沖刺“全球空間智能第一股” “杭州六小龍”之一群核科技通過港交所聆訊

3月29日晚，據港交所披露，空間智能獨角獸公司Manycore Tech Inc.（以下簡稱群核科技）更新聆訊后資料集，標志著公司已順利通過港交所上市聆訊，港股IPO（首次公開募股）進程邁入沖刺階段。

每經媒資庫葉曉丹攝（視頻截圖）

若順利完成掛牌，群核科技有望成為“全球空間智能第一股”，同時也將是“杭州六小龍”中首家完成IPO里程碑的科技企業。

群核科技聆訊資料披露，2025年公司實現營業收入約8.2億元，毛利率攀升至82.2%。以非國際財務報告準則計量，2025年全年經調整凈利潤5712.7萬元。

空間智能、世界模型被業內認為是AI（人工智能）的下一個風口。斯坦福大學教授、World Labs創始人李飛飛發表了一篇長文，核心論述了以視覺為核心構建的空間智能是世界模型的必經之路。

群核科技聯合創始人兼董事長黃曉煌此前向媒體表示，空間智能將是大模型進入物理世界的一個關鍵環節，未來會變成像水電煤一樣的基礎設施。

物理AI風口已來？

根據聆訊后資料集，群核科技擁有全球最大的空間設計平臺酷家樂以及海外版Coohom，以及新一代空間智能解決方案SpatialVerse，產品既適用于現實空間，也適用于具身人工智能訓練和電子商務產品展示等虛擬環境。2025年，群核科技還推出了Aholo空間智能開放平臺，整合空間智能各項能力，以底層基礎設施形式對外開放，通過產品與開放平臺的結合，進一步推進AI與物理世界的結合。

從機器人疊衣服到自動駕駛，從智能硬件到物聯網，擁有萬億元級市場規模的實體行業，都需要物理AI的加速。業內有不少人士將2026年視為AI走向物理世界的元年。

而這也讓群核科技迎來了新風口。李飛飛在去年11月預言的AI下一個戰場——空間智能，也一躍成為科技與資本圈最具想象力的風口之一，科技和資本圈將視線從二維內容生成，拓展到更具產業價值的3D物理世界。

此外，具身智能行業也對物理AI提出了更為緊迫的需求。3月30日，浙江省機器人產業發展協會秘書長宋偉向《每日經濟新聞》記者表示，當前具身智能機器人本體的運動控制能力相對比較成熟，接下來突破的關鍵在于機器人大腦，即物理世界AI方向，未來空間智能在技術層面有望迎來新一輪發展。

基于產品平臺帶來的海量三維數據，群核科技持續在空間大模型賽道發力，2025年推出了空間語言模型SpatialLM及空間生成模型SpatialGen，結合空間認知與生成能力，幫助人工智能對物理世界的理解、推理和生成。

目前群核科技已形成了“空間編輯工具-空間數據-空間大模型”的業務飛輪體系，從云原生空間設計軟件提供商向空間智能服務提供商進一步升級。業務范圍也從輔助人類完成三維空間創作，進一步拓展至助力智能體提升三維環境智能化水平。

高質量的數據集也成為具身智能、制造企業等布局的重點之一。據悉，群核科技已與智元機器人、銀河通用、PICO、禾賽科技、杭叉集團、華策影視、遨森電商等各行業龍頭企業建立戰略合作，支持空間智能在室內設計、電商、具身智能、影視、XR等領域的應用。

毛利率攀升至82.2%

數據顯示，群核科技近三年營收保持穩健增長，2025年實現營收8.2億元，毛利率攀升至82.2%。

群核科技招股書披露，毛利率的整體增加主要得益于：公司的提升成本效益策略，強調技術升級及精細化管理，其體現于通過優化運算資源利用，有效控制服務器成本及IDC（互聯網數據中心）開支；實施及交付相關開支減少。

此外，2025年群核科技全年經調整凈利潤超5710萬元。

在綜合財務層面，群核科技的流動負債凈額由2024年的38.06億元增加至2025年的42.52億元，但其中40.92億元為贖回負債。

不過，贖回負債并非傳統意義上需要償還的“負債”。有券商分析人士向《每日經濟新聞》記者表示，贖回負債在企業港股IPO完成后，觸發贖回的條件失效，贖回負債終止，負債科目移除，計入資產，負債結構將明顯改善。

群核科技的招股書也表示，未來凈資產狀況將在本次IPO完成后大幅改善，贖回負債將自動轉換為普通股重新分類為權益。

聆訊后資料集披露，群核科技獲得了多家知名投資機構投資，股東陣容包括紀源資本、順為資本、IDG資本、高瓴創投、經緯創投等。

群核科技聯合創始人兼CEO（首席執行官）陳航曾指出，當AI加速邁向三維世界，行業最需要的是底層技術的“賣水人”。

而群核科技也在加大人工智能方面的研發投入。2023年至2025年，群核科技累計研發投入超10億元，持續鞏固技術能力。

細分業務板塊，公司AI相關垂直解決方案實現較快增長。其中，2024年公司推出3D AI設計工具“酷家樂電商棚拍”，以虛擬攝影棚代替傳統實地棚拍，幫助跨境電商企業降本增效，該業務2025年營收同比增長123%。

群核科技主要采用訂閱模式運營，收入主要來自企業及個人客戶訂閱軟件，其次是向企業客戶提供專業服務，約95%或以上的收入來自涉及住宅、辦公樓、零售店及商業項目的業務場景。

聆訊后資料集顯示，IPO募集所得資金凈額將主要用于實施國際擴張策略；增強現有產品的功能并推出新產品及/或功能，以滿足現實世界空間和虛擬環境的需求；國內銷售及市場推廣活動，并提升品牌知名度；投資核心技術和基礎設施；用作營運資金及一般企業用途。