3月31日丨票據市場：貼現(xiàn)利率創(chuàng)新低！足月?lián)舸?%至0.98%，3M領跌

資金市場動態(tài)

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2026年3月31日為保持銀行體系流動性充裕，人民銀行以固定利率、數量招標方式開展了325億元7天期逆回購操作，操作利率為1.40%，與此前持平。因當日有175億元逆回購到期，實現(xiàn)凈投放150億元。Shibor利率走勢分化，隔夜、14天分別下行4.10BP、2.50BP至1.2770%、1.4690%，7天上行2.00BP至1.4380%。央行維持小規(guī)模凈投放，季末最后一天資金利率總體平穩(wěn)，隔夜利率下行顯著，市場流動性無虞。

轉貼現(xiàn)市場動態(tài)

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2026年3月31日票據轉貼市場延續(xù)下行趨勢，各期限品種全面回調，6M（足月）品種跌破1.00%心理關口。今日市場活躍，足月國股開盤價即低于1.0%。早盤標桿大行降價收票釋放需求信號，中小機構博弈，賣盤壓價，足月利率最低探至0.98%。臨近午盤部分買盤退場，利率企穩(wěn)回彈。午后少量交易盤進場，長端利率微降，隨著需求端逐漸滿足退場，利率最終穩(wěn)定。全天看，6M（9月）品種下行3bp至0.98-0.99%，跌破1%關口；1M、2M分別下行4-5bp；3M繼續(xù)下探7bp至1.12%；4M、5M下行3-5bp。市場空頭力量持續(xù)占優(yōu)，進入深度調整階段。截至收盤，各期限國股報價為：4月1.35-1.36%（↓4-5bp），5月1.30%（↓5bp），6月1.12%（↓7bp），7月1.13-1.14%（↓3bp），8月1.14-1.15%（↓5bp），9月0.98-0.99%（↓2-3bp）。

直貼市場動態(tài)

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2026年3月31日直貼市場呈現(xiàn)“供給回落、需求前強后穩(wěn)、利率跌后回調”的格局。供給方面，周初疊加季末時點，業(yè)務逐漸尾聲，一級市場票源供給有所下滑，貼現(xiàn)承兌比繼續(xù)降低至0.64附近，賣盤力量增速一般。需求方面，季末最后一日，部分銀行為沖規(guī)模繼續(xù)降價收票，帶動利率下行；隨后業(yè)務逐漸滿足且供給補充，直貼行報價有所回調。整體來看，今日票據直貼利率呈現(xiàn)跌后回調走勢。