水平附近。

　　這說明，現在市場多頭在遇到重要利好時不敢加倉買入，擔心的無非是以下幾點：

　　其一，盡管美伊沖突出現降溫信號，但最終走向依舊不明。按照特朗普和美國其他官員透露出來的信號，這場戰爭會持續4-6周，未來幾天仍然很關鍵，隨時可能出現新的意外，比如美軍地面部隊進場等。

　　其二，A股大盤反彈重新收復5日線，順帶突破10日線壓力位，技術面上已經止跌企穩。但在外盤消息面不明時，現在A股已經無法走出獨立行情。換句話說，技術分析已經失效，單日漲跌說明不了任何問題。

　　其三，量化和主力機構虎視眈眈，一旦遇到急漲，拋壓隨時可能出現。目前量化在A股市場中交易占比已經超過30%，最近機構也在反復高拋低吸，所以反彈很難持續。

　　但凡以上三點擔憂，有一條在腦海里閃過，多頭資金最近幾天就不敢隨意追高加倉。對比日韓走勢，由于日韓對中東石油依賴更高，所以美伊沖突帶來的不確定性比A股要更大。不過即便如此，日韓為什么還能在急跌后暴漲呢？

　　說到底，這就是市場信心的問題！當市場信心并未被擊潰時，投資者對未來的預期會偏樂觀。反之則偏悲觀，認為未來總會有壞事發生。

　　就以美伊沖突為例，目前市場普遍認為會出現四種結局：第一種是美國單方面宣布勝利，并降低軍事卷入，這復合特朗普贏麻學的作風；第二種是通過談判被迫停火、有限停火、調停停火，這是討論最多的結局；第三種是長期低烈度對抗，沒有真正的軍事勝利，也沒有政治上可接受的停火；第四種是失控升級為更大地區戰爭，這也是尾部風險最高的解決。

　　很明顯，前面三種都是樂觀的結局，只有第四種是悲觀的結局。而現在A股投資者最怕的正是第四種結局。

　　在投資者信心不足的情況下，場外資金入市意愿會被壓到最低，就形成了今天這種高開之后，盤中沒人愿意繼續追高的局面。此時，整個市場就會進入存量資金博弈格局。而這已經體現到了今天的盤面上，甚至還會對未來一段時間的市場行情產生持續影響！

　　我們來看看今天的盤面。今天開盤科技股大面積領漲兩市，這主要是因為昨晚美股科技股大漲帶動，所以A股開盤科技股大漲。不過盤中熱點開始迅速切換，科技股多數沖高回落，取而代之的是醫藥股。核心細分創新藥帶動醫藥股大面積走強。跌幅榜上看，今天只有10個左右的板塊指數逆勢下跌，而領跌的正是昨天的領漲方向，軌道交通！

　　我們再把時間周期稍微拉長一點，3月24日和3月25日，電力板塊因為算電協同相關利好大幅走強，隨后出現快速補跌。3月27日，在電力股轉弱后，鋰電池出現大幅拉升，然而好景不長，隨后幾天連續回調，到今天依舊還在逆勢下跌。

　　大家從最近一周A股市場熱點板塊的輪動節奏可以看出，每個熱點的持續性都很差，這就是典型的電風扇行情！

　　在我的印象中，A股已經很久沒有出現過電風扇行情了。這是因為過去一年多時間里，A股市場的增量資金充沛。此時，以公募基金為首的主力機構手上握有足夠多的子彈，可以同時布局多條主線熱點。我們也可以看到，CPO、鋰電池、光伏、能源設備等熱點板塊指數中期均依托60日線震蕩上行。這種情況，是熊市里幾乎無法看到的。

　　現在電風扇行情再次出現，意味著整個市場再次回到存量資金博弈格局。主力手上的子彈有限，所以只能打一槍換一個地方。結合交易數據來看，上周機構資金買入最多的是鋰電池，其次是CPO。本周機構沒有繼續加倉鋰電池，轉而投向了創新藥。

　　至于說存量資金博弈格局會對A股市場帶來哪些影響？

　　但凡經歷過此前幾年熊市的股民應該都知道，電風扇行情只是存量資金博弈的典型特征之一。除此之外，如果主力機構持續向某一個方向調倉，此時市場會出現一到兩個核心主線熱點，其他所有板塊則都會扮演陪跑的角色。很難見到過去大半年以來，多個熱點板塊中期同時走強的局面。

　　也就是說，在存量資金博弈的格局中，更考驗大家對的熱點節奏把握能力。只要節奏沒有把握好，賬戶收益率幾乎無法跑贏大盤。

　　當然，A股在短期內陷入困境，并不等同于未來很長時間都無法走出來。接下來還有幾個關鍵信號，值得我們重點跟蹤，因為這可能成為市場信心重燃的導火索！

　　一是美伊沖突的最終走向。明早9點，特朗普將就伊朗問題發表全國講話，這對于美伊沖突后續發展，有重要指示作用。

　　二是國內的經濟數據。昨天統計局發布了3月第一組經濟數據，制造業和制造業PMI已經大幅轉暖，接下來要看3月其他經濟數據的走向。

　　三是央行的貨幣政策。尤其是4月的買斷式逆回購，是否會改變3月的凈回籠，重新轉為凈投放？