兩家一線PE獲得美國軍方合同：總價約280億

原“中國私募股權投資”

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• 來源：PE星球
• （ID：PE-China）
• 文：韋亞軍

攝影：Bob

各承建一個價值約20億美元的大型數(shù)據(jù)中心。

近日，據(jù)多家外媒報道，全球知名私募股權機構凱雷集團（Carlyle Group）和KKR同時被美國陸軍選中，各承建一個價值約20億美元的大型數(shù)據(jù)中心，以支持軍事人工智能應用，總價約40億美元（折合人民幣接近280億元）。

這是美國國防部歷史上，首次將關鍵數(shù)字基礎設施的建設與運營全面外包給私人資本。此舉可能預示著——私募股權行業(yè)正從傳統(tǒng)的財務投資者角色，向國防戰(zhàn)略資產的長期運營商深度轉型。

更多細節(jié)曝光

總投資規(guī)模約40億美元

根據(jù)英國《金融時報》3月26日的報道，美國陸軍部長丹·德里斯科爾（Dan Driscoll）正式宣布了這項具有里程碑意義的合作。

兩個數(shù)據(jù)中心項目分別落地于德克薩斯州埃爾帕索的布利斯堡（Fort Bliss）軍事基地和猶他州的杜格威試驗場（Dugway Proving Ground），總投資規(guī)模約40億美元，采用50年長期租賃模式。

在布利斯堡項目（占地約1384英畝）中，凱雷集團將主導開發(fā)一座容量達2.5至3吉瓦（GW）的超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心。該項目計劃分階段投產：2027年以200兆瓦（MW）規(guī)模率先投入運營，2028年實現(xiàn)全面運營。

而在杜格威試驗場項目（占地約1201英畝），KKR將借助其與貝萊德（BlackRock）聯(lián)合持有的投資組合公司CyrusOne進行開發(fā)，建設一座1吉瓦容量的數(shù)據(jù)中心，預計2029年正式投入運營。

根據(jù)合作安排，私募機構將承擔數(shù)據(jù)中心的全部融資、建設、運營、維護及最終退役責任，美國陸軍無需支付任何前期資本支出。

作為交換，陸軍將獲得兩座數(shù)據(jù)中心一定比例的專屬算力使用權，其余容量則由凱雷和KKR面向商業(yè)客戶出售，形成獨特的"軍民兩用"運營模式。

這種"以算力換土地"的創(chuàng)新機制，實質上是將軍事基地的閑置土地資源貨幣化，同時引入私人資本的專業(yè)能力和效率。

美國陸軍副部長戴維·菲茨杰拉德（David R. Fitzgerald）透露，陸軍目前每年在數(shù)據(jù)中心使用上的支出已達數(shù)億美元，隨著人工智能與無人機等現(xiàn)代戰(zhàn)爭技術的普及，未來需求預計將進一步擴大。

德里斯科爾部長更是直言："當士兵面對來自四面八方的空中與導彈威脅時，我們的需求是巨大的"，而配備無人機蜂群、啟動攻擊所需的算力"需要一套不同的基礎設施"。

中東亂局催化

致使VC/PE和AI需求激增

這一交易的緊迫性，與當前中東局勢密切相關。

據(jù)德里斯科爾披露，在過去數(shù)周內，美國陸軍在AI平臺上處理的數(shù)據(jù)量激增了8倍，伊朗沖突集中體現(xiàn)了對數(shù)據(jù)中心的迫切需求。這種爆發(fā)式的算力需求增長，直接推動了軍方加速基礎設施布局。

然而，值得注意的是，相關基礎設施合作計劃實際上早于當前戰(zhàn)事爆發(fā)之前便已醞釀。

2025年10月，德里斯科爾部長與財政部長斯科特·貝森特（Scott Bessent）曾共同主持一場閉門會議，邀請阿波羅（Apollo）、凱雷、KKR、Cerberus等頂級私募巨頭，探討通過"創(chuàng)意融資模式"填補陸軍約1350億美元的資金缺口。

會議核心議題之一，正是在軍事基地建設數(shù)據(jù)中心并向政府租賃——這一構想如今已成為現(xiàn)實。

更宏觀的背景是美國國防部2026財年預算的歷史性調整。五角大樓首次為AI和自主系統(tǒng)設立獨立預算科目，總額高達134億美元，占1.01萬億美元總國防預算的1.3%。

這筆資金的分配極具指向性：94億美元用于無人機和無人飛行系統(tǒng)（占比超過70%），17億美元用于海上自主平臺，12億美元用于跨域軟件集成，7.34億美元用于水下系統(tǒng)。

國防部長皮特·赫格塞斯（Pete Hegseth）在2026年1月發(fā)布的AI戰(zhàn)略備忘錄中明確宣示，美軍將轉型為"AI優(yōu)先的作戰(zhàn)力量"（AI-first fighting force），并列出七大優(yōu)先項目，包括自主無人機蜂群和AI驅動的殺傷鏈執(zhí)行系統(tǒng)。

這種預算結構的轉變，意味著AI已從實驗性技術升格為核心作戰(zhàn)能力。

正如美國國防部的表述，這筆投資"不是 aspirational research dollars（空想的研究經費）"，而是用于采購可實戰(zhàn)部署的系統(tǒng)。

據(jù)悉，美國海軍已計劃采購3架MQ-25"黃貂魚"無人加油機，空軍則加速推進"協(xié)同作戰(zhàn)飛機"（CCA）項目，目標是在2026財年做出首批生產決策。

從投資者到運營商

VC/PE角色進化

凱雷與KKR此次中標，代表著私募股權行業(yè)與國防工業(yè)關系的根本性重構。

傳統(tǒng)上，PE機構主要通過并購控股國防承包商獲取財務回報，而現(xiàn)在的角色已擴展至直接承建并運營關鍵軍事基礎設施。

這種轉變的背后，是私人資本龐大的"干火藥"（dry powder）儲備與國防領域長期資產需求的精準匹配。

截至2025年，全球私募股權行業(yè)僅并購基金的待投資金就高達約1.2萬億美元，更廣泛意義上的私人市場流動性超過2萬億美元。

與此同時，國防基礎設施項目具備PE機構渴求的特質：長期、穩(wěn)定的現(xiàn)金流，與政府信用掛鉤的收益保障，以及難以替代的戰(zhàn)略地位。

凱雷集團全球基礎設施合伙人費里斯·侯賽因（Ferris Hussein）在聲明中強調："凱雷在華盛頓特區(qū)深耕多年，具備政府與產業(yè)交叉領域的豐富經驗，以及投資并建設大規(guī)模能源與數(shù)字基礎設施的成熟業(yè)績紀錄"。

事實上，凱雷的投資組合中已包括邊緣數(shù)據(jù)中心公司Armada和印度Nxtra等數(shù)字基礎設施資產，此次中標可視為其能力的自然延伸。

KKR則通過CyrusOne展現(xiàn)了獨特的平臺優(yōu)勢。CyrusOne是美國最大的數(shù)據(jù)中心運營商之一，在亞利桑那、伊利諾伊、得克薩斯、弗吉尼亞等州運營眾多設施。

KKR與貝萊德于2021年以約150億美元將CyrusOne私有化，此次軍方項目為其提供了長達50年的收益鎖定機會。

CyrusOne首席執(zhí)行官埃里克·施瓦茨（Eric Schwartz）表示，這是"通過長期、商業(yè)驅動的開發(fā)支持陸軍現(xiàn)代化目標的獨特機會"。

更深層的戰(zhàn)略意義在于，這種公私合作（PPP）模式可能成為未來國防基建的模板。

德里斯科爾部長已明確表示，此類合作有望在陸軍其他領域復制推廣，包括與私人資本共同投資礦山、在軍事基地加工礦產、最終用于武器零部件生產等。

這種"從數(shù)據(jù)中心到礦山"的擴展路徑，意味著私人資本正深度嵌入國防供應鏈的核心環(huán)節(jié)。

VC/PE參投國防軍工

不是什么新鮮事兒

這一交易并非孤立事件，而是全球資本向國防科技領域大規(guī)模遷移的縮影。

根據(jù)S&P Global數(shù)據(jù)，僅2025年前兩個半月，全球航空航天與國防領域的PE/VC交易規(guī)模就達到42.7億美元，其中83%流向北美市場。

PitchBook數(shù)據(jù)顯示，2025年全球國防科技風險投資交易額飆升至491億美元，較2024年的272億美元幾乎翻倍；美國本土的國防科技股權融資從50億美元暴增至142億美元，增幅近3倍。

資本結構的轉變同樣顯著。以國防AI獨角獸Shield AI為例，其早期融資由Andreessen Horowitz等VC領投，而最新一輪20億美元融資的領投方已切換為私募巨頭Advent International和摩根大通，黑石則提供5億美元的優(yōu)先股和債務融資。

這種從風險投資向私募股權、從股權向債權多元融資的轉變，表明國防科技已從高風險的早期賽道，演變?yōu)榭僧a生穩(wěn)定現(xiàn)金流的成熟資產類別。

對于數(shù)據(jù)中心行業(yè)而言，軍方訂單的落地具有標志性意義。

傳統(tǒng)上，hyperscale數(shù)據(jù)中心的主要客戶是云計算巨頭和大型互聯(lián)網企業(yè)，而軍方需求的加入，不僅為行業(yè)提供了新的增長極，更帶來了"主權AI基礎設施"的敘事邏輯——即算力作為國家戰(zhàn)略資源，需要由政府與私人資本共同保障供給安全。